主題：中海發(fā)展可轉(zhuǎn)債投資價值分析

當中海發(fā)展的股價為8.25元時,中海發(fā)展可轉(zhuǎn)債的價格為112.71元-115.77元左右的可能性較大。
中性判斷,當中海發(fā)展股價在7元至9.5元之間(股價約漲跌波動兩個標準差)時,中海發(fā)展轉(zhuǎn)債的價格大約在107.85元和120.96元之間。按目前的市場環(huán)境估計,中海發(fā)展轉(zhuǎn)債上市后高于面值沒有懸念。
當轉(zhuǎn)債首日漲幅為15%時,每股配售收益約為0.28元,以8.25元的股價成本參與配售,綜合配售收益為2.78%,配售收益不高,建議原股東積極參加配售,不建議低風險投資者為配售收益而進行股票短期交易。
當中海發(fā)展可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購資金為100億,網(wǎng)下申購資金為580億(即放大后的總申購資金為3000億)且剩余可申購金額為20.5億元時,中簽率為0.68%,當首日漲幅為15%時,網(wǎng)下申購收益率為0.5%,網(wǎng)上申購收益率為0.1%,網(wǎng)下申購收益較高。
建議低風險偏好的投資者優(yōu)先參與中海發(fā)展可轉(zhuǎn)債的網(wǎng)下申購,希望配置中海發(fā)展可轉(zhuǎn)債的投資者也可通過網(wǎng)下申購達到低價配置的效果,建議通過回購申購轉(zhuǎn)債。風險承受能力稍高的投資者可選擇預期申購收益率較高的新股進行參與。
公司主要業(yè)務(wù)包括為油品運輸、干散貨運輸及LNG運輸。在油品運輸方面,公司是中國最大的沿海原油運輸企業(yè),在中國原油沿海運輸市場處于絕對優(yōu)勢地位,也是中國進口原油的主要承運商。2010年油運業(yè)務(wù)營業(yè)收入占公司總營業(yè)收入的53.4%,同比增長22.2%。干散貨運輸是公司的另一主要業(yè)務(wù),其中,內(nèi)貿(mào)運輸以煤炭運輸為主,2010年公司煤炭內(nèi)貿(mào)運輸業(yè)務(wù)占據(jù)全國22.92%的市場份額;外貿(mào)運輸業(yè)務(wù)以鐵礦石運輸為主。公司主要客戶為大型石油生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)、電力企業(yè)及煤炭、鋼鐵企業(yè)等優(yōu)質(zhì)客戶,如中石化、中海油、中石油、中電投。

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