主題： 兗州煤業(yè) 產(chǎn)銷兩旺 盈利向好不改

兗州煤業(yè)（600188）是華東地區(qū)最大的煤炭生產(chǎn)商，受益于經(jīng)營規(guī)模的擴大和煤炭價格的穩(wěn)步提高，公司盈利水平得到了顯著提升，預(yù)計今年半年報凈利潤同比將出現(xiàn)大幅增長。

　　煤價上漲趨勢難改

　　今年一季度，公司煤炭銷售平均價格為599.43元/噸，最新公告顯示，其2008年度出口煤合同平均價格為151.67美元/噸，同比去年增加了72.70美元/噸，價格上漲幅度之大可見一斑。

　　旺盛的市場需求是煤炭價格節(jié)節(jié)攀升的主要 原因，一季度四大需煤行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，其產(chǎn)量增速依然高于原煤產(chǎn)量的增速，從而為煤價高位運行奠定了基礎(chǔ)。另一方面，國際原油價格屢創(chuàng)新高，國際能源消費重心重新向煤炭轉(zhuǎn)移，也進一步助推了國際煤價的逐步走高。相對于國際煤價而言，高價差也決定了國內(nèi)煤炭價格仍有較大的上漲空間。

　　雖然日前山東省政府出臺了關(guān)于煤炭限價的臨時性干預(yù)措施，但有分析顯示，該項措施實施后大致可能使公司利潤下降1500萬元至2000萬元左右，占公司2007年凈利潤的比例很小，不會對其業(yè)績產(chǎn)生重大影響，公司仍將在煤價的長期上漲中受益。

　　新項目再成新亮點

　　公司未來煤炭產(chǎn)量的增長點將主要來自于陜西榆樹灣煤礦項目和趙樓煤礦的建設(shè)，目前公司已經(jīng)完成了趙樓煤礦采礦權(quán)收購的報批程序，礦井主供電、主壓風(fēng)、主排水及井底車場系統(tǒng)形成，并有望在四季度投入試生產(chǎn)，榆樹灣項目也正在辦理公司設(shè)立手續(xù)。有行業(yè)研究員預(yù)計，公司2009年煤炭產(chǎn)量有望實現(xiàn)快速增長。與此同時，在國家對煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展日益重視，甲醇產(chǎn)品價格高位運行，在行業(yè)景氣的背景下，公司也在加快山西能化10萬噸甲醇項目和榆林能化60萬噸甲醇項目的建設(shè)，若能按計劃于今年投產(chǎn)，依托自有煤礦建設(shè)，在有效的成本控制下，通過高品質(zhì)的產(chǎn)品，公司盈利能力將得到進一步提升，從而也為其煤化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

　　給予買入投資評級

　　行業(yè)研究員認(rèn)為，公司將充分享受煤價上漲所帶來的溢價收益，預(yù)計2008年至2010年每股收益分別為1.11元、1.37元和1.51元，并給予其買入投資評級。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。