主題：星輝娛樂出局 趣丸網(wǎng)絡(luò)上市前路不明

游戲行業(yè)市場規(guī)模不斷擴大，正吸引著各路參與者跨界合作。

　　在2020年11月底舉行的2020廣州文化產(chǎn)業(yè)交易會開幕式上，廣州趣丸網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡稱“趣丸網(wǎng)絡(luò)”）與嶺南控股（000524）簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將以電競俱樂部資源在電競旅游、電競會展、電競賽事、電競教育等方面切入，開啟“旅游+電競”的產(chǎn)業(yè)跨界與深度合作。

　　近年，中國游戲市場實際銷售收入、移動游戲市場實際銷售收入全面攀升，游戲用戶和移動游戲用戶持續(xù)增長，促使游戲行業(yè)進入紅利期。不過，游戲市場競爭激烈，且馬太效應(yīng)突顯，騰訊、網(wǎng)易等游戲巨頭占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。趣丸網(wǎng)絡(luò)作為游戲行業(yè)初創(chuàng)者，在這場廝殺中前景幾何？隨著星輝娛樂（300043）退出股東之列，趣丸網(wǎng)絡(luò)上市之路變得更不明朗。

　　針對電競投入、盈利模式等問題，《創(chuàng)業(yè)圈》向趣丸網(wǎng)絡(luò)發(fā)函詢問，截至發(fā)稿未收到對方回復(fù)。

　　從同步語音到電子競技

　　趣丸網(wǎng)絡(luò)成立于2014年12月，主要產(chǎn)品和服務(wù)包括TT社交娛樂平臺服務(wù)、移動游戲定制發(fā)行服務(wù)等，業(yè)務(wù)涵蓋游戲語音、游戲聯(lián)運發(fā)行、電子競技等。

　　2013年，手游迎來迅速發(fā)展期。然而，當(dāng)時的手游仍處于初創(chuàng)階段，大部分游戲均未設(shè)置語音系統(tǒng)，玩家難以在游戲過程中及時溝通對戰(zhàn)策略，想在游戲中快速找到滿意的玩伴亦同樣困難。

　　趣丸網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)始人宋克從中看到商機，于是創(chuàng)立了開黑工具—TT語音，為用戶提供實時開黑語音、一鍵組隊功能，以解決手游玩家在游戲中語音連麥的需求。

　　不過，游戲開發(fā)商也注意到用戶的連麥需求，后續(xù)推出的手游普遍都內(nèi)置了語音連線功能。同時，隨著游戲內(nèi)容不斷豐富、游戲充值需求不斷增大，2018年，趣丸網(wǎng)絡(luò)為順應(yīng)市場需求的變更，對TT語音進行轉(zhuǎn)型，同步推出TT玩+（手游玩家服務(wù)平臺）。

　　TT語音從開黑工具轉(zhuǎn)型為手游社交平臺，在原來的基礎(chǔ)上新增玩家社區(qū)、游戲陪玩等功能。TT玩+成立初衷是根據(jù)不同的游戲場景，以及游戲過程中用戶遇到的情況，為玩家提供多樣化服務(wù)，目前定位已變成專注折扣福利的手游平臺。用戶能在該平臺內(nèi)快速找到不同類型的游戲，獲取新服禮包以及各類游戲的最新資訊等。

　　為解決游戲用戶群分布廣、設(shè)備類型不一、使用環(huán)境復(fù)雜、互動及時性等問題，趣丸網(wǎng)絡(luò)在TT語音技術(shù)上不斷進行優(yōu)化升級。如對使用場景針對性地進行降噪處理，對手機信號和不同運營商信號的差異進行調(diào)節(jié)等。

　　今年，趣丸網(wǎng)絡(luò)還成立TT電競，主要開展戰(zhàn)隊運營、賽事運營、內(nèi)容傳播和電競教育等業(yè)務(wù)。

　　星輝娛樂從控股股東到出局

　　按業(yè)務(wù)構(gòu)成看，趣丸網(wǎng)絡(luò)的每項業(yè)務(wù)都需大量“燒錢”才能開展工作。其中，TT語音的技術(shù)研發(fā)升級對資金需求較高；同時，游戲聯(lián)運的版權(quán)費、推廣費，簽約電競選手等，所需資金不容小覷。

　　在趣丸網(wǎng)絡(luò)成立前后，創(chuàng)業(yè)板上市公司星輝娛樂（曾用名“互動娛樂”，股票代碼300043.SZ）急于從玩具行業(yè)轉(zhuǎn)型至游戲行業(yè)。一方擁有資源但開展業(yè)務(wù)需要資金，另一方擁有資金但需要資源，雙方一拍即合，成立了趣丸網(wǎng)絡(luò)。

　　2014年12月，趣丸網(wǎng)絡(luò)由宋克、周楊、邱志招、陳光堯、余騰、珠海星輝（星輝娛樂全資子公司）、厚合投資共同設(shè)立，注冊資本1065.39萬元。其中，宋克、周楊、邱志招、陳光堯及余騰分別以446.5萬元、112.8萬元、56.4萬元、47萬元、42.3萬元，認(rèn)繳同等金額的注冊資本，珠海星輝、厚合投資分別以2000萬元、1000萬元貨幣資金認(rèn)繳275萬元、20萬元注冊資本。

　　2015年2月，趣丸網(wǎng)絡(luò)首次增資，投資方為點睛投資，投資金額為1800萬元。僅不過一年時間，點睛投資于2016年1月便將持有的股份全額轉(zhuǎn)給珠海星輝，自此退出趣丸網(wǎng)絡(luò)股東架構(gòu)。隨后，當(dāng)年2月，珠海星輝從樟樹盛趣受讓0.95%的股份，同時向趣丸網(wǎng)絡(luò)增資3500萬元，成為該公司控股股東，持股比例為32.87%。

　　2016年5月30日，星輝娛樂發(fā)布公告稱，計劃發(fā)行股份與支付現(xiàn)金結(jié)合，購買趣丸網(wǎng)絡(luò)67.13%的股權(quán)，作價9.7億元。這意味著，星輝娛樂對趣丸網(wǎng)絡(luò)的估值定價為14.4億元，較其賬面資產(chǎn)6506.53萬元，增值率達2097.79%（約20.97倍）。

　　由于溢價接近20倍，這一收購項目引起業(yè)內(nèi)人士廣泛關(guān)注，對應(yīng)的個股價格亦出現(xiàn)大幅度波動。不過，該并購項目最終終止。

　　從星輝娛樂對趣丸網(wǎng)絡(luò)的注資歷史看，星輝娛樂對趣丸網(wǎng)絡(luò)寄予了很高的期望。星輝娛樂近幾年的年度報告亦指出，游戲業(yè)務(wù)板塊的收入增速最高，是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的主要發(fā)力點。

　　蹊蹺的是，星輝娛樂自2018年出售趣丸網(wǎng)絡(luò)5%的股權(quán)后，于今年5月8日完全退出趣丸網(wǎng)絡(luò)股東列表。該公司對趣丸網(wǎng)絡(luò)的態(tài)度為何會出現(xiàn)大轉(zhuǎn)彎？或許從雙方經(jīng)營數(shù)據(jù)中能窺見端倪。

　　2016―2018年，星輝娛樂游戲業(yè)務(wù)的營收同比增速分別為122.87%、22%、-5.85%，增速持續(xù)下滑，且2018年甚至呈負(fù)增長趨勢發(fā)展。值得注意的是，星輝娛樂在2018年年報指出，當(dāng)年6月公司剝離趣丸網(wǎng)絡(luò)，如剔除趣丸網(wǎng)絡(luò)影響，按同口徑統(tǒng)計公司2018年游戲業(yè)務(wù)營收增速為52.37%。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015―2017年，趣丸網(wǎng)絡(luò)營業(yè)收入持續(xù)增長，并在2017年首次實現(xiàn)盈利。但2018年一季度，趣丸網(wǎng)絡(luò)凈利潤僅239萬元，高增長未能持續(xù)，而2016年一季度凈利潤為137萬元。

　　售后服務(wù)待提升，盈利模式待挖掘

　　在游戲用戶逐漸年輕化的發(fā)展態(tài)勢下，游戲產(chǎn)品的各種弊端亦逐漸顯露。

　　趣丸網(wǎng)絡(luò)拳頭產(chǎn)品TT語音亦未能幸免上述問題。據(jù)黑貓投訴平臺，TT語音投訴量合計445宗，投訴問題主要集中在誘導(dǎo)未成年用戶充值、打賞方面。其中有不少用戶反饋客服號碼無法接通，維權(quán)無從下手。

　　隨著居民消費水平的提高，大部分家長都為小孩配備手機方便出行時聯(lián)絡(luò)。因此，中小學(xué)生擁有移動設(shè)備已成常態(tài)。面對五花八門的游戲裝備，未成年用戶的自控力難免會有所降低，從而進行大額充值，甚至對主播進行打賞以求主播關(guān)注度。

　　相關(guān)法律法規(guī)明確指出，未成年人參與網(wǎng)絡(luò)付費游戲或者網(wǎng)絡(luò)直播平臺“打賞”等方式支出與其年齡、智力不相適應(yīng)的款項，監(jiān)護人請求網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供者返還該款項的，人民法院應(yīng)予支持。

　　這意味著，未成年人對游戲充值，家長發(fā)現(xiàn)后可向游戲平臺追回。平臺無法控制充值行為的發(fā)生，但應(yīng)處理好售后工作，否則將影響公司形象，不利于企業(yè)長期發(fā)展。

　　此外，該公司近年來不斷加大對電子競技的投入，但該領(lǐng)域的發(fā)展目前仍缺乏規(guī)范性和職業(yè)化，其盈利模式仍處于探索階段。趣丸網(wǎng)絡(luò)能否抵擋住資金壓力等因素的影響，值得觀察。

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