主題：東風(fēng)汽車：投資收益和本部盈利皆有下滑

東風(fēng)汽車發(fā)布 2011 年中報(bào)：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 111.1 億元，同比增長 14.8%；凈利
潤 2.95 億元，同比下滑 23.0%；每股收益 0.15 元；每股凈資產(chǎn) 2.97 元。
平安觀點(diǎn)：
銷量增長未能抵御成本上升影響，導(dǎo)致業(yè)績下滑。2011 年上半年公司銷
售汽車 16.7 萬輛，同比增長 12.8%，主營收入同比增長達(dá) 10.6%，而成
本同比達(dá)增長 12.4%，營業(yè)利潤率同比下滑 1.4 個(gè)百分點(diǎn)。
費(fèi)用率控制一定程度彌補(bǔ)毛利率下滑。1H11 公司三項(xiàng)費(fèi)用下降 0.8 個(gè)百
分點(diǎn)，其中管理費(fèi)用率下滑 0.55 個(gè)百分點(diǎn)，主要來自于管理人員薪酬減少。
預(yù)計(jì)未來壓縮空間有限，甚至出現(xiàn)會(huì)反彈可能性。
投資收益減少是利潤下滑主要推動(dòng)力。1H11 參股公司東風(fēng)康明斯貢獻(xiàn)利
潤占凈利潤比重高達(dá) 92%。由于 1H11 牽引車市場下滑 32%，導(dǎo)致東風(fēng)康
明斯 L 系列發(fā)動(dòng)機(jī)銷量未達(dá)預(yù)期目標(biāo)

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。