主題：中國北車獲國內(nèi)地鐵車輛采購最大單

　中國北車獲國內(nèi)地鐵車輛采購最大單(本頁)
　　開往春天的高鐵：三大軍團躍躍欲試 最牛月漲74%
　　奧巴馬號召學(xué)習(xí)中國高鐵 8股價值低估

　　中國北車獲國內(nèi)地鐵車輛采購最大單
　　新華網(wǎng)北京１月３０日電（記者 齊中熙）中國北車長春軌道客車股份有限公司（長客股份）２８日與北京市軌道交通建設(shè)管理有限公司簽訂北京地鐵６號線一期車輛訂單。合同金額總計３０億元，成為國內(nèi)地鐵車輛采購史上最大的一單。
　　地鐵６號線是北京在建地鐵中最長的一條，橫貫北京中心城東西方向，西起四環(huán)五路居站，東至通州東小營，全線長４１．９８千米。根據(jù)規(guī)劃，６號線東段將試行“大站快車”。因此，６號線需要承擔(dān)較大的運能，既服務(wù)于中心市區(qū)，又要服務(wù)于外圍新城，兼顧交通疏解和發(fā)展引導(dǎo)的功能。這就需要更多的地鐵車輛支撐。
　?。短柧€工程分三期建設(shè)，初期配屬列車的總金額可達３０億元，長客中標(biāo)的訂單即為初期訂單，是國內(nèi)地鐵車輛采購史上最大的一單。
　?。短柧€與其他地鐵最明顯的差別，就是采用８輛車組成的“超長編組”，比目前常見的６輛車組成的普通編組增加兩輛車，使得６號線地鐵全列定員１９７６人，比普通地鐵多承載４００人。這將有利于緩解人滿為患的一號線和八通線，對于長安街、朝陽路、朝陽北路、京通快速等東西向的路段也有一定的疏解作用，將更加適應(yīng)北京超大客流量的運營情況。
　　北京６號線車輛為Ｂ型不銹鋼地鐵車，最高時速１００公里。作為首都北京的新款車輛，又是一條途經(jīng)著名的風(fēng)景文化街、貫穿中心城的東西走向大動脈，長客股份在車輛設(shè)計中采用了多項目前世界上最為先進的制造技術(shù)，使車輛更加先進、美觀，人性化設(shè)計也更為突出。
　?。短柧€車體采用高平整度輕量化的第四代不銹鋼車體結(jié)構(gòu)，車體外表面不涂漆，確保進一步提升車輛的美觀度和制造精度。
　　每輛車每側(cè)設(shè)４個雙扇電控電動內(nèi)藏式車門。電控電動裝置采用微處理器控制的電動機驅(qū)動裝置，并具有自診斷功能和故障記錄功能。車輛逃生門采用側(cè)擺、無障礙坡道式逃生門裝置，取消了階梯式逃生通道，不僅增強了疏散能力，人性化程度和安全等級也進一步提高。
　　車體之間采用寬度為１．３米的大通道，通道內(nèi)采用德國先進的一體柔性側(cè)護板，較三塊板及兩塊板結(jié)構(gòu)提高了安全性、可維修性、耐用性、美觀性，并有效降低了車內(nèi)噪音。
　　截至２０１０年１２月，長客股份公司與北京總計簽訂了２４４５輛地鐵車采購合同，在北京市場車輛占有率接近７０％。

　　開往春天的高鐵：三大軍團躍躍欲試 最牛月漲74%

　　張雨 毛晉楠　每日經(jīng)濟新聞
　　在那部名為 《開往春天的地鐵》的電影里，兩個寂寞的人乘著地鐵到達了幸福的人生彼岸。如今，A股市場也演繹著一部同樣題材的大片，只是，地鐵換成了高鐵，搭乘者變成了股民。
　　過去的一個月里，晉億實業(yè)、晉西車軸、太原重工以及南北二車，帶領(lǐng)整個高鐵板塊一路飆升。這中間，關(guān)于高鐵的各種利好撲面而來，使這個板塊反復(fù)創(chuàng)出新高。廣大股民能不能乘著高鐵的“東風(fēng)”，獲得財富倍增的幸福呢？《每日經(jīng)濟新聞》記者為您細(xì)數(shù)其中機會。
　　隨著2011年1月19日春運首日的到來，高鐵板塊亦全線啟動。當(dāng)天，晉億實業(yè)的主升浪正式開始，此后，僅僅8個交易日，其股價從16.58元飆升至最高的25.1元，最大漲幅達到了51.39%。到周五下午3點，晉億實業(yè)的股價定格在23.96元。至此，在2011年開年以來不到1個月的時間里，晉億實業(yè)的股價已經(jīng)上漲74.25%。與晉億實業(yè)一同上漲的還有南北二車以及晉西車軸、太原重工等。其中，晉億實業(yè)的漲幅是最大的，成為高鐵板塊當(dāng)之無愧的龍頭。
　　“高鐵是‘十二五’期間最確定的投資機會，未來還會有反復(fù)炒作的機會。”一位私募人士表示。

　　高鐵投資剛起步
　　按照《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，我國鐵路建設(shè)在“十二五”期間投資額將保持在每年7000億元左右，共計約3.5萬億元，相比“十一五”期間的2.2萬億元，增加了1萬多億元投資。其中，按照“十二五”將建成16448公里高鐵、平均每公里造價1.14億元計算，高鐵的總投資約為1.875萬億元。2011年新開工項目70個，其中高鐵和城際鐵路項目15個。
　　第一創(chuàng)業(yè)證券認(rèn)為，中國高鐵正處在加速發(fā)展的黃金期，它是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)中為數(shù)較少的 “以市場換技術(shù)”成功的產(chǎn)業(yè)，中國政府不遺余力地發(fā)展高鐵。2010年10月底，我國高鐵總營運里程為7431公里，據(jù)統(tǒng)計，2011~2014年期間竣工的客運專線達17352公里，預(yù)計2015年我國高鐵營運總里程將超過2008年鐵路網(wǎng)規(guī)劃所規(guī)劃的1.6萬公里，可提前5年實現(xiàn)2020年的規(guī)劃目標(biāo)。
　　中國高鐵還積極營銷以打開國際市場。自2011年開始，一條從中國出發(fā)，經(jīng)老撾、泰國、馬來西亞，最終到達新加坡的高鐵線路開始建設(shè)。中國還與歐美企業(yè)合作。2010年12月7日鐵道部與法國阿爾斯通簽署長期合作協(xié)議，聯(lián)手開發(fā)用以滿足中國國內(nèi)及國際市場需求的先進鐵路產(chǎn)品；美國GE與中國南車簽訂合作框架協(xié)議，雙方將在美國建立合資公司，促進高速鐵路及其他軌道交通技術(shù)在美國市場的推廣。
　　“我們對鐵道部公布的相關(guān)高鐵投資項目的建設(shè)里程和投資額度進行了統(tǒng)計，2011~2014年是我國高鐵竣工高峰期，根據(jù)高鐵系統(tǒng)的建設(shè)周期推算，大規(guī)?？⒐ぶ?年左右，將帶來大量的設(shè)備采購。因此，我們預(yù)計2010~2013年為設(shè)備采購高峰期?！钡谝粍?chuàng)業(yè)證券的相關(guān)人士說。
　　“我判斷這個板塊可以炒作5年，行情至少貫穿‘十二五’，甚至持續(xù)到‘十三五’期間?！鼻笆鏊侥既耸勘硎尽?br />
　　梳理投資思路
　　結(jié)合眾多機構(gòu)研究成果，《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理出了目前已擁有高鐵業(yè)務(wù)或已明確要開展高鐵業(yè)務(wù)的相關(guān)上市公司。
　　第一軍團：
　　機車制造及相關(guān)零部件
　　這塊業(yè)務(wù)在高鐵投資中所占比重約13%。其中中國南車、中國北車為機車制造的絕對龍頭；另外，高鐵耗材隨著國產(chǎn)化率逐步提高，帶來零部件對進口產(chǎn)品的替代機會，包括從事高速列車輪軸生產(chǎn)的太原重工、晉西車軸，做高鐵緊固件的晉億實業(yè)，生產(chǎn)高鐵橡膠減震件的中鼎股份，以及生產(chǎn)高鐵剎車片的博深工具。
　　光大證券分析師周潤芳認(rèn)為，高鐵機車及相關(guān)零部件公司目前是高鐵熱潮中的領(lǐng)軍者，市場對這類個股認(rèn)可度較高，在情理之中。
　　第二軍團：
　　高鐵信息化及電氣化設(shè)備
　　這部分在高鐵投資中的占比高達35%左右，包括鐵路信號微機檢測領(lǐng)域的輝煌科技，做鐵路運動箱式變電站的特銳德以及生產(chǎn)軌道交能電源系統(tǒng)的鼎漢技術(shù)。
　　記者注意到，第二軍團的個股普遍還未得到市場認(rèn)可。一位機械分析師認(rèn)為，鐵路信號系統(tǒng)這塊的國內(nèi)上市公司規(guī)模不大，產(chǎn)品穩(wěn)定性及競爭力存在不確定性，因此，這個板塊是否能得到市場認(rèn)可還不得而知。
　　第三軍團：
　　鐵路基建
　　據(jù)中信金通分析，鐵路基礎(chǔ)建設(shè)占整體投資的50%左右，包括高鐵防水材料東方雨虹、鐵路軌道減震元件唯一許可商南車集團旗下時代新材，基建方面以中國中鐵、中國鐵建、中鐵二局為主。
　　第三軍團的個股也普遍未有表現(xiàn)，特別是鐵路基建相關(guān)公司，根據(jù)上述分析師的觀點，主要原因在于這些個股以大盤股為主，外加前期有些負(fù)面虧損的新聞，短期內(nèi)很難有起色，或許未來會獲得行業(yè)輪動機會。

　　提防高鐵“李鬼”
　　青海華鼎昨日再次領(lǐng)漲高鐵板塊，公司董秘辦李姓負(fù)責(zé)人卻告訴記者：“我們暫時沒有高鐵相關(guān)的機床項目，現(xiàn)在主營是鐵路機床的生產(chǎn)，跟高鐵還扯不上關(guān)系。”
　　從西北軸承到天馬股份再到青海華鼎，誰才具備真實的高鐵業(yè)務(wù)？
　　西北軸承在1月25日的核查公告中已明確表示，關(guān)于公司涉及高速鐵路軸承的相關(guān)傳聞不實，公司目前還未進行、也無計劃從事高速鐵路軸承的開發(fā)和制造。
　　天馬股份公司董秘辦王姓負(fù)責(zé)人也說，到目前為止，該公司并未開展高鐵及高鐵相關(guān)的業(yè)務(wù)。
　　值得注意的是，青海華鼎、天馬股份均在近期遭遇股東方面的大幅減持。其中青海華鼎第一大流通股東青海豐鎮(zhèn)科技投資公司于2010年10月27日至2011年1月21日，累計減持公司股份2084萬股，占其總股本的8.8%。
　　光大證券分析師周潤芳說：“近期沾高鐵就漲的現(xiàn)象明顯過火了，且從盤面手法及相關(guān)數(shù)據(jù)分析，很多個股的蹊蹺上漲與游資超短線手法很相似，就不難理解股價劇烈波動了。需提醒投資者的是，板塊熱度一旦退卻，個股風(fēng)險將迅速釋放。”

　　被遺忘的兩類高鐵股

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者從多家著名券商研究機構(gòu)觀點中，試圖為投資者探尋在高鐵產(chǎn)業(yè)鏈上，一些處于細(xì)分行業(yè)的中小市值公司，說不定，它們會是下一個中國北車。

　　高鐵機車及配件制造是本輪高鐵行情中漲幅最大的領(lǐng)域。據(jù)中信金通證券分析，高鐵整個建設(shè)過程包括鐵路基礎(chǔ)建設(shè)、高鐵機車以及配件制造、信息化和電氣化設(shè)備。其中鐵路信息化與電氣化設(shè)備，相關(guān)個股漲幅最小。但這一塊占到整個高鐵投資的實際比重要比高鐵機車及配件高出許多，占比約三成。相關(guān)上市公司如特瑞德、輝煌科技、鼎漢技術(shù)、創(chuàng)元科技等。

　　另一個投資重點是目前已有高鐵相關(guān)業(yè)務(wù)、但因在整體業(yè)務(wù)量中占比并不大，還未對業(yè)績有明顯影響的公司。據(jù)華寶證券某分析師的觀點，這類相關(guān)公司的高鐵業(yè)務(wù)量將會有較大增長，對其未來業(yè)績也將有明確影響。比如中鼎股份、東方雨虹等。

　　奧巴馬號召學(xué)習(xí)中國高鐵 8股價值低估

　　奧巴馬：向中國學(xué)習(xí)建設(shè)高鐵
　　美國應(yīng)把中國當(dāng)作榜樣。未來25年要讓80%的美國人口享受高鐵……”美國總統(tǒng)的一篇演講，打開了中美兩國在高速鐵路等諸多領(lǐng)域無限的想象空間。
　　當(dāng)?shù)貢r間25日，奧巴馬在美國國會發(fā)表了上任以來的第二篇國情咨文。通篇演講中，他四次提及中國，認(rèn)為相比中國、印度等迅速發(fā)展的經(jīng)濟體，美國面臨競爭危機。
　　首先，奧巴馬強調(diào)了他的老本行：變革。他指出，“一些國家，比如中國和印度，他們已經(jīng)意識到，只有通過變革，才能在世界上立于不敗之地。因此，他們對子女的教育開始得更早、用的時間也更長，并且更強調(diào)數(shù)學(xué)和科學(xué)?！?br />　　奧巴馬繼而提到了中國在科研和新技術(shù)領(lǐng)域的發(fā)展?！熬驮谧罱?，中國成立了世界上最大的民營太陽能研究機構(gòu)，并研制出全球運算速度最快的計算機?！?br />　　隨后，在提及美國基礎(chǔ)設(shè)施改造時，奧巴馬再次舉例：“我們的基礎(chǔ)設(shè)施曾經(jīng)是最好的，但現(xiàn)在，韓國的互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)已經(jīng)超過我們；俄羅斯等歐洲國家對公路和鐵路的建設(shè)投入已經(jīng)超過我們；中國也正在發(fā)展更快的鐵路和更新的機場。當(dāng)我們自己的工程師給美國的基礎(chǔ)設(shè)施評分時，他們給出的成績是‘D’?！眾W巴馬強調(diào)，要想贏得未來必須重建美國。
　　最后，在增加出口擴大就業(yè)問題上，奧巴馬第四次提及中國?！懊绹呀?jīng)定下目標(biāo)，到2014年出口額翻一番。”他表示：“最近，我們同印度和中國簽署了多項協(xié)議，這將為美國帶來25萬個就業(yè)機會?！?br />　　分析人士表示，從奧巴馬的演講中不難看出他對中國經(jīng)濟發(fā)展成就的贊賞，以及對中美經(jīng)貿(mào)合作前景的期待。實際上，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系近來也正有“升溫”之勢。在中國國家主席胡錦濤不久前對美國進行訪問期間，中美雙方簽下了總額達450億美元的大單。
　　值得注意的是，奧巴馬在演講中還親自“點將”，明確提出了美國未來重點發(fā)展的幾大產(chǎn)業(yè)，包括清潔能源、高速鐵路網(wǎng)，以及下一代高速無線網(wǎng)絡(luò)。尤其在高鐵方面，中國企業(yè)的實力令奧巴馬刮目相看，相關(guān)企業(yè)也在積極布局。去年底，GE宣布將與中國南車在美建立合資公司，共同促進高鐵及其他軌道交通技術(shù)在美國市場的推廣。這標(biāo)志著中國高鐵正式走進美國市場。
　　奧巴馬在演講中表示，中國正在建設(shè)比美國更快的鐵路和更新的機場，美國應(yīng)把中國當(dāng)作榜樣。他提出，未來25年要讓80%的美國人獲得高速鐵路的覆蓋。
　　可以預(yù)期，美國未來重點發(fā)展的清潔能源、高速鐵路等幾大領(lǐng)域，極有可能成為中美兩國企業(yè)未來共同開采的“富礦”。（中國證券網(wǎng)）

　　鐵龍物流（600125）：龍潛水底、飛龍在天 買入
　　物流發(fā)展趨勢。經(jīng)濟的高速發(fā)展對物流行業(yè)提出更高的要求,更為專業(yè)、完整和一體化服務(wù)的供應(yīng)鏈服務(wù),這是現(xiàn)代物流的發(fā)展方向和必然。未來物流發(fā)展的趨勢將呈現(xiàn)出市場規(guī)模擴大、更專業(yè)和個性化的服務(wù)、高效高質(zhì)以及走綠色環(huán)保道路等新的特征。鐵路本身的特征就決定了在未來物流行業(yè)中的地位,加上未來高鐵發(fā)展帶來的客貨分流,鐵路物流將取得長足的發(fā)展。
　　公司簡介。是中國鐵路系統(tǒng)第一家A股上市公司,以鐵路特種集裝箱物流業(yè)務(wù)、鐵路貨運及臨港物流業(yè)務(wù)為主,以房地產(chǎn)開發(fā)為補充多元化經(jīng)營的全國性企業(yè)集團,公司這三項業(yè)務(wù)分別占公司營業(yè)收入的21%、48%、16%。
　　未來行業(yè)展望及公司機遇。結(jié)合行業(yè)未來的發(fā)展趨勢和公司主要業(yè)務(wù),我們認(rèn)為公司將明顯受益于鐵路規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的機會、海鐵聯(lián)運的促進和冷鏈物流的蓬勃發(fā)展。與同樣從事這些業(yè)務(wù)的公司相比,公司的冷箱有獨特和無法比擬的優(yōu)勢,我們認(rèn)為這不僅有利于公司的營業(yè)收入的增長,也將成為公司下一步快速發(fā)展的有力推動器。
　　管理層變動或帶來新契機。此次管理層變動將更好的梳理大股東和公司的業(yè)務(wù)往來關(guān)系,同時更加清晰公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略和方向,有利于加快公司特種集裝箱業(yè)務(wù)的發(fā)展,對公司來說或是一個契機。
　　公司業(yè)績預(yù)測。我們預(yù)測公司2010-2012年每股收益分別為0.46元、0.64元和0.84元,我們認(rèn)為公司合理價值為18.4元,對應(yīng)于2010年業(yè)績市盈率為40倍,我們給予“買入”評級。風(fēng)險提示。鐵路集裝箱的推進不如預(yù)期將給公司業(yè)務(wù)帶來影響。（海通證券 鈕宇鳴）

　　博深工具（002282）：高鐵剎車片價值幾何?買入
　　高鐵剎車片萬事俱備,只欠東風(fēng),給予“買入”評級
　　基于在金剛石工具及冶金粉末材料領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢,公司多年前已經(jīng)開始了動車組剎車片研究,已研發(fā)出了動車組剎車片并通過了試驗環(huán)境驗證,目前只待鐵道部拿去論證和上車試驗?？梢哉f是萬事俱備,只欠東風(fēng)。
　　動車組剎車片是耗材,毛利率奇高,據(jù)我們定量測算,動車組剎車片2012年和2015年市場容量分別為37億和70億左右。博深工具作為國內(nèi)最領(lǐng)先的廠家有望分享高鐵大餐。
　　傳統(tǒng)金剛石工具業(yè)務(wù)進展順利,2011年將是業(yè)績釋放年
　　全球金剛石工具的需求量以每年15%左右的速度增長。2008年,全球金剛石工具市場容量已達到約200億美元左右。中國正承接全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,行業(yè)容量增幅巨大。
　　公司上市募投項目去年開始部分達產(chǎn),2011年隨著新增產(chǎn)能的全部達產(chǎn),公司業(yè)績將快速提升。2011年開始將是業(yè)績釋放年。
　　電動工具業(yè)務(wù)有望連續(xù)翻番增長
　　目前國內(nèi)電動工具行業(yè)以年均12%的速度增長。截至2008年,中國專業(yè)電動工具市場容量達到40億元人民幣。全行業(yè)增長穩(wěn)定,市場潛力巨大。
　　憑借渠道和技術(shù)優(yōu)勢,電動工具將是未來幾年公司的重點業(yè)務(wù),隨著明年多個品種投放市場,產(chǎn)品線大幅完善,依托不斷完善的銷售渠道,將有效滿足客戶一站式采購,預(yù)計公司規(guī)劃的銷售額連續(xù)2-3年翻番目標(biāo)不難達到。
　　優(yōu)質(zhì)公司,股價還有50%的空間
　　據(jù)估算公司2010-2012年凈利潤復(fù)合增速達到51.0%?？紤]行業(yè)的成長性和公司后續(xù)電動工具及高鐵剎車片可能帶來的業(yè)績爆發(fā)式增長,我們給予公司目標(biāo)價28元,對應(yīng)2010-2012年P(guān)E分別為60倍、47倍、26倍。我們給予“買入”評級。（光大證券 袁瑤）

　　大秦鐵路（601006）：運量大幅增加 增持
　　今年前三季度全國煤炭產(chǎn)量24.4億噸,同比增長17.2%,根據(jù)國家能源局的預(yù)測,今年中國煤炭產(chǎn)量可能接近32億噸,煤炭供給充足。需求方面,房地產(chǎn)調(diào)控措施和節(jié)能減排政策的影響會繼續(xù)存在,但取暖煤以及電煤需求將增加,同時根據(jù)光大證券宏觀研究的觀點,四季度GDP仍然會保持較高的增速,四季度煤炭需求預(yù)計至少保持平穩(wěn),為公司今年完成4億噸的運輸任務(wù)奠定了良好的基礎(chǔ)。
　　增發(fā)完成打通收購鐵道部其他資產(chǎn)道路。
　　公司于10月20日啟動了增發(fā),收購太原局運輸主業(yè)資產(chǎn)以及朔黃鐵路41.16%股權(quán),預(yù)計增厚2010年公司EPS0.01元左右,對公司影響不大,但此次收購為公司業(yè)績增長提供了空間,更重要的是,交易打通了收購鐵道部其他資產(chǎn)的道路,盡管短期實施的可能性不大,但對于負(fù)債率已經(jīng)較高并且主要依靠負(fù)債融資的鐵道部的而言,充分發(fā)揮上市公司的融資平臺作用將是一個重要選擇。
　　盈利預(yù)測與投資評級。
　　我們預(yù)計公司2010、2011年的EPS(按增發(fā)后股本)0.67、0.76元,公司目標(biāo)價11.2元,維持公司“增持”評級。（光大證券 糜懷清）

　　廣深鐵路（601333）：業(yè)績略超預(yù)期 推薦
　　研究機構(gòu)：
　　公司具有長期投資價值。我們一貫認(rèn)為,公司作為鐵道部旗下稀有的上市公司投融資平臺,在鐵道部投融資改革進程加快的過程中,極有可能參與鐵道部存量資產(chǎn)重組,打開新的發(fā)展空間。另外,鐵路行業(yè)客貨分線的大趨勢也將使公司的貨運收入持續(xù)收益;客運方面,公司管理層爭取增開新長途客車的努力也將給業(yè)績帶來正面推動。
　　上調(diào)盈利預(yù)測,維持“推薦”評級。公司收入增長主要來自主營業(yè)務(wù),增長穩(wěn)健可持續(xù),成長性和對成本費用的控制都超出了我們此前預(yù)期,我們上調(diào)公司2010-2012年盈利預(yù)測為0.24、0.25和0.27元,對應(yīng)動態(tài)市盈率為15.92、14.86和14.03倍。我們維持“推薦”評級。（華泰證券 徐占杰 余建軍）

　　國恒鐵路（000594）：業(yè)績預(yù)減無礙長期潛力 推薦
　　研究機構(gòu)：
　　2009年,煤炭等商品貿(mào)易已經(jīng)成為公司主要的業(yè)務(wù)收入和利潤的來源,公司增發(fā)新股的募集資金將主要投入廣西和甘肅的地區(qū)鐵路路網(wǎng)建設(shè),目前收購已經(jīng)完成,鐵路建設(shè)即將全面展開,預(yù)計將在2-3年內(nèi)投入運行,屆時公司鐵路運輸業(yè)務(wù)將出現(xiàn)快速發(fā)展;羅定線和酒泉線的建設(shè)和運營后對公司貢獻將大幅度增加,這是公司長期發(fā)展的最大收入和利潤增長點;商品貿(mào)易也是鐵路運輸物流增值的重要來源,也將對長期公司經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。
　　我們預(yù)計,如果包括資產(chǎn)收購的話,公司2009-2011年收入分別為2. 97億、32. 73億和65. 66億,凈利潤分別為0.04億、2.76億、和 4.89億,每股收益分別為 0.007元、0.29元和 0.51元,公司業(yè)績將呈現(xiàn)高速發(fā)展局面,對應(yīng)PE為227倍、22倍和12倍,股票估值明顯低估。
　　我們認(rèn)為公司已經(jīng)完成增發(fā)工作和資產(chǎn)收購工作,公司經(jīng)營業(yè)績雖然短期下降,但是長期趨勢將出現(xiàn)飛躍式的發(fā)展,在繼續(xù)建設(shè)新鐵路線路投入使用后,公司將進入高速發(fā)展軌道,三年內(nèi)公司收入和利潤將20倍以上,這樣目前公司股票的估值就明顯低估,所以我們將公司股票的評級繼續(xù)為“推薦”。目標(biāo)價格按照2011年20倍PE計算為10.4元。（銀河證券 毛昂）

　　銀江股份（300020）：量變使得質(zhì)變 推薦
　　事件:10年11月11日,公司收到深圳市華昊咨詢有限公司發(fā)出的中標(biāo)通知書,在“南昌市公安交通管理局信息化智能交通指揮系統(tǒng)升級改造項目”中成為中標(biāo)單位,中標(biāo)金額為人民幣4854.3588萬元。
　　點評:擴張戰(zhàn)略成效愈加顯著。公司智能交通業(yè)務(wù)此前主要集中在浙江省內(nèi),近年采取擴張戰(zhàn)略,收入增長迅速,南昌屬于新拓展成功的省級城市,在設(shè)立的區(qū)域中心以及已滲透的城市中未曾出現(xiàn)。公司今年進入6個新省份的計劃往往通過設(shè)立分公司的方式,而通過訂單高調(diào)進入新市場,也表明擴張戰(zhàn)略進入實效階段,示范作用將越來越明顯。
　　合作層面較高,將牢牢占據(jù)新市場。新簽項目與交管部門直接合作,更多屬于智能交通的后臺軟件部分,而公司的智能交通解決方案強調(diào)各路況的實時有機協(xié)作,要建設(shè)完成一個穩(wěn)定成熟的交通系統(tǒng)周期會較長,后續(xù)硬件投入仍會加大。
　　維持“推薦”評級。公司中標(biāo)金額較大,且毛利率水平較高,按照3-6個月的建設(shè)周期,預(yù)計將提供11年每股收益4分錢,10~12年的EPS在0.42、0.67和0.91元,對應(yīng)10、11年估值為62.7、39.3倍,維持“推薦”評級。（國聯(lián)證券 郝杰）

　　中國北車（601299）：訂單飽滿 未來業(yè)績明確
　　2010年1-9月,公司實現(xiàn)營業(yè)收入390.88億元,同比增長58.04%;營業(yè)利潤15.68億元,同比增長66.1%;歸屬母公司所有者凈利潤12.82億元,同比增長40.4%;基本每股收益0.15元/股。
　　中國北車是我國軌道交通裝備制造業(yè)領(lǐng)軍企業(yè),主要從事鐵路機車車輛、城市軌道車輛等產(chǎn)品的制造、修理等業(yè)務(wù),主要產(chǎn)品包括鐵路機車、客車、動車組、貨車、地鐵等。目前公司與中國南車是行業(yè)內(nèi)的雙寡頭,兩公司總體實力相當(dāng),國內(nèi)市場占有率總和超過95%。
　　訂單方面,公司累計在手訂單已經(jīng)超過千億,其中年初至今,公司累計新簽訂單已經(jīng)將近300億元,目前交付期大多已經(jīng)排至2011年以后。從公司訂單的存量和增量來看,公司未來業(yè)績非常有保障。
　　鐵路設(shè)備行業(yè)近幾年的看點還在于動車組和地鐵業(yè)務(wù)。
　　動車組方面:截至9月底,我國高鐵運營里程為7055公里,距離2.4萬公里的目標(biāo)仍有較大空間。目前動車組的保有量大概是337組,根據(jù)鐵道部08年制定的規(guī)劃,到2012年動車組需求將達到800組。而現(xiàn)有的高鐵建設(shè)進程已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了此前鐵道部規(guī)劃。我們預(yù)計其實際需求量將在1000組以上,并且交付的時間分布將集中在近三年。
　　城市軌道交通方面:截至2009年底,我國共有11個城市已經(jīng)開始運營地鐵線路,線路總長度約為1000公里。目前,全國有33個城市正規(guī)劃建設(shè)地鐵,其中28個城市已經(jīng)獲得軌道交通的批復(fù),基本上覆蓋主流城市圈和發(fā)達經(jīng)濟區(qū)。預(yù)計到2011年,我國軌道交通數(shù)量將達55條,2016年我國將新建軌道交通89條,總建設(shè)里程2500公里,到2020年總里程將達到5000公里。這樣的發(fā)展速度,加上城軌交通的短距離、高密度、低間隔等公交化特點,城軌車輛市場蘊藏著巨大的需求空間,并將在一個相當(dāng)長時期內(nèi)保持一個快速增長的態(tài)勢。
　　盈利預(yù)測及投資評級。我們預(yù)計公司2010-2012年的EPS分別為0.24、0.37和0.43元,以最新收盤價5.67元計算,對應(yīng)的PE分別為24、15和13倍?？紤]到行業(yè)未來增長的確定性,公司的行業(yè)龍頭地位等因素,我們認(rèn)為公司目前仍具有一定的估值提升空間,維持公司的增持評級。（天相機械組）

　　北方創(chuàng)業(yè)（600967）：貨車市場好轉(zhuǎn) 增持
　　2010 年上半年,公司共實現(xiàn)營業(yè)收入13.97 億元,同比增長21.27%;利潤總額3,806.67 萬元,同比增長25.27%;歸屬于母公司所有者凈利潤3,040.14 萬元,同比增長26.73.實現(xiàn)基本每股收益0.175 元,同比增長26.81;凈資產(chǎn)收益率3.34%,增加0.58 個百分點。
　　鐵路貨車市場復(fù)蘇,帶動公司收入增長。上半年公司主營業(yè)務(wù)中鐵路貨車銷售收入9.21 億元,同比增長15.27%,占總營業(yè)收入的65.93%。主要受益于經(jīng)濟危機后,國內(nèi)鐵路貨運需求量的回復(fù),報告期內(nèi)全國共完成鐵路貨運17.98 億噸,較上年同期增長14.4%,從而帶動貨車需求量的增長。
　　另一方面由于去年鐵道部推后貨車購置計劃,直至六月份才進行年內(nèi)第一次招標(biāo),導(dǎo)致公司2009 年上半年部分產(chǎn)能閑置,固定支出成本分?jǐn)傇黾印?br />　　而今年這一現(xiàn)象已得到緩解,但是由于上游鋼材價格的上漲和對于下游客戶缺乏議價能力,使公司綜合毛利率仍未恢復(fù)到以往的水平。
　　未來發(fā)展仍具有不確定性。雖然公司上半年各項數(shù)據(jù)均好于去年同期,但是宏觀經(jīng)濟形勢依然嚴(yán)峻,面臨著經(jīng)濟增長內(nèi)生動力不足和外需萎縮的尷尬局面。人民幣再一次升值也給公司進軍國際市場的道路上添加了一道無形的障礙。其次,公司控股子公司北方創(chuàng)業(yè)鋼結(jié)構(gòu)有限公司股東在經(jīng)營理念上存在差異較大,目前該公司業(yè)務(wù)經(jīng)營處于停滯狀態(tài)。
　　鐵路建設(shè)仍是公司未來增長的原動力,中期內(nèi)存在重組預(yù)期。多年來鐵路貨運業(yè)發(fā)展增速嚴(yán)重滯后于公路和航空。為了改善這一現(xiàn)狀,鐵道部提出客貨分離和采用重載貨車的發(fā)展方向,為公司在今后貨車銷售領(lǐng)域提供了保障?！昂蟾哞F時代”貨運將得到大幅釋放,屆時公司將持續(xù)從中受益。
　　同時公司是兵器工業(yè)集團下屬重要的融資平臺。在軍工資產(chǎn)持續(xù)整合的大趨勢下,公司存在一定的重組預(yù)期,但是時間仍不確定。
　　預(yù)計公司 10、11、12 年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益0.34、0.52、0.63 元/股,按照8 月16 日的收盤價14.5 元計算,目前公司股價市盈率為42.65X、27.88X、23.02X。我們給予公司“增持”評級。（東海證券 陳柏儒）



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