主題：長春經(jīng)開：舉牌背后藏玄機(jī)

2011年01月26日 16:18 來源： 中國證券報(bào) 【字體：大 中 小】 網(wǎng)友評(píng)論


個(gè)股行情資金流向機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)大單統(tǒng)計(jì)核心數(shù)據(jù)個(gè)股公告所屬板塊: 更多>>
公用事業(yè) (1.83%)
房地產(chǎn)業(yè) (1.04%)
房地產(chǎn)業(yè) (0.99%)
相關(guān)個(gè)股:
萬 科Ａ (8.51 0.24%)
深振業(yè)Ａ (7.28 -0.14%)
深物業(yè)A (7.22 0%)
沙河股份 (9.07 -0.77%)
招商地產(chǎn) (16.51 0.06%)

　　長春經(jīng)開國資控股集團(tuán)有限公司（簡稱國資集團(tuán)）1月份閃電增持長春經(jīng)開（600215）1795.02萬股股份，持股比例達(dá)到5.02%。而此前一個(gè)月，國資集團(tuán)剛剛完成對長春經(jīng)開的資產(chǎn)置換。但在市場的期待中，長春經(jīng)開25日高開低走，收盤以8.99元報(bào)收，跌9.1%。

　　舉牌公告沒有換來預(yù)期中的股價(jià)上漲，反而以下跌9.1%報(bào)收。長春經(jīng)開1個(gè)多月來令人目眩的運(yùn)作背后到底隱藏著何種玄機(jī)？分析人士指出，地方國資向長春經(jīng)開輸送利益并迅速完成股權(quán)變更，其目的就是為了調(diào)節(jié)2010年度凈利潤，置出虧損源，擬借此實(shí)現(xiàn)盈利。長春經(jīng)開又因股權(quán)較分散，又面臨控制權(quán)喪失風(fēng)險(xiǎn)，這才有了國資集團(tuán)注資之后再舉牌的舉動(dòng)。

　　資產(chǎn)置換調(diào)節(jié)利潤

　　2010年12月10日，長春經(jīng)開與國資集團(tuán)簽訂了《資產(chǎn)置換協(xié)議》，長春經(jīng)開擬以所持有的會(huì)展整體資產(chǎn)、長春國際會(huì)展中心有限公司95%股權(quán)、長春經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)熱力有限責(zé)任公司99.99%股權(quán)（簡稱經(jīng)開熱力）、長春經(jīng)開集團(tuán)興隆熱力有限責(zé)任公司（簡稱興隆熱力）100%股權(quán)與國資集團(tuán)持有的吉林省六合房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（簡稱六合房地產(chǎn)）100%股權(quán)進(jìn)行置換。經(jīng)交易雙方協(xié)商確定，置出資產(chǎn)與置入資產(chǎn)的交易價(jià)格差額部分367.20萬元由長春經(jīng)開以現(xiàn)金方式向國資集團(tuán)補(bǔ)足。

　　目前很少有向上市公司置入房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，更多的是上市公司將地產(chǎn)業(yè)務(wù)置換出來。北京創(chuàng)寶投資顧問公司執(zhí)行董事徐瑋認(rèn)為，長春經(jīng)開置入房地產(chǎn)資產(chǎn)是寄望房地產(chǎn)業(yè)務(wù)未來能夠帶來穩(wěn)定的盈利能力。這背后的推手應(yīng)該是地方國資委，主要目的是改變上市公司的財(cái)務(wù)狀況。

　　長春經(jīng)開1999年上市，2002年之前，公司每年有超過1億元凈利潤。2003年以后，長春經(jīng)開凈利潤步入下降通道。而2007年至2009年，長春經(jīng)開的凈利潤每年只有200多萬元。截至2010年9月30日，長春經(jīng)開虧損8632萬元。經(jīng)營情況逐漸惡化，長春經(jīng)開需要新的利潤增長點(diǎn)，裝入房地產(chǎn)資產(chǎn)能夠最快見到效益。

　　該資產(chǎn)置換議案披露后半個(gè)月便獲股東大會(huì)通過，并于12月30日完成股權(quán)變更。

　　徐瑋認(rèn)為，長春經(jīng)開如此迅速完成股權(quán)變更，其目的就是為了調(diào)節(jié)2010年度凈利潤。資料顯示，長春經(jīng)開前三季度虧損8632萬元，其中此次置換出的經(jīng)開熱力虧損4585.07萬元，興隆熱力虧損68萬元，而公司會(huì)展業(yè)務(wù)近三年年均虧損額在2800萬元以上，三項(xiàng)資產(chǎn)共計(jì)虧損近8000萬元。將虧損源置換出去，長春經(jīng)開很有希望將2010年業(yè)績做成盈利。

　　事實(shí)上，2009年度，長春經(jīng)開正是借助上年同期轉(zhuǎn)回壞帳準(zhǔn)備1.01億元，實(shí)現(xiàn)盈利287.76萬元。

　　舉牌背后的玄機(jī)

　　受房地產(chǎn)宏觀調(diào)控影響，長春經(jīng)開置入國資集團(tuán)六合房地產(chǎn)100%的股權(quán)，并沒有采取定向增發(fā)方式。同時(shí)，將資產(chǎn)置換的規(guī)模限制在重大重組界限以下，從而避開監(jiān)管部門的審批。

　　這也使得資產(chǎn)置換能夠很快走完董事會(huì)、股東大會(huì)和國資部門的報(bào)批程序。

　　但在地方國資往上市公司輸送利益的同時(shí)，長春經(jīng)開因?yàn)楣蓹?quán)分散，又面臨控制權(quán)喪失風(fēng)險(xiǎn)。這才有了國資集團(tuán)注資之后再舉牌的舉動(dòng)。

　　截至2010年9月30日，公司大股東長春經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)創(chuàng)業(yè)投資控股有限公司持股數(shù)為7825.92萬股，占總股本的21.88%。

　　徐瑋認(rèn)為，如果不出意外，長春經(jīng)開還將置入資產(chǎn)，繼續(xù)調(diào)整上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，而且地方國資也會(huì)繼續(xù)增持股份，“如果地方國資不想放手上市公司，起碼也得到30%的相對控股比例?！?

　　事實(shí)上，長春經(jīng)開目前資產(chǎn)負(fù)債率只有30%左右，而且現(xiàn)金余額有1.8億元，公司資產(chǎn)質(zhì)地并不算太爛。只是目前的資產(chǎn)不足以支持公司的盈利增長，地方國資仍有望改善上市公司盈利能力。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。