主題：魯泰A：低估值的紡織行業(yè)藍籌

2011年05月25日13:46
2011-05-25 評級類別 買入 EPS預(yù)測 2011年 2012年 2013年 成長性 11-12年 12-13年
評級變動 維持 18.95% 18.58%
報告日昨收盤價: 11.9 目標價: 15 上漲空間: 26.05%
價值評級 維持公司“買入”評級。目標價15元。

研究結(jié)論
我們認為像公司這樣具有規(guī)模、質(zhì)量、研發(fā)和產(chǎn)業(yè)鏈配套等綜合競爭力
的企業(yè)在原料上漲的階段其轉(zhuǎn)嫁能力是超過市場預(yù)期的，一季報的超預(yù)
期充分證明了這一點。我們預(yù)計一季度銷售收入增長 40%中，價格同比
上升在 25%以上，而銷量增長在 10%左右。另外我們也可以看到，在各
項原輔料、人力、燃料動力等成本不斷上升、人民幣匯率也在持續(xù)上升的
大背景下，公司近年來主營毛利率一直呈現(xiàn)出穩(wěn)定上升的態(tài)勢，這也從另
一個側(cè)面證明了公司在價格和盈利能力方面超強的把控能力。
對于公司未來的增長，我們認為除了其產(chǎn)品議價能力高于市場預(yù)期外，
其未來在量能方面的擴張速度也是好于市場預(yù)期的，特別是匹染布業(yè)務(wù)
將成為公司的一個亮點。我們粗略預(yù)計公司未來 2—3 年之內(nèi)，面料（色
織布加匹染布）的產(chǎn)能擴張至少在 40%以上，襯衣產(chǎn)能擴張


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