主題：重慶路橋：主業(yè)面臨萎縮 期待公司的擴張

事件：

　　近期，我們招商證券（600999）交通組調研了重慶路橋（600106），對公司近期經(jīng)營、路產(chǎn)收購計劃和未來的發(fā)展戰(zhàn)略進行了交流，我們認為雖然公司主營業(yè)務由于路產(chǎn)到期被收回面臨主業(yè)萎縮，但未來的公司收購計劃是關注重點。

　　評論：

　　1、公司的收費陸橋業(yè)務經(jīng)營模式穩(wěn)定，成長性不足。目前，公司主要資產(chǎn)由“四橋一路”轉變?yōu)椤叭龢蛞宦贰?，主要是因為嘉陵江牛角沱大橋營運期滿，南山旅游公路被南岸區(qū)交通局回購，以及以“BOT”模式投資建設的長壽湖旅游專用高速公路完工。根據(jù)重慶市路橋的收費原則，外環(huán)以內(nèi)的車輛通行，推行以“年票制”為主、“次票制”為輔的收費辦法，外環(huán)以內(nèi)取消所有收費站。

　　在這一收費原則的主導下，公司的路橋收費是基于政府規(guī)定的基準收費標準和增長率，盈利情況非常好，毛利率在80%以上，但是成長性不足。

　　2、長壽湖旅游專用高速項目為公司帶來穩(wěn)定的收益。公司以“BOT”模式投資建設的長壽湖旅游項目已經(jīng)于去年5月1日建成投入使用，公司未來會逐漸將前期投資轉為固定資產(chǎn)，折舊年限28年，固定投資回報率為11.5%。

　　機構來源：招商證券


【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。