主題：國泰君安：中海發(fā)展中性評級 目標(biāo)價9.5港元

　國泰君安國際 李雯

　　事件描述：中海發(fā)展(8.44,0.20,2.43%)發(fā)布公告稱，母公司中國海運向公司發(fā)出《關(guān)于避免同業(yè)競爭的承諾函》。母公司表示，將中海發(fā)展定位為下屬專業(yè)從事油運、散貨和LNG 運輸最終整合的唯一業(yè)務(wù)平臺。并用5 年左右時間，將旗下的散貨輪和油輪資產(chǎn)注入中海發(fā)展或?qū)ν馓幹?。同時其子公司中海香港控股通過融資租賃所將獲得的相關(guān)船舶，也將以同樣方式處理。

　　觀點評論：母公司所作出的上述不競爭承諾并沒有意外之處，而未來可能注入的非上市相關(guān)資產(chǎn)之規(guī)模仍有待進(jìn)一步統(tǒng)計，但相信對公司短期盈利并沒有實質(zhì)影響。從目前市場情況和公司運營來看，預(yù)期未來的盈利增長主要來自公司自有運力的擴(kuò)張。

　　投資建議：如此前報告中提出，公司正籌備發(fā)行可轉(zhuǎn)換為新A 股的可轉(zhuǎn)債，預(yù)期今年三季度完成，主要是為19 艘新船融資。債券發(fā)行完成后，公司的每股盈利將很可能被攤薄，或者凈資產(chǎn)負(fù)債率將大幅上升。維持投資評級“中性”，目標(biāo)價9.50 港元，相當(dāng)于1.1 倍11PB。但就短期交易而言，公司股價在近期深度回調(diào)后有可能出現(xiàn)反彈。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。