主題：張?jiān)前景看好

張?jiān)（000869）：公司2007年業(yè)績(jī)喜人，營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)分別達(dá)到27.3億元、9.48億元和6.35億元，比2006年同期分別增長(zhǎng)25.97%、67.73%和61.12%。酒及酒類飲料為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，毛利率高達(dá)69.71%，比2006年增加3.06個(gè)百分點(diǎn)。

　　
　　 從公司各細(xì)分業(yè)務(wù)看，葡萄酒在整體收入中占比達(dá)77%，主打品牌解百衲去年銷售1600噸，產(chǎn)能為3000噸，預(yù)計(jì)未來(lái)三年均可保持20%以上的銷量增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；同時(shí)，公司四大酒莊酒2007年銷量為1700噸（含130噸）。解百衲占葡萄酒收入的40%，酒莊酒收入占13.4%，二者已成為公司主要的收入和利潤(rùn)來(lái)源。

　　
　　 我們預(yù)計(jì)，公司葡萄酒未來(lái)三年可繼續(xù)保持40%的復(fù)合增長(zhǎng)率，白蘭地和保健酒年均增長(zhǎng)在12％左右，香檳酒將維持現(xiàn)有規(guī)模。預(yù)計(jì)公司08、09年EPS分別為1.78元和2.28元，給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　
　　


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