主題：西北軸承：寧夏首富入主能帶來(lái)什么


2011年01月24日 04:47 來(lái)源： 《投資者報(bào)》 【字體：大 中 小】 網(wǎng)友評(píng)論


個(gè)股行情資金流向機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)大單統(tǒng)計(jì)核心數(shù)據(jù)個(gè)股公告所屬板塊: 更多>>
工業(yè) (1.05%)
制造業(yè) (0.54%)
機(jī)械行業(yè) (0.75%)
相關(guān)個(gè)股:
中聯(lián)重科 (12.84 1.66%)
濰柴動(dòng)力 (49.34 1.56%)
華意壓縮 (7.52 1.48%)
沈陽(yáng)機(jī)床 (11.2 2.94%)
徐工機(jī)械 (49.94 -1.11%)

　　受寧夏首富孫珩超入主的利好消息刺激，西北軸承（000595）（000595.SZ）在1月19日公告發(fā)布當(dāng)天即告漲停，并在三個(gè)交易日漲幅偏離值累計(jì)達(dá)20%。

　　這是一家什么樣的公司？孫珩超是誰(shuí)？他能給西北軸承帶來(lái)什么？相信關(guān)注西北軸承的投資者和我有著一樣的困惑。

　　就西北軸承自身而言，當(dāng)前的盈利能力已經(jīng)滑落到了冰點(diǎn)，2010年前三季度，營(yíng)業(yè)收入2.79億元，但成本也達(dá)到了2.74億元，綜合毛利率只有1.5%，凈利潤(rùn)虧損了8776萬(wàn)元。

　　公司的主業(yè)是滾動(dòng)軸承，導(dǎo)致去年前三季度業(yè)績(jī)大幅下滑的原因并不是銷(xiāo)售額下降，實(shí)際上銷(xiāo)售額還同比增長(zhǎng)了61.5%，而最終盈利卻下降了318.1%。這家公司盈利下滑的根本原因是主導(dǎo)產(chǎn)品訂單減少導(dǎo)致的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，新承接的訂單集中在毛利率非常低的通用軸承領(lǐng)域，產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)來(lái)說(shuō)比較低，附加值也低。

　　這種局面下，原控股股東中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司向?qū)O珩超控制的寶塔石化集團(tuán)轉(zhuǎn)讓了西北軸承的20%股權(quán)，從而寶塔石化成為公司的第一大股東，轉(zhuǎn)讓后，長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司還持有17.78%的股權(quán)。

　　寶塔石化集團(tuán)截至2010年6月末的總資產(chǎn)56.1億元，2009年銷(xiāo)售額59.3億元，凈利潤(rùn)2.1億元，2010年上半年41.9億元，凈利潤(rùn)1.5億元。孫珩超也以24億元個(gè)人資產(chǎn)位列“胡潤(rùn)百富榜”第608位，為寧夏首富。

　　市場(chǎng)用一個(gè)漲停板對(duì)寶塔石化的入主有強(qiáng)烈的期待，這種期待就是希望寶塔石化能對(duì)西北軸承注入資產(chǎn)，甚至進(jìn)行資產(chǎn)置換，從而使得烏雞變成鳳凰。

　　但這種可能性有多大？

　　在2010年10月18日的公告中，寶塔石化承諾自當(dāng)時(shí)的未來(lái)6個(gè)月內(nèi)對(duì)西北軸承沒(méi)有資產(chǎn)重組計(jì)劃。如今3個(gè)多月過(guò)后，人們還仍然期待承諾期滿(mǎn)后寶塔石化能給西北軸承的投資者們帶來(lái)驚喜。

　　那我們就來(lái)深入了解一下寶塔石化。

　　盡管這家貴為寧夏第一民企的公司年銷(xiāo)售額近60億元，但資金并不充裕，2010年6月末集團(tuán)的賬面現(xiàn)金不過(guò)5.56億元，而收購(gòu)西北軸承股權(quán)又將花掉4億多元，現(xiàn)金就只剩下約1.5億元。

　　寶塔石化要取得進(jìn)一步的發(fā)展，目前的資金是顯然不夠的，但是，公司再增加大規(guī)模銀行貸款卻也不現(xiàn)實(shí)，到2010年6月底，寶塔石化的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到58.3%，流動(dòng)比率只有0.7，速動(dòng)比率只有0.36，繼續(xù)增加銀行貸款將大幅放大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　寶塔石化可能需要進(jìn)行一次大規(guī)模的融資，而最好的途徑是資本市場(chǎng)。如今收購(gòu)西北軸承后，確實(shí)可能進(jìn)行整體上市，但一個(gè)問(wèn)題是，由于再融資的條件限制，公司至少3年后才能進(jìn)行公開(kāi)增發(fā)或配股，因此公司必須選擇定向增發(fā)。

　　至于寶塔石化自己獨(dú)立上市，那么，上市前收購(gòu)一家大幅虧損的公司顯然不合邏輯。因此，盡管有短期不進(jìn)行資產(chǎn)重組的承諾，但寶塔石化完成收購(gòu)后存在較大可能性通過(guò)西北軸承完成整體上市并進(jìn)行融資。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢(xún)、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀(guān)點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀(guān)點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。