主題：招商證券：中海發(fā)展2010年業(yè)績(jī)符合預(yù)期

　　中海發(fā)展(10.06,0.07,0.70%)日前公布業(yè)績(jī)，2010 年凈利潤(rùn)為17.2 億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)61%，凈資產(chǎn)收益率達(dá)到8%。業(yè)績(jī)符合我們預(yù)期。我們大致維持2011 年的盈利預(yù)測(cè)，小幅上調(diào)2012 年盈利預(yù)測(cè)。維持目標(biāo)價(jià)HK$12.50，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　2010 年盈利大幅反彈: 2010 年?duì)I業(yè)額增長(zhǎng)29%至112.8 億元。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)61%至17.2 億元。公司宣布派息0.17 元，派息比例為33%。

　　2010 年貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量增長(zhǎng)22%，但運(yùn)價(jià)僅反彈9% :2010 年貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量約2700 億噸海里，增長(zhǎng)22%。但平均運(yùn)價(jià)僅比2009 年反彈9%，至42元/千噸海里。

　　2010 年油輪和干散貨船運(yùn)力均增長(zhǎng)較快: 2010 年末，中海發(fā)展的油輪運(yùn)力和干散貨船運(yùn)力分別增長(zhǎng)26%和31%。新增油輪的船型主要為VLCC。新增干散貨船船型包括VLOC、巴拿馬型等。

　　2011-2012 年油輪運(yùn)力低增長(zhǎng)，而干散貨船運(yùn)力將大幅增長(zhǎng):2011－2012年，中海發(fā)展的油輪運(yùn)力將分別增長(zhǎng)8%和10%，而干散貨船運(yùn)力將分別增長(zhǎng)53%和47%。

　　維持目標(biāo)價(jià)HK$12.50：我們大致維持2011年的盈利預(yù)測(cè)，小幅上調(diào)2012年盈利預(yù)測(cè)。維持目標(biāo)價(jià)HK$12.50，維持“買入”評(píng)級(jí)。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。