主題：粵高速開啟資產(chǎn)注入通道

“集團(tuán)那邊已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，主業(yè)上市，分步實(shí)施。”粵高速股份公司（000429.SZ）董秘左江6月13日接受記者采訪時(shí)說，這是上市公司等待兩個(gè)多月后的最大收獲。

　　 6月12日夜間，粵高速對(duì)外宣布將定向增發(fā)，收購(gòu)控股股東省高速旗下全資子公司深佛公司100%的股權(quán)，將深汕西高速公路納入上市公司。

　　 左江認(rèn)為，這次資產(chǎn)注入“實(shí)際上是一個(gè)信號(hào)”。此前，粵高速作為廣東交通集團(tuán)路產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊的資本運(yùn)作平臺(tái)，多年卻未有資本運(yùn)作，如今，公司控股層形成共識(shí)，打開了資產(chǎn)注入的通道，未來，上市公司將持續(xù)收購(gòu)廣東交通集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)公路資產(chǎn)。

　　 資產(chǎn)持續(xù)注入

　　 粵高速于3月26日突然停牌，宣布“正在籌劃重大資產(chǎn)重組事宜”。兩個(gè)多月后的6月12日，這個(gè)謎題終于解開。

　　 粵高速公告稱，計(jì)劃向特定對(duì)象廣東省高速公路公司非公開發(fā)行A 股股票，收購(gòu)深佛公司100%的股權(quán)，目標(biāo)資產(chǎn)的預(yù)估值約為42億元，預(yù)計(jì)將非公開增發(fā)4億7千萬股?！邦A(yù)計(jì)此次資產(chǎn)收購(gòu)將在年底完成?！弊蠼Q。

　　 廣東省高速公路公司（下稱“省高速”）為廣東省交通集團(tuán)旗下的五大二級(jí)子公司之一。據(jù)悉，目前廣東省交通集團(tuán)直接和間接持有粵高速約42.15%的股權(quán)，預(yù)計(jì)增發(fā)后，廣東交通集團(tuán)持股比例將上升至58.04%。

　　 “集團(tuán)原有持股比例不算低，何以還要定向增發(fā)收購(gòu)這一路產(chǎn)？”聯(lián)合證券交通行業(yè)分析師孫海波對(duì)這一資產(chǎn)注入方式頗感困惑。按他分析，廣東交通集團(tuán)未來幾年新建路產(chǎn)的融資壓力將更大，因此，應(yīng)該考慮用存量路產(chǎn)來換取增量資產(chǎn)，用路產(chǎn)獲取資金。

　　 左江對(duì)此解釋道，定向增發(fā)后，集團(tuán)持股比例將達(dá)到58.04%，處于絕對(duì)控股地位，將有利于其靈活選擇下一步的資產(chǎn)注入方式。

　　 “下一次資產(chǎn)注入的時(shí)間表尚不清楚，但我認(rèn)為此次注入是個(gè)信號(hào)?！弊蠼嬖V記者。此前，這次資產(chǎn)重組被作為重大事項(xiàng)被高度保密，廣東交通集團(tuán)自2008年3月17日起方開始進(jìn)行小范圍討論，而她本人也直到3月24日收市后方獲知。

　　 最終，廣東交通集團(tuán)高層密會(huì)達(dá)成共識(shí)，決心推進(jìn)“主業(yè)上市，分步實(shí)施”。這意味著集團(tuán)資產(chǎn)注入上市公司的通道已經(jīng)打開，未來將持續(xù)有資產(chǎn)注入上市公司。

　　 據(jù)公開資料顯示，截至2008年3月31日，廣東交通集團(tuán)通過全資、控股、參股方式投資建成并已投入運(yùn)營(yíng)的路產(chǎn)項(xiàng)目共42個(gè)，高速公路運(yùn)營(yíng)總里程達(dá)2840公里，約占全省高速公路總里程的81%。而上市公司擁有的高速公路里程僅為215公里，不到集團(tuán)路產(chǎn)的10%。

　　 “待大修”資產(chǎn)

　　 一些分析人士對(duì)此次資產(chǎn)注入前景頗為看好。長(zhǎng)江證券分析師楊志清認(rèn)為，上市公司所購(gòu)路產(chǎn)經(jīng)營(yíng)比較成熟，對(duì)粵高速的業(yè)績(jī)提升頗有幫助，也將使公司的業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　 根據(jù)初步測(cè)算，按“深汕西”在2008年1月1日進(jìn)入深佛公司為基準(zhǔn)，深佛公司在2008年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為3.38億元。

　　 資料顯示，深佛公司注冊(cè)資本300萬元，是專門為此次資產(chǎn)注入設(shè)立的公司，主要資產(chǎn)深汕西段，由省高速以無償劃撥方式注入深佛公司。

　　 深汕西段為深圳至汕頭的高速公路（龍崗至潭西段），是國(guó)道主干線黑龍江同江至海南三亞高速公路在廣東省境內(nèi)的一段，屬國(guó)家“八五”重點(diǎn)工程建設(shè)項(xiàng)目，也屬?gòu)V東省公路交通的干線公路之一。目前，深汕西的產(chǎn)權(quán)變更登記手續(xù)正在辦理之中。

　　 不過值得注意的是，深汕西計(jì)劃從今年下半年開始大修，工期約為兩年，其未經(jīng)核準(zhǔn)的工程費(fèi)用概算約為11.79億元。而該路產(chǎn)注入上市公司，預(yù)計(jì)將在年底。

　　 “這筆款項(xiàng)可能由我們公司以自有資金承擔(dān)。”左江坦承，深汕西大修引起的車輛分流以及發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用，預(yù)計(jì)將對(duì)深汕西未來幾年的通行費(fèi)收入和盈利水平產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，但“詳細(xì)的影響要等我們核算后再公布”。

　　 “既然知道要大修，何以還要注入上市公司？”孫海波再次提出他的質(zhì)疑，他認(rèn)為，廣東省高速完全可以另選其他路產(chǎn)注入上市公司，或者等深汕西大修結(jié)束后再行注入。

　　 省高速并非沒有其他選擇。據(jù)悉，截至2008年3月31日，廣東省高速公路公司擁有全資和控股子公司12家，參股公司11家，分公司5家。其中，路產(chǎn)下屬公司為23家。

　　 公開資料顯示，截至2008年3月31日，省高速全資擁有高速公路323公里，控股高速公路773公里，參股路產(chǎn)公司擁有高速公路667公里。省高速組織或參與建成通車的高速公路總里程超過1700公里，占廣東省全省已開通高速公路里程的近50%。

　　 “集團(tuán)方面的選擇，我們并不知情?！弊蠼貞?yīng)道，該公司只能盡可能減少大修計(jì)劃對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。

　　 6月13日，粵高速?gòu)?fù)牌之后迅速跌停，收盤報(bào)收7.32元。



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