主題：中海發(fā)展可轉(zhuǎn)債投資價(jià)值分析

當(dāng)中海發(fā)展的股價(jià)為8.25元時(shí),中海發(fā)展可轉(zhuǎn)債的價(jià)格為112.71元-115.77元左右的可能性較大。
中性判斷,當(dāng)中海發(fā)展股價(jià)在7元至9.5元之間(股價(jià)約漲跌波動(dòng)兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差)時(shí),中海發(fā)展轉(zhuǎn)債的價(jià)格大約在107.85元和120.96元之間。按目前的市場環(huán)境估計(jì),中海發(fā)展轉(zhuǎn)債上市后高于面值沒有懸念。
當(dāng)轉(zhuǎn)債首日漲幅為15%時(shí),每股配售收益約為0.28元,以8.25元的股價(jià)成本參與配售,綜合配售收益為2.78%,配售收益不高,建議原股東積極參加配售,不建議低風(fēng)險(xiǎn)投資者為配售收益而進(jìn)行股票短期交易。
當(dāng)中海發(fā)展可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購資金為100億,網(wǎng)下申購資金為580億(即放大后的總申購資金為3000億)且剩余可申購金額為20.5億元時(shí),中簽率為0.68%,當(dāng)首日漲幅為15%時(shí),網(wǎng)下申購收益率為0.5%,網(wǎng)上申購收益率為0.1%,網(wǎng)下申購收益較高。
建議低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者優(yōu)先參與中海發(fā)展可轉(zhuǎn)債的網(wǎng)下申購,希望配置中海發(fā)展可轉(zhuǎn)債的投資者也可通過網(wǎng)下申購達(dá)到低價(jià)配置的效果,建議通過回購申購轉(zhuǎn)債。風(fēng)險(xiǎn)承受能力稍高的投資者可選擇預(yù)期申購收益率較高的新股進(jìn)行參與。
公司主要業(yè)務(wù)包括為油品運(yùn)輸、干散貨運(yùn)輸及LNG運(yùn)輸。在油品運(yùn)輸方面,公司是中國最大的沿海原油運(yùn)輸企業(yè),在中國原油沿海運(yùn)輸市場處于絕對(duì)優(yōu)勢地位,也是中國進(jìn)口原油的主要承運(yùn)商。2010年油運(yùn)業(yè)務(wù)營業(yè)收入占公司總營業(yè)收入的53.4%,同比增長22.2%。干散貨運(yùn)輸是公司的另一主要業(yè)務(wù),其中,內(nèi)貿(mào)運(yùn)輸以煤炭運(yùn)輸為主,2010年公司煤炭內(nèi)貿(mào)運(yùn)輸業(yè)務(wù)占據(jù)全國22.92%的市場份額;外貿(mào)運(yùn)輸業(yè)務(wù)以鐵礦石運(yùn)輸為主。公司主要客戶為大型石油生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)、電力企業(yè)及煤炭、鋼鐵企業(yè)等優(yōu)質(zhì)客戶,如中石化、中海油、中石油、中電投。

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