主題：云南白藥混改述與評(píng)

時(shí)勢(shì)造英雄，英雄亦造時(shí)勢(shì)。若李鴻章者，吾不能謂其非英雄也。雖然，是為時(shí)勢(shì)所造之英雄，非造時(shí)勢(shì)之英雄也。時(shí)勢(shì)所造之英雄，尋常英雄也。天下之大，古今之久，何在而無(wú)時(shí)勢(shì)？故讀一部二十四史，如李鴻章其人之英雄者，車載斗量焉。若夫造時(shí)勢(shì)之英雄，則閱千載而未一遇也。此吾中國(guó)歷史，所以陳陳相因，而終不能放一異彩以震耀世界也。吾著此書，而感不絕于余心矣。

——梁?jiǎn)⒊独铠櫿聜鳌?br />
懷璧匹夫：從百寶丹到云南白藥

百二十年前，清廷風(fēng)雨飄搖，割據(jù)四起，流血不斷，在1912迎來(lái)時(shí)代的終結(jié)。在此10年之前的1902年，西南一隅名為曲煥章的醫(yī)師創(chuàng)制出對(duì)治療跌打損傷、內(nèi)臟出血有奇特功效的百寶丹，甫經(jīng)問(wèn)世便聲名遠(yuǎn)播，成為流血不斷的年代的“奇藥”。匹夫無(wú)罪，懷璧其罪。如此形容曲煥章或許是合適的，1906年，曲煥章因被迫替匪療傷，被他人誣告通匪，5年后1913年，滇南匪首吳學(xué)顯被槍彈打傷胸腹，傷情嚴(yán)重，強(qiáng)請(qǐng)曲煥章治愈，又10年1923年，接受招安后出師廣西的吳學(xué)顯右腿骨被槍彈打斷，再因百寶丹而愈。隨著烽火而聲譽(yù)日顯，1938年，懷璧匹夫曲煥章在重慶病逝。1949年，革故鼎新，曲煥章妻子繆蘭瑛繼續(xù)從事百寶丹生產(chǎn)。又三年，1952年，對(duì)資本主義工商業(yè)的社會(huì)主義改造成為構(gòu)建新的社會(huì)體制的一部分，在1955年進(jìn)入全行業(yè)公私合營(yíng)的新階段，同年10月，繆蘭瑛將“曲煥章萬(wàn)應(yīng)百寶丹”處方和技術(shù)全部貢獻(xiàn)給國(guó)家，“曲煥章萬(wàn)應(yīng)百寶丹”改名為“云南白藥”，同月明德、培德、利群、華強(qiáng)4個(gè)制藥小廠合并而成公私合營(yíng)的昆明市聯(lián)合制藥廠，1956年曲煥章父子大藥房（生產(chǎn)百寶丹）、公生大藥房（生產(chǎn)白藥精）并入昆明市聯(lián)合制藥廠，同年云南白藥被列為國(guó)家保密范圍的傳統(tǒng)醫(yī)藥，1964年，昆明聯(lián)合制藥廠并入昆明制藥廠劃歸第五車間，專事生產(chǎn)云南白藥。1970年，東南亞鄰邦戰(zhàn)事正酣之際，周恩來(lái)總理批示建立云南白藥廠專門生產(chǎn)云南白藥，進(jìn)一步擴(kuò)大了工業(yè)化生產(chǎn)規(guī)模。次年即1971年，以昆明制藥廠第五車間為基礎(chǔ)成立云南白藥廠，成為今日云南白藥集團(tuán)的前身。

制造傳統(tǒng)：云南白藥“末位淘汰”的史前史

如果說(shuō)1971年，云南白藥廠的誕生預(yù)示著云南白藥從角落邁向前臺(tái)，那么7年后的1978年開啟的改革開放，則是云南白藥廠的“再生”，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的改革震蕩前行，調(diào)整政府與企業(yè)之間的關(guān)系成為延續(xù)至今的改革議題，1980年代初以利潤(rùn)包干為核心內(nèi)容的經(jīng)濟(jì)責(zé)任制、國(guó)營(yíng)企業(yè)利改稅，1980年代中葉開啟的以擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)自主權(quán)為主線的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)適當(dāng)分離、廠長(zhǎng)（經(jīng)理）負(fù)責(zé)制、承包或租賃經(jīng)營(yíng)制等，在這一時(shí)期云南白藥廠涌現(xiàn)出一名在當(dāng)時(shí)值得稱道的廠長(zhǎng)朱寶鳳，1981年從昆明制藥廠調(diào)云南白藥廠技術(shù)科工作，1983年出任云南白藥廠副廠長(zhǎng)，1985年出任廠長(zhǎng)至1990年，1988年獲評(píng)全國(guó)首屆“全國(guó)優(yōu)秀女企業(yè)家”。她在1985年制定《云南白藥廠的企業(yè)改革實(shí)施方案》，提出領(lǐng)導(dǎo)體制和管理體制改革，對(duì)職工實(shí)行重獎(jiǎng)重罰，1987年成為云南省首批進(jìn)入省級(jí)企業(yè)的唯一藥廠。朱寶鳳卸任云南白藥廠廠長(zhǎng)2年后的1992年，改革春風(fēng)吹拂神州，國(guó)務(wù)院發(fā)布《全民所有制企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制條例》，同年云南白藥廠被批準(zhǔn)為云南省自主經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)企業(yè)，制定了《云南白藥廠自主經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)方案》《云南白藥廠轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制試行方案》《云南白藥廠崗位技能工資試行方案》以及與之相匹配的《云南白藥廠全員勞動(dòng)合同管理辦法》《云南白藥廠職工崗位聘用制定實(shí)施細(xì)則》《云南白藥廠職工考核暫行條例》《云南白藥廠崗位技能工資實(shí)施辦法》等多個(gè)制度，當(dāng)眾多企業(yè)還在大鍋飯中等飯吃的時(shí)候，云南白藥廠已經(jīng)走在那個(gè)時(shí)代的前列。

曲徑通幽：云南白藥廠的二次革命

同在1992年，《憲法》將“國(guó)營(yíng)經(jīng)濟(jì)”“國(guó)營(yíng)企業(yè)”分別修改為“國(guó)有經(jīng)濟(jì)”“國(guó)有企業(yè)”，同年頒布了《中華人民共和國(guó)公司法》，成為國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革先聲，公司制和股份制改建成為當(dāng)時(shí)的時(shí)髦，只有弄潮兒敢于勇往直前，因?yàn)橹敝?017年公司制改革，在《中央企業(yè)公司制改制工作實(shí)施方案》的強(qiáng)力推動(dòng)下才陸續(xù)接近尾聲，這一過(guò)程持續(xù)在拉開序幕將近25年之久后才逐漸接近尾聲。產(chǎn)權(quán)制度改革，開啟了以行政隸屬關(guān)系為紐帶的行業(yè)總公司體制向以產(chǎn)權(quán)為紐帶的企業(yè)集團(tuán)母子公司體制的轉(zhuǎn)換，國(guó)有企業(yè)的“新三會(huì)”取代“舊三會(huì)”成為企業(yè)治理的新主體，這種局面直至2016年全國(guó)國(guó)有企業(yè)黨建工作會(huì)的召開，重新確立了黨委會(huì)國(guó)有企業(yè)公司治理主體之一的法定地位。1993年，云南白藥廠再次走在時(shí)代的前列，在新舊機(jī)制轉(zhuǎn)換過(guò)程中，云南白藥廠從國(guó)營(yíng)工廠跨過(guò)全面所有制企業(yè)的階段，直接成為股份制公司，這一年5月由云南白藥廠、聯(lián)江國(guó)際貿(mào)易有限公司、云南省富滇信托投資公司發(fā)起，云南白藥廠改制為云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司，并于同年11月在深交所上市，成為云南第一家上市的企業(yè)，由同月云南省醫(yī)藥管理局改制組建的云南省醫(yī)藥總公司和云南省富滇信托投資公司為代表的地方國(guó)資分別持股40%和10%，合計(jì)占50%，時(shí)任云南省醫(yī)藥總公司總經(jīng)理陳志祥擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，時(shí)任云南白藥廠廠長(zhǎng)秦白平擔(dān)任公司總經(jīng)理，富滇信托和聯(lián)江國(guó)際各委派了1名董事，另外三名董事由云南省醫(yī)藥總公司委派1名，云南白藥廠產(chǎn)生2名，監(jiān)事則由省財(cái)政廳、省醫(yī)藥總公司、云南白藥廠各產(chǎn)生1名，其時(shí)剛上市的云南白藥主營(yíng)產(chǎn)品包括云南白藥、宮血寧膠囊、田七花精、熱毒清片等，還是一家中藥企業(yè)。

結(jié)子青青：鄰家有女初長(zhǎng)成嫁與誰(shuí)

在時(shí)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理丁世南任上的1996年，在政府力量的推動(dòng)下，完成一次關(guān)鍵性整合，即以云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司為主體對(duì)大理制藥廠、文山州制藥廠、麗江藥業(yè)有限公司三家企業(yè)進(jìn)行控股，成立云南白藥集團(tuán)股份有限公司，同時(shí)實(shí)現(xiàn)對(duì)云南白藥的獨(dú)家生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，同年云南省醫(yī)藥總公司改組成立云南醫(yī)藥集團(tuán)有限公司，2007年，云南白藥集團(tuán)與云南醫(yī)藥集團(tuán)起實(shí)行“兩塊牌子一套人馬”，2009年，云南醫(yī)藥集團(tuán)有限公司更名為云南白藥控股有限公司，直至10年后的2019年，云南白藥集團(tuán)吸收合并云南白藥控股，在經(jīng)歷了1979-1993年的云南省醫(yī)藥管理局、1993-1996年的云南省醫(yī)藥總公司、1996-2009云南省醫(yī)藥集團(tuán)，2009-2019年云南白藥控股有限公司之后，終結(jié)了生命的存在，伴隨著云南白藥廠經(jīng)歷了絕大多數(shù)時(shí)光，命運(yùn)也總是聯(lián)結(jié)在一起。

彼時(shí)1993年，云南省國(guó)際信托投資公司還叫云南省富滇信托投資公司，成立于1990年3月，系云南省第一家地方性全民所有制金融企業(yè)，1993年6月更名為云南省國(guó)際信托投資公司，2003年增資改制，2007年更名為云南國(guó)際信托有限公司。聯(lián)江國(guó)際貿(mào)易有限公司，系1988年10月，由深圳市對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)聯(lián)絡(luò)辦公司發(fā)起成立的企業(yè)，1997年聯(lián)江國(guó)際將持有股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給.深圳好利意實(shí)業(yè)發(fā)展公司（6.30%）、深圳聯(lián)濤實(shí)業(yè)發(fā)展公司（1.78%）、深圳市創(chuàng)景投資發(fā)展有限公司（1.34%），自此退出云南白藥公司的股東序列，2019年8月已經(jīng)清算注銷，令人唏噓。此后，1999年，云南紅塔實(shí)業(yè)有限公司進(jìn)入云南白藥股東序列，成為第四大股東，持股4.89%，2000年受讓省醫(yī)藥集團(tuán)轉(zhuǎn)讓股份持股增加至20.15%，2005年受讓深圳好利意公司股權(quán)持股增至26.07%，此后2003年，省醫(yī)藥集團(tuán)與華潤(rùn)、紅塔、云南國(guó)際信托（2003年改制）共同出資組建云南云藥公司，2004年省醫(yī)藥集團(tuán)改制重組，同年省國(guó)資委成立持股50%，短暫重組后的2006年云南國(guó)資收購(gòu)省醫(yī)藥集團(tuán)另50%股權(quán)，2007年更名云南白藥控股有限公司，2009年平安進(jìn)入云南白藥的股東序列，10余年后同樣的戲碼再次上演，云南國(guó)資引入新華都集團(tuán)對(duì)云南白藥控股公司進(jìn)行混改，各持股50%，其后又引入江蘇魚躍，形成45%、45%、10%的股權(quán)結(jié)構(gòu)，在這個(gè)意義上而言，云南白藥控股公司，是一個(gè)無(wú)實(shí)際控制人企業(yè)，但同時(shí)是民資股權(quán)占優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，民間情緒也自此而起。

誰(shuí)來(lái)當(dāng)家：為了誰(shuí)、代表誰(shuí)的關(guān)系探討

又三年，2019年，當(dāng)云南白藥集團(tuán)吸收合并云南白藥控股公司之時(shí)，云南白藥集團(tuán)徹底成為無(wú)實(shí)際控制人的公眾公司。但在股權(quán)結(jié)構(gòu)上的無(wú)實(shí)際控制人，并不意味著在公司治理上的“無(wú)實(shí)際控制人”，2019年8月，云南白藥集團(tuán)第九屆董事會(huì)中新華都提名2名董事、云南股權(quán)公司提名2名董事，云南合和集團(tuán)提名1名董事，經(jīng)理層高管董事2名，3名獨(dú)立董事（空缺1名）。在這個(gè)治理機(jī)構(gòu)中，股東董事無(wú)疑要彰顯股東意志，經(jīng)理人董事有自己的利益，在此時(shí)獨(dú)立董事無(wú)疑能左右董事會(huì)決策，也由此產(chǎn)生了委托-代理關(guān)系探討。

在資本主義的早期，資本家同時(shí)也是企業(yè)家：他們創(chuàng)立和經(jīng)營(yíng)商業(yè)，這意味著同時(shí)擁有所有權(quán)和控制權(quán)，后來(lái)，在合資制企業(yè)興起之后，管理權(quán)和控制權(quán)不斷地轉(zhuǎn)移到經(jīng)理人手中，這才有了所謂的委托—代理問(wèn)題的出現(xiàn)：我們?nèi)绾未_保經(jīng)理們即這些代理人，完全按照所有權(quán)人即委托人的利益從事活動(dòng)，而不僅僅是考慮其自身的利益呢？國(guó)有企業(yè)也面臨這個(gè)問(wèn)題，國(guó)有企業(yè)的組織形式上經(jīng)歷了從國(guó)營(yíng)工廠、全民所有制企業(yè)、公司制企業(yè)等多種組織形式，監(jiān)管方式也在發(fā)生改變，經(jīng)歷了以行政關(guān)系為紐帶，以產(chǎn)權(quán)關(guān)系為紐帶，再到以資本關(guān)系為紐帶，由實(shí)物形態(tài)的企業(yè)管理，轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)值形態(tài)的資本管控，從管人管事管資到以管資本為主，對(duì)于經(jīng)理人的信任始終是無(wú)法擺脫的“魔咒”。如果從經(jīng)理人的角度而言，王明輝無(wú)疑是成功的，在云南白藥上市6年后，即將迎來(lái)千禧年的1999年6月，1962年出生的王明輝迎來(lái)人生中最重要的一紙調(diào)令，時(shí)年37歲正值壯年的他從昆明制藥常務(wù)副總裁任上轉(zhuǎn)戰(zhàn)任云南白藥集團(tuán)總裁，5年后的2004年起擔(dān)任云南白藥集團(tuán)董事長(zhǎng)，省醫(yī)藥集團(tuán)、云南白藥控股總經(jīng)理，2017年隨著云南白藥控股完成混改轉(zhuǎn)身成為職業(yè)經(jīng)理人，依然作為云南白藥集團(tuán)的掌門人出現(xiàn)在混改后的云南白藥控股，以及二次混合后的云南白藥集團(tuán)高管團(tuán)隊(duì)中，時(shí)至今日22載，深刻地影響和塑造著云南白藥，成為云南白藥的“英雄”。一個(gè)好漢三個(gè)幫，在王明輝進(jìn)入云南白藥的同期，尹品耀、秦皖民、吳偉、余娟、楊昌紅、王錦等人逐步成長(zhǎng)為云南白藥集團(tuán)的骨干和高管，1999年王明輝進(jìn)入后改組原有銷售部門成立的云南白藥集團(tuán)醫(yī)藥電子商務(wù)有限公司，也成為后期云南白藥集團(tuán)輸出的高地，尹品耀、秦皖民、余娟、王錦無(wú)一不曾經(jīng)在該公司任職，并相繼進(jìn)入云南白藥集團(tuán)的高管團(tuán)隊(duì)，內(nèi)部人控制的問(wèn)題也隨之衍生出來(lái)。

如果說(shuō)混改之前，這一話題被云南白藥集團(tuán)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)所遮蔽，那么2016年至2019年兩次混改之后，云南白藥控股在經(jīng)歷了短暫了王建華、陳春花在2017年混改之初短暫進(jìn)入之外，其后張勇短暫進(jìn)入，同時(shí)新華都方提名的王建華、邱曉華進(jìn)入云南白藥集團(tuán)董事會(huì)，當(dāng)2018年6月云南白藥醞釀?wù)w上市之時(shí)，陳發(fā)樹親自上陣，出任云南白藥控股的董事長(zhǎng)、法定代表人，一年后，云南白藥第九屆董事會(huì)誕生之時(shí)，陳發(fā)樹、陳焱輝則親自上陣同時(shí)進(jìn)入董事會(huì)，徹底由幕后走向前臺(tái)，資本直接連接企業(yè)。與此相比，云南國(guó)資方在云南白藥混改之初啟用汪絨、納鵬杰兩位學(xué)院派董事上陣參與公司治理，與久經(jīng)商場(chǎng)的民營(yíng)資本方委派的代表對(duì)比而言，并不占優(yōu)勢(shì)，畢竟從理論到實(shí)踐，從參與到操刀，再到利益相關(guān)的程度遠(yuǎn)不如民營(yíng)資本方，如果說(shuō)陳發(fā)樹、陳焱輝作為出資人和股東直接參與公司治理，縮減了委托-代理的環(huán)節(jié)，那么云南國(guó)資方委托-代理鏈條則略長(zhǎng)，從省政府-省國(guó)資委-董事，在2019年整體上市之后再次延長(zhǎng)，省政府-省國(guó)資委-省股權(quán)公司-董事，形成四級(jí)委托，其間滲透和左右的力量也隨著鏈條的增加同步在增加，與民營(yíng)資本相比，國(guó)有資本出資人是“組織”而非“個(gè)體”，在整個(gè)過(guò)程中并不直接影響組織中某個(gè)個(gè)體的資本收益，那參與治理的深度和效率自然有所影響。如果說(shuō)，在云南白藥控股的混改過(guò)程中，云南白藥集團(tuán)的戰(zhàn)略走向和經(jīng)營(yíng)管理還掌握在管理團(tuán)隊(duì)手上，國(guó)資和民資還不深度參與上市公司運(yùn)作的話，那么2019年整體上市之后，國(guó)資和民資董事雙雙進(jìn)入上市公司董事會(huì)，隨著蜜月期的度過(guò)，雙方的在部分事項(xiàng)上的分歧由幕后對(duì)決走向前臺(tái)對(duì)戰(zhàn)，國(guó)資方對(duì)于深度參與地方發(fā)展戰(zhàn)略、國(guó)有資產(chǎn)流失的敏感神經(jīng)一再被牽動(dòng)，2020年，代表地方國(guó)資的董事出現(xiàn)6次反對(duì)票，時(shí)而煙草系委派的董事也投出了反對(duì)票，但與地方國(guó)資的反對(duì)票并不完全重合，民資方董事、高管董事、獨(dú)立董事在國(guó)資方投出6次反對(duì)票的過(guò)程中，則無(wú)一投出反對(duì)票，但是高管方董事顯然更多的與民資方站得更近也是顯而易見的，而獨(dú)立董事的“飯碗”是董事會(huì)給的，自然站在更有話語(yǔ)權(quán)的一方，站在更符合自身利益的一方，當(dāng)然就目前來(lái)看，誰(shuí)的判斷更加準(zhǔn)確還難以言說(shuō)，只能交給時(shí)間。

“三板斧”：掌舵者的戰(zhàn)略偏好及其影響

清代長(zhǎng)篇章回體英雄傳奇小說(shuō)《說(shuō)唐演義全傳》中講述，程咬金在夢(mèng)中學(xué)了“三板斧”，劈腦袋、鬼剔牙、掏耳朵。1999年，王明輝上任后也砍出了“三板斧”，分別砍向銷售、研發(fā)和薪酬，以今觀之，最奏效的應(yīng)該是砍向銷售的那一招，從2000年開始引入末位淘汰制度，王明輝在2016年接受《哈佛商業(yè)評(píng)論》雜志采訪時(shí)自述“從2000年開始一直堅(jiān)持到今天。白藥員工每年的淘汰率都在10%以上，強(qiáng)制性指標(biāo)是淘汰10%，多的年份是15%，中層干部淘汰率是5%?！闭\(chéng)然如此，王明輝如此做能被傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)員工所能接受或隱忍，有兩個(gè)原因，其一是即1980年代即在云南白藥廠實(shí)行的以利潤(rùn)包干為核心內(nèi)容的經(jīng)濟(jì)責(zé)任制、承包或租賃經(jīng)營(yíng)制改革，其二在于當(dāng)時(shí)的宏觀政策環(huán)境的利好，1999年9月，《關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問(wèn)題的決定》規(guī)定“對(duì)企業(yè)及領(lǐng)導(dǎo)人員不再確定行政級(jí)別”，2000年9月，原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委《國(guó)有大中型企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度和加強(qiáng)管理基本規(guī)范（試行）》規(guī)定“企業(yè)不再套用黨政機(jī)關(guān)的行政級(jí)別確定企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者待遇”，在天時(shí)、地利、人和促使下，在時(shí)至今日“三項(xiàng)制度”改革依然作為國(guó)有企業(yè)重要命題的20年前能順利推進(jìn)。

同年即2000年，王明輝還做了一件關(guān)鍵舉措，即注冊(cè)商標(biāo)，將云南白藥商業(yè)價(jià)值品牌化、知識(shí)產(chǎn)權(quán)化。在銷售上，另一個(gè)布局，即在2002年成立云南白藥大藥房有限公司，在此前2年2000年云南鴻翔藥業(yè)有限公司成立，在此后2年云南健之佳健康連鎖店股份有限公司注冊(cè)成立，至此云南醫(yī)藥銷售領(lǐng)域在20世紀(jì)最初的第一個(gè)5年時(shí)間里相繼誕生，在云南白藥上市近20年后2014年“一心堂”同樣在深交所上市，6年后的2020年健之佳選擇在上交所上市，但時(shí)至今日在門店數(shù)量上遠(yuǎn)不在一個(gè)量級(jí)上，在2020年11月13日云南白藥與“志遠(yuǎn)先生文集”互動(dòng)中表示，“云南白藥大藥房有限公司是上市公司的全資三級(jí)子公司，由自身經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)，無(wú)加盟店，目前在云南省內(nèi)有百余家門店，公司未來(lái)將繼續(xù)根據(jù)戰(zhàn)略和價(jià)值需要在適合的位置和區(qū)域進(jìn)行布局”。同期，一心堂的門店總數(shù)達(dá)到了6911家（2020年9月30日），健之佳的門店總數(shù)量也達(dá)到1607家，10年時(shí)間早已被2個(gè)云南本土藥店連鎖巨頭甩出幾個(gè)街區(qū)。

砍向研發(fā)的那一板斧，則砍出了云南白藥未來(lái)十余年的“支柱”，王明輝上任的第一年即投資云南白藥創(chuàng)口貼，而最為關(guān)鍵的則是2003年研制成功，2004年試點(diǎn)銷售，2005年在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行市場(chǎng)拓展的云南白藥牙膏，也標(biāo)志著云南白藥進(jìn)入個(gè)人護(hù)理領(lǐng)域，在2006年4月首次突破個(gè)位數(shù)股價(jià)。此后2011年上市了養(yǎng)元青頭皮頭發(fā)護(hù)理產(chǎn)品、采之汲美妝護(hù)膚產(chǎn)品等，此后2014年又收購(gòu)清逸堂進(jìn)入衛(wèi)生用品領(lǐng)域，特別是云南白藥牙膏的上市開啟了云南白藥新的增長(zhǎng)極。同在2005年，王明輝成為云南白藥集團(tuán)董事長(zhǎng)后的一年后，提出“穩(wěn)中央、突兩翼”的產(chǎn)品戰(zhàn)略，“中央是以藥為主體的核心產(chǎn)品，兩翼是白藥創(chuàng)可貼為代表的材料科學(xué)與醫(yī)藥結(jié)合的業(yè)務(wù)，以及云南白藥牙膏為代表的含藥個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品?！?年后的2010年，“新白藥、大健康”成為云南白藥集團(tuán)新的的戰(zhàn)略，但始終為扭轉(zhuǎn)云南白藥牙膏一支獨(dú)大的局面，以2020年云南白藥半年報(bào)為例，以云南白藥牙膏為代表的日化產(chǎn)品以15%的營(yíng)收貢獻(xiàn)了80%以上的利潤(rùn)，支撐起云南白藥的利潤(rùn)空間。從另一個(gè)側(cè)面，研發(fā)這板斧與銷售相比，力道明顯是不夠的，這或許與王明輝的職業(yè)生涯和用人觀念是有著密切關(guān)系的，在以王明輝為首的高管中聚集了具有銷售背景的管理人員，形成了對(duì)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的偏好，與此相對(duì)應(yīng)的是銷售費(fèi)用長(zhǎng)期處在高位并保持增長(zhǎng)，研發(fā)費(fèi)用則長(zhǎng)期處于低位并有所波動(dòng)，以2019年為例，銷售費(fèi)用突破40億元達(dá)到41.56億元，占營(yíng)收的14.01%，研發(fā)費(fèi)用為1.73億元，占營(yíng)收的0.59%，銷售費(fèi)用是研發(fā)費(fèi)用的24倍，而2018年這個(gè)差距則為39倍，促使云南白藥實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)更多的是銷售而非研發(fā)。當(dāng)前市值達(dá)到5795.2億元的恒瑞醫(yī)藥，在2013年研發(fā)費(fèi)用就高達(dá)5.6億元，并保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，2019年更是達(dá)到39億元，是云南白藥2019年研發(fā)費(fèi)用的22.5倍，研發(fā)人員達(dá)到3442人，是云南白藥748人的4.6倍，當(dāng)然恒瑞醫(yī)藥銷售費(fèi)用也是達(dá)到85.24億元，一如那三板斧砍出后，后招乏力也成為云南白藥發(fā)展的新困境。

勢(shì)隨時(shí)變：云南白藥的命運(yùn)曲線的起與伏

1996年以來(lái)，A股有過(guò)五段牛市，分別是1996-1997年，1999-2001年，2005-2007年，2009年-2010年，2014-2015年。云南白藥的股價(jià)基本也沿著這個(gè)趨勢(shì)，在1999年突破小數(shù)點(diǎn)，在2006年股價(jià)突破個(gè)位數(shù)，在2010年創(chuàng)下股價(jià)新高達(dá)到47.09元，在2018年再次沖到新高86.27元。云南白藥控股混改后，云南白藥集團(tuán)的股價(jià)在從2016年2月低位的55元沖到2017年12月破百元大關(guān)，而最新一輪股價(jià)新高則發(fā)生在2021年，1月沖到132.97元，在2月收市前再次躍升沖到160.80元，市值突破2000億大關(guān)，這一輪增長(zhǎng)更多的來(lái)源于政策周期，十四五開局釋放更多政策利好，同時(shí)2020年12月，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見》，推動(dòng)古代經(jīng)典名方中藥復(fù)方制劑研制、鼓勵(lì)二次開發(fā)、改革中藥注冊(cè)分類等政策紅利推動(dòng)本輪中醫(yī)藥企業(yè)市值飆升，也是云南白藥年前這輪市值飆升的時(shí)勢(shì)，并盡非“英雄”所為。誠(chéng)然，如果沒有這樣一個(gè)英雄，也不知今日之云南白藥會(huì)是個(gè)什么樣子，畢竟過(guò)去無(wú)法假設(shè)。如按梁?jiǎn)⒊裕趺鬏x之于云南白藥當(dāng)屬“是為時(shí)勢(shì)所造之英雄”，在2017年混改之時(shí)，王明輝及其團(tuán)隊(duì)毅然轉(zhuǎn)身，我想應(yīng)該是不曾猶豫，既是20余年的云南白藥掌舵人成就了他的聲名，也是對(duì)于自身強(qiáng)大的自信，他也從一個(gè)國(guó)有資產(chǎn)的受托人，變成董事會(huì)聘任的職業(yè)經(jīng)理人。從管資產(chǎn)到管資本，應(yīng)是促成云南白藥混改的要素之一，而管資產(chǎn)也好、管事也好，還是管資本也好，其核心要素依然在人，一個(gè)好的國(guó)有資本“守夜人”?？档掠醒裕澜缟嫌袃杉挛镒钪档镁次?，一是頭頂?shù)奶炜?，二是心中的道德律令。?dāng)然，除了頭頂?shù)男强?、心中的道德的律令，還有眼前的法律。

千面英雄：尋找一個(gè)不被“解構(gòu)”英雄

約瑟夫·坎貝爾在《千面英雄》一書中也講到：“不是每個(gè)人都有命運(yùn)，只有縱身躍入去觸碰它，并帶著戒指再度回來(lái)的英雄才有?！碑?dāng)梳理文獻(xiàn)，并試圖從中去尋找蛛絲馬跡之時(shí)，發(fā)現(xiàn)往事如煙，難以尋蹤覓跡，即便那些曾在一時(shí)叱咤風(fēng)云的云南白藥廠的風(fēng)云人物，也在時(shí)間中風(fēng)化而面目模糊，那些大歷史下小人物更是默默無(wú)聞的人，更是杳無(wú)音訊。當(dāng)然他在書中還講到“昨日的英雄將成為明日的暴君，除非他今日便將“自己”釘上十字架?！卑敗だ鹪凇对诰挼閷ふ覇讨巍W威爾》一書中也講到了這樣一個(gè)故事：有條惡龍要求一個(gè)村莊每年都要給它獻(xiàn)祭女孩，這個(gè)村莊也每年都會(huì)有一個(gè)勇敢的少年去與惡龍搏斗，但是從沒有回來(lái)過(guò)。有一年惡龍又讓村子給它獻(xiàn)祭女孩，一個(gè)少年帶著寶劍出發(fā)了。這時(shí)，村子里有人偷偷的跟在他的后面，想看看到底發(fā)生了什么。少年來(lái)到惡龍的巢穴，找到惡龍，并用寶劍殺死了惡龍，少年坐在惡龍的尸體上，看著龍穴里一地的金銀財(cái)寶，最終他的頭上長(zhǎng)出了犄角，背后長(zhǎng)出了翅膀，少年變成了惡龍。當(dāng)看過(guò)太多“英雄”變成“暴君”、屠龍少年變成惡龍，我們?cè)谶@個(gè)時(shí)代依然在尋找“英雄”，一個(gè)不被“解構(gòu)”的英雄。

參考文獻(xiàn)：

1.云南白藥廠，《云南省志·醫(yī)藥志》

2.云南白藥廠：以三項(xiàng)制度改革為突破口，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，《全國(guó)企業(yè)勞動(dòng)人事、工資分配、社會(huì)保險(xiǎn)制度改革經(jīng)驗(yàn)選編》

3.張佐：曲煥章與云南白藥，《五華醫(yī)藥史話》

4.曲嘉瑞：“云南白藥”的創(chuàng)始人——憶家父曲煥章，《三元文史資料·第二輯》

5.《哈佛商業(yè)評(píng)論》對(duì)話云南白藥董事長(zhǎng)王明輝：平臺(tái)就是競(jìng)爭(zhēng)力

6.天樞玉衡：云南白藥的征途與混合所有制改革陽(yáng)謀-兼論云南企業(yè)成長(zhǎng)困境與突破

7.天樞玉衡：莫道讒言如浪深，吹盡狂沙始到金

8.天樞玉衡：天樞觀察：云南白藥市值突破2050億元，國(guó)有資本通過(guò)混改增值超300億元！

9.舒莫財(cái)訊：80%利潤(rùn)靠日化品 股東內(nèi)訌不斷 云南白藥的春天在哪里？

說(shuō)明：文中的信息均來(lái)源于公開資料，對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。