主題：魯泰A：藍籌股三年發(fā)力

2011年06月06日23:12 　　沒有礦資產注入題材、不具備國際板概念，更沒有類似石墨稀那般匪夷所思的高成長，但在這家公司身上可以體現出來的，是對主營業(yè)務的堅守和熱愛，是在經歷全球金融危機后的穩(wěn)定復蘇和希望，是12倍市盈率下的低估值倍增空間。

　　作為亞洲乃至全球的色織布行業(yè)龍頭企業(yè)——魯泰A（000726.SZ）一直以來被認為是國內紡織制造行業(yè)不可多得的優(yōu)秀企業(yè)之一，公司的核心競爭力主要表現在產業(yè)鏈的完善度、強大的技術研發(fā)實力、優(yōu)異的內部管理能力、對行業(yè)系統性風險超強的抵抗能力等。

　　公司也曾入選2008年和2010年投資者報“TZ50”名單。公司最近三年的業(yè)績復合增長率為14%，三年平均分紅派息率達15%以上。

　　2008年～2010年，公司主營業(yè)務收入分別為39億元、40億元和50億元，凈利潤分別為5億元、6億元和7億元，近三年增幅分別為12 %、11%和30%。

　　可以看出，2008年～2009年公司主要指標增幅較低，但最新公布的數據顯示，公司似乎已經擺脫金融危機的沖擊，開始新一輪的擴張和增長，昔日的行業(yè)龍頭公司在沉寂了近三年后才步入正軌。

　　作為一家出口型企業(yè)，面對人民幣升值以及未見好轉的歐債危機，是否會影響其未來的增長空間？這確實是一家出口型企業(yè)所面對的最大問題，但想想更為糟糕的金融危機時代，現在對于公司而言處于反轉初期，2010年的業(yè)績回升就是最好的證明。最新一期的財報顯示，公司一季度實現凈利潤2億元，同比增長40%，每股收益0.21元，實現營業(yè)收入14元，同比增長40%。

　　另外，2011年公司實施的增資擴張計劃以及股權激勵方案應值得重點關注。

　　5月12日發(fā)布的公告顯示，控股子公司魯豐織染有限公司實施新增5000萬米高檔匹染面料生產線項目。該項目計劃投資6.6億元，并以魯豐公司自有資金自行解決。該項目按計劃于2011年至2014年期間分兩期實施，第一期設計產能2500萬米，計劃于2012年二季度投產，第二期設計產能2500萬米，計劃于2014年投產。公司稱，該項目全部達產后預計每年可實現銷售收入10億元左右。

　　魯豐目前匹染收入已占到魯泰A收入的20%。2010年實現銷售收入10億元，分別比2008年和2009年提高49%、41%。同時質量提升導致客戶檔次提升，訂單結構調整、產品結構調整使得凈利潤大幅增長，該公司2010年凈利潤為1.5億元，分別比2008年、2009年提高1358%、108%。

　　此次增資項目的實施將有利于公司提高國內市場占有率，提高公司的市場競爭力，增厚2012年及以后經營業(yè)績。

　　公司2011年4月公布限制性股票激勵計劃草案：以定向增發(fā)方式向激勵對象授予1440萬份限制性股票，占總股本的1.45%；授予股票行權價格5.275元，激勵對象為公司董事、高級管理人員以及核心技術人員、業(yè)務骨干，合計351人。

　　2010年公司凈利潤同比增長了30%，以基數較高的2010年業(yè)績?yōu)榛谕瞥龅募罘桨?，顯示了公司對未來可持續(xù)發(fā)展能力的信心?？紤]到公司估值一直不高，此次限制性股票激勵方案的提出，將使公司高管未來不僅要做好經營業(yè)績，也會更關心公司在資本市場的表現。



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