主題：海王生物2.5億沽清合資公司股權(quán)

2011-06-15 10:09
　　自2009年變身“甲流疫苗概念股”以來，海王生物一直備受游資、散戶青睞。但昨日該公司一紙公告，卻顯示其已決心與這一概念作別。

　　昨日海王生物董事局發(fā)布公告稱，其控股子公司海王英特龍將以3900萬美元(約2.5億元人民幣)的價格，將其持有的從事研發(fā)生產(chǎn)甲流疫苗的“葛蘭素史克海王”(下稱JV公司)的股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給G SKPte(葛蘭素史克子公司)。

　　南都記者昨日分別從海王生物和葛蘭素史克中國公司確認了雙方合作終止一事。海王生物董事會秘書辦公室稱，由于暫不清楚子公司的戰(zhàn)略，所以無法確定公司未來是否還會投資流感疫苗領(lǐng)域。而最終如愿笑納JV公司100%股權(quán)的葛蘭素史克則對本報表示，這一決定充分反映了公司希望通過建立本地化的生產(chǎn)能力，從而進一步在中國拓展疫苗業(yè)務(wù)的決心。

　　“甲流疫苗”一支未賣

　　隨著攤牌公告的發(fā)出，海王生物終于親自剝下了“甲流疫苗概念股”的面紗。

　　根據(jù)國內(nèi)會計準則，經(jīng)國富浩華會計師事務(wù)所有限公司深圳分所審計，截至2010年12月31日，JV公司總資產(chǎn)應(yīng)收賬款總額0元，2011年1-5月實現(xiàn)營業(yè)收入亦為0元。

　　兩個“鴨蛋”，無疑為海王生物退出“甲流疫苗”領(lǐng)域做了最好的闡述。截至目前，這一因傍上葛蘭素史克這一全球最大的流感疫苗生產(chǎn)企業(yè)而被游資和散戶競相押注的公司，一支甲流疫苗都未賣出。

　　事實上，關(guān)注海王生物的投資者此前還對其流感疫苗投產(chǎn)心存希望。今年5月11日，在香港創(chuàng)業(yè)板上市的海王英特龍還特地發(fā)布公告稱，JV公司已為生產(chǎn)流感疫苗完成了安裝相關(guān)設(shè)備及生產(chǎn)基地的準備工作，并于2011年5月9日開始試產(chǎn)流感疫苗產(chǎn)品。公告還稱，待完成臨床驗證和G M P認證并向中國相關(guān)政府相關(guān)部門取得有關(guān)產(chǎn)品所需的生產(chǎn)銷售牌照及許可后，JV公司將會把疫苗產(chǎn)品正式推向中國市場。

　　這一公告不無顯示，JV公司離達產(chǎn)，僅一步之遙。

　　葛蘭素史克笑納生產(chǎn)線

　　依照海王英特龍與葛蘭素史克的協(xié)議，本次交易完成后，海王英特龍和葛蘭素史克將和平分手。

　　前者將可以收回3900萬美元的現(xiàn)金，后者則須支付對應(yīng)的現(xiàn)金以獲取JV公司51%股權(quán)。

　　海王生物表示，自海王英特龍2009年投資JV公司到2011年全部退出，歸屬于母公司所有者的凈利潤的累計影響數(shù)約為-870萬元，主要是美元匯率下跌的原因所致。

　　而葛蘭素史克對于此項交易則甚為滿意，并對JV公司前景充滿期待。該公司負責(zé)全球生物制品的總裁吉恩·斯蒂芬尼表示：“JV工廠已經(jīng)為流感疫苗的生產(chǎn)做好了前期準備。以此為基礎(chǔ)，G SK將期待公司未來的發(fā)展能取得更大的成功?！?br />
　　海王高估值何以為繼

　　據(jù)海王生物介紹，在合資公司成立初期，合資雙方基于藥品技術(shù)轉(zhuǎn)讓注冊管理規(guī)定，認為通過合資公司受讓G SK的Flulaval流感疫苗技術(shù)，并經(jīng)過安全性試驗后，流感疫苗即可上市；然而，根據(jù)中國2010年新頒布藥典，合資公司必須調(diào)整上市前工作。這意味著相對最初的計劃投資額和時間均會增加。這令資金鏈頗為緊張的海王英特龍對合資項目產(chǎn)生了不樂觀情緒。

　　與葛蘭素史克看好JV公司發(fā)展前景不同，海王生物及海王英特龍對JV公司的信心已經(jīng)跌至低谷。

　　依照海王生物方面預(yù)計，他們認為很難在合資形式下收回投資和實現(xiàn)盈利，而繼續(xù)合資項目則還將在未來幾年為海王英特龍帶來財務(wù)負擔(dān)和虧損。此外，根據(jù)雙方初期同意的合資合同，海王英特龍預(yù)計將于合資公司產(chǎn)品上市前變?yōu)樾」蓶|。

　　基于上述多重因素疊加，將嚴重拖延海王英特龍轉(zhuǎn)入香港主板的上市進度的考慮，海王方面最終作出了放棄JV公司的決定。

　　就此，有市場分析人士向記者表示，放棄JV公司，將有助于海王英特龍可以集中資金發(fā)展優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，支持控股子公司海王福藥的規(guī)模化發(fā)展。但海王生物之前因“甲流疫苗概念股”而被市場捧高的估值，即便在經(jīng)歷了近期的調(diào)整之后，依舊存在繼續(xù)調(diào)整的壓力。

　　公開交易數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，海王生物的市盈率高達近70倍，同為真正意義上的甲流疫苗股、且身兼血液制品概念的華蘭生物的市盈率才不到37倍。

　　事實上，海王生物忽悠投資者是有前科的。2000年12月，海王生物推出14億天量的增發(fā)案。當(dāng)時，海王生物增發(fā)招股書稱，投資額最大的3.5億元“巨能鈣”項目，預(yù)計三年即實現(xiàn)利潤1.59億元。然而三年時間未滿，海王生物即宣稱因行業(yè)惡性競爭退出該項目，其間實際虧損2848萬元。

　　采寫：南都記者 馬建忠

　

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