主題：粵高速：質(zhì)優(yōu)價(jià)低 目標(biāo)價(jià)位22.8元(研報(bào))

我們認(rèn)為公司的成長路徑清晰，在收入增長、成本控制、政府支持等多方面因素的影響下，公司未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L是比較有保障的。基于謹(jǐn)慎考慮，我們假定：

　?。?） 公司收到的補(bǔ)貼按照每年2%遞增，

　?。?） 不再享受15%的優(yōu)惠所得稅率，

　?。?） 不考慮新投入項(xiàng)目的收益，

　?。?） 認(rèn)股權(quán)證全部行權(quán)。

　　我們預(yù)測(cè)08、09、10年EPS為1.05、1.14元和1.16元（考慮攤?。瑢?duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE分別為12、11和11倍。參考公司自上市以來的靜態(tài)PE值，歷史最低為2007年初的12倍，而現(xiàn)在為13.6倍，接近歷史最低水平，非常具有投資吸引力。按照20倍PE進(jìn)行估算，我們給予目標(biāo)價(jià)位22.8元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。



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