主題：中青旅：主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，密云項目提供后勁

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報告日昨收盤價: 15.31 目標價: 上漲空間:
價值評級 給予公司“增持”評級。

公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步上升，盈利穩(wěn)定上升。2010 年公司旅游主業(yè)貢獻穩(wěn)步上升、相關(guān)策略投資表現(xiàn)搶眼，在不斷強化主業(yè)
的基礎(chǔ)上使經(jīng)營上升得到體現(xiàn)。公司全年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入 60.84 億元，較 2009 年減少 1.73%；凈利潤 2.65 億元，較
2009 年增長 4.53%。
出境、會展業(yè)務(wù)增長超預期。公司業(yè)務(wù)發(fā)展是以旅行業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，同時輔于酒店和景區(qū)。2010 年，實現(xiàn)旅游服務(wù)收入 30.5
億元，同比增長 31.4%，出境旅游業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出業(yè)務(wù)規(guī)模和效益實現(xiàn)雙線增長、郵輪等專項高端項目取得成功的亮點。其
中，國內(nèi)旅游業(yè)務(wù)抓住上海世博會的良好機遇，取得了單一產(chǎn)品單體市場量級的有效突破，國內(nèi)旅游業(yè)務(wù)收入較 2009 年
同期增長 20%；出境游規(guī)模業(yè)務(wù)實現(xiàn)雙增長，營業(yè)收入較 2009 年同期增長 78%。2010 年公司自由行產(chǎn)品已從北京地區(qū)
全面覆蓋上海及周邊市場，自由行業(yè)

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