主題：深圳機(jī)場：產(chǎn)能限制貨運(yùn)市場不佳　“中性”評級

2011年08月05日 08:03

　　評級：中性

　　評級機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券（601377）

　　受產(chǎn)能限制和貨運(yùn)市場不佳的影響，公司上半年旅客、貨郵、飛機(jī)起降小幅增長5.13%、5.19%、2.21%，但平穩(wěn)中依然帶有亮點(diǎn)，包括加強(qiáng)主業(yè)拓展、完善航線網(wǎng)絡(luò)；支持核心貨運(yùn)客戶的戰(zhàn)略實(shí)施，完善貨運(yùn)業(yè)務(wù)平臺功能，貨運(yùn)增長領(lǐng)先珠三角其他機(jī)場。

　　今年8月份深圳舉辦大運(yùn)會(huì)，公司提升安檢水平從而帶來額外成本，該賽事未必給公司帶來正收益。2012年底擴(kuò)建工程的啟用會(huì)帶來額外新增的開辦費(fèi)用，2013年擴(kuò)建工程折舊和財(cái)務(wù)費(fèi)用增大成本，我們估計(jì)公司2011年~2012年業(yè)績難以大幅提升，2013年業(yè)績降至谷底，2014年起產(chǎn)能利用率和業(yè)績將進(jìn)入爬升階段。我們預(yù)測公司2011年～2013年每股收益為0.42元、0.47元和0.32元。未來關(guān)注港深機(jī)場股權(quán)合作的可能性，以及非航收入的快速增長。

　　機(jī)構(gòu)來源：興業(yè)證券


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