主題：國(guó)泰君安香港下調(diào)東風(fēng)汽車條盈利預(yù)測(cè)

　　國(guó)泰君安香港2月1日發(fā)布報(bào)告,表示由于銷售成本和稅費(fèi)的增加,因此下調(diào)東風(fēng)汽車(600006,股吧)(00489.HK) 2010年下半年和2011年的盈利預(yù)測(cè),同時(shí)還下調(diào)該公司評(píng)級(jí)至“收集”,同時(shí)下調(diào)目標(biāo)價(jià)到15.50元。

　　報(bào)告中稱,預(yù)期東風(fēng)汽車的乘用車和商用車銷售2011年增長(zhǎng)16%和7%。在2010年,東風(fēng)汽車的銷售比行業(yè)平均水平好,主要是因?yàn)樗哂卸嘣漠a(chǎn)品結(jié)構(gòu)。報(bào)告指出, 因?yàn)樯颀埡妥灾髌放频匿N售增長(zhǎng)快于其他品牌,他們?cè)跂|風(fēng)汽車的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的比重將繼續(xù)提高。2011 年,鄭州日產(chǎn),神龍和自主品牌的銷售增長(zhǎng)好于行業(yè)平均。

　　報(bào)告預(yù)計(jì)公司乘用車銷售在2011 年將完成165 萬輛,同比增加16%。而商用車的銷售在2011 年將與行業(yè)水平持平,同比增長(zhǎng)7%。

　　報(bào)告稱,根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù),對(duì)東風(fēng)汽車乘用車的銷售低估了,而對(duì)商用車的銷售高估了。相信2010年下半年的毛利率將比上半年低,主要是因?yàn)榻o經(jīng)銷商的返點(diǎn)將在下半年計(jì)提,增加了銷售成本。城市建設(shè)稅,教育附加費(fèi)和當(dāng)?shù)氐慕逃郊淤M(fèi)從2010年12月1日開始征收,將為東風(fēng)公司增加2010年和 2011年的稅務(wù)成本1億元和11億元人民幣。

　　報(bào)告稱,東風(fēng)公司現(xiàn)在的估值是被低估的,但是上升空間在減少。因此下調(diào)公司評(píng)級(jí)到“收集”,同時(shí)下調(diào)目標(biāo)價(jià)到15.50元,相當(dāng)于10倍10PE,10倍的11年P(guān)E,2.7倍的10PB和2.2倍的11年 PB。

　　至10:22分,東風(fēng)汽車H股報(bào)13.54港元,跌1.6%。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。