主題： 兗州煤業(yè) 產(chǎn)銷兩旺 盈利向好不改

兗州煤業(yè)（600188）是華東地區(qū)最大的煤炭生產(chǎn)商，受益于經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大和煤炭?jī)r(jià)格的穩(wěn)步提高，公司盈利水平得到了顯著提升，預(yù)計(jì)今年半年報(bào)凈利潤(rùn)同比將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

　　煤價(jià)上漲趨勢(shì)難改

　　今年一季度，公司煤炭銷售平均價(jià)格為599.43元/噸，最新公告顯示，其2008年度出口煤合同平均價(jià)格為151.67美元/噸，同比去年增加了72.70美元/噸，價(jià)格上漲幅度之大可見(jiàn)一斑。

　　旺盛的市場(chǎng)需求是煤炭?jī)r(jià)格節(jié)節(jié)攀升的主要 原因，一季度四大需煤行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，其產(chǎn)量增速依然高于原煤產(chǎn)量的增速，從而為煤價(jià)高位運(yùn)行奠定了基礎(chǔ)。另一方面，國(guó)際原油價(jià)格屢創(chuàng)新高，國(guó)際能源消費(fèi)重心重新向煤炭轉(zhuǎn)移，也進(jìn)一步助推了國(guó)際煤價(jià)的逐步走高。相對(duì)于國(guó)際煤價(jià)而言，高價(jià)差也決定了國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格仍有較大的上漲空間。

　　雖然日前山東省政府出臺(tái)了關(guān)于煤炭限價(jià)的臨時(shí)性干預(yù)措施，但有分析顯示，該項(xiàng)措施實(shí)施后大致可能使公司利潤(rùn)下降1500萬(wàn)元至2000萬(wàn)元左右，占公司2007年凈利潤(rùn)的比例很小，不會(huì)對(duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響，公司仍將在煤價(jià)的長(zhǎng)期上漲中受益。

　　新項(xiàng)目再成新亮點(diǎn)

　　公司未來(lái)煤炭產(chǎn)量的增長(zhǎng)點(diǎn)將主要來(lái)自于陜西榆樹(shù)灣煤礦項(xiàng)目和趙樓煤礦的建設(shè)，目前公司已經(jīng)完成了趙樓煤礦采礦權(quán)收購(gòu)的報(bào)批程序，礦井主供電、主壓風(fēng)、主排水及井底車場(chǎng)系統(tǒng)形成，并有望在四季度投入試生產(chǎn)，榆樹(shù)灣項(xiàng)目也正在辦理公司設(shè)立手續(xù)。有行業(yè)研究員預(yù)計(jì)，公司2009年煤炭產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。與此同時(shí)，在國(guó)家對(duì)煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展日益重視，甲醇產(chǎn)品價(jià)格高位運(yùn)行，在行業(yè)景氣的背景下，公司也在加快山西能化10萬(wàn)噸甲醇項(xiàng)目和榆林能化60萬(wàn)噸甲醇項(xiàng)目的建設(shè)，若能按計(jì)劃于今年投產(chǎn)，依托自有煤礦建設(shè)，在有效的成本控制下，通過(guò)高品質(zhì)的產(chǎn)品，公司盈利能力將得到進(jìn)一步提升，從而也為其煤化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　給予買入投資評(píng)級(jí)

　　行業(yè)研究員認(rèn)為，公司將充分享受煤價(jià)上漲所帶來(lái)的溢價(jià)收益，預(yù)計(jì)2008年至2010年每股收益分別為1.11元、1.37元和1.51元，并給予其買入投資評(píng)級(jí)。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。