主題：中國平安連續(xù)10年提升現(xiàn)金分紅！

　2021年，在外部環(huán)境劇烈波動下，平安依然交出了一份穩(wěn)中有進(jìn)的答卷。

　　3月17日，中國平安披露2021年經(jīng)營業(yè)績報告。財報顯示，公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運利潤1479.61億元，同比增長6.1%，營運ROE達(dá)18.9%。歸屬于母公司股東凈利潤為1016.18億元，同比下降29%，主要受公司對華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計提等調(diào)整的影響。

　　作為衡量險企經(jīng)營業(yè)績最客觀的數(shù)據(jù)，營運利潤這一指標(biāo)去除了短期影響利潤波動的因素，尤其是投資收益短期波動對業(yè)績的影響。

　　拆分經(jīng)營業(yè)績來看，2021年，壽險及健康險業(yè)務(wù)實現(xiàn)營運利潤970.75億元，同比增長3.6%；營運ROE為32.3%。平安產(chǎn)險綜合成本率同比優(yōu)化1.1%至98%，承保利潤同比增長145.7%至51.36億元。平安銀行經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長10.3%，實現(xiàn)凈利潤同比增長25.6%，不良貸款率較年初下降0.16%，撥備覆蓋率較年初上升87.02%。

　　在此背景下，平安在股東回報方面表現(xiàn)出一如既往的豪氣。

　　一方面，核心業(yè)務(wù)增長推動現(xiàn)金分紅水平的持續(xù)提升。2021年平安向股東派發(fā)股息每股現(xiàn)金人民幣2.38元，同比增長8.2%，合計分紅約431億。值得一提的是，這是中國平安連續(xù)10年提升現(xiàn)金分紅。

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過去10年中國平安每股股息走勢圖

　　另一方面，平安也在加大回購力度。2021年8月平安推出100億元的回購計劃，以不超過人民幣82.56元/股的回購價格回購公司A股股份。截至券商中國記者發(fā)稿前，平安回購A股股份39億元，剩余的60億元將擇機繼續(xù)回購。

　　值得一提的是，近兩日AH股集體拉升。3月16日，中國平安H股漲幅7.98%，A股漲幅3.85%；3月17日，中國平安港股漲超10%，A股漲近3%。

　　壽險改革曙光初現(xiàn)

　　比起業(yè)績數(shù)據(jù)層面的變化，壽險改革見到曙光，是平安這份年報的核心亮點。

　　2021年，平安壽險持續(xù)推動“4渠道+3產(chǎn)品” 改革戰(zhàn)略落地。在渠道端，面對代理人規(guī)模下滑沖擊新增保費的行業(yè)困境，平安堅定實施代理人分層精細(xì)化經(jīng)營，大力培養(yǎng)鉆石團隊。2021年代理人渠道全年人均新業(yè)務(wù)價值為3.9萬元，人均首年保費同比增長22%。

　　另據(jù)介紹，鉆石隊伍方面，2021年代理人人均首年保費是整體隊伍的4-6倍，收入約為社會職工平均工資水平的4-5倍。

　　此外，三大創(chuàng)新渠道社區(qū)網(wǎng)格化、銀行優(yōu)才及下沉渠道也實現(xiàn)并行發(fā)展。

　　不久之前，平安集團總經(jīng)理兼銀行董事長謝永林向媒體透露，平安壽險改革的重要一環(huán)——新銀保打造之后，產(chǎn)能是傳統(tǒng)隊伍的兩倍以上，在今年開門紅期間，銀保的中收同比增長了30%。

　　作為中國最大的險企，壽險改革的價值不言而喻。根據(jù)奧緯咨詢數(shù)據(jù)顯示，相較于發(fā)達(dá)市場人身險滲透力普遍超過15%，中國人身險滲透率僅僅只有8.6%。預(yù)計到2050年，中國人身險市場保費規(guī)模將達(dá)45萬億元?？紤]到當(dāng)下中國人身險市場規(guī)模僅僅只有3.12萬億，未來30年國內(nèi)人身險市場規(guī)模仍有超過10倍的發(fā)展空間。換言之，壽險改革的持續(xù)推進(jìn)，有望為平安未來十年乃至更長周期地發(fā)展打下基礎(chǔ)。

　　壽險改革成效初顯的背后，離不開平安數(shù)字化賦能和綜合金融平臺的支撐。

　　數(shù)字化升級作為平安近年來經(jīng)營探索的主要發(fā)力點，在公司發(fā)展中發(fā)揮了巨大作用。2021年，科技業(yè)務(wù)總收入達(dá)992.72億元，同比增長9.8%。截至2021年末，平安科技專利申請數(shù)較年初增加7008項，累計達(dá)38420項。

　　具體來看，平安利用科技助力金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，主要體現(xiàn)在促進(jìn)銷售、提升效率和控制風(fēng)險三個方面。在銷售促進(jìn)方面，平安加快新技術(shù)與壽險等業(yè)務(wù)場景的融合應(yīng)用，提高產(chǎn)能效率。在效率提升方面，平安運用科技全面優(yōu)化改造業(yè)務(wù)流程，提升作業(yè)效率、優(yōu)化客戶體驗。在風(fēng)險控制方面，平安運用前沿科技賦能分析引擎，提高風(fēng)險控制質(zhì)量與效率。比如，在保險理賠環(huán)節(jié)，平安通過OCR、NLP、知識圖譜等技術(shù)，在核保理賠環(huán)節(jié)輔助資料信息識別、案件審核，可支持1600種常見疾病的核保風(fēng)險識別，超1500種疾病的醫(yī)療險理賠審核，核保效率較傳統(tǒng)模式提升近30%，理賠效率提升近20%。

　　數(shù)字化賦能之外，綜合金融對這家大型保險公司的助益同樣不可不提。2021年平安核心金融公司之間客戶遷徙近3301萬人次；個人客戶中有8926萬人同時持有多家子公司的合同，在整體個人客戶中占比39.3%；集團客均合同數(shù)2.81個，同比增長1.8%。

　　年報顯示，對公渠道綜合金融保費規(guī)模同比增長19.9%，綜合金融融資規(guī)模同比增長26.9%。

　　中國版“聯(lián)合健康”漸行漸近？

　　壽險改革的順利推進(jìn)，很大程度上得益于平安醫(yī)療健康生態(tài)圈的賦能。過去幾年，平安生態(tài)圈以科技為抓手，縱橫打通政府端、用戶端、服務(wù)方、支付方，撬動醫(yī)院、醫(yī)生、醫(yī)療核心資源，實現(xiàn)價值最大化。

　　其中，平安健康作為線上醫(yī)療服務(wù)的流量入口，通過整合線上+線下資源，為集團奠定了生態(tài)地基。

　　截至2021年12月末，平安健康的累計注冊用戶數(shù)達(dá)4.23億。2021年累計付費用戶達(dá)到3800萬，2021年營業(yè)收入增長至73.34億元，毛利率23.3%。

　　在線下渠道方面，截至2021年12月末，公司合作醫(yī)院約3600家，其中三甲醫(yī)院占比超50%；合作藥店數(shù)20.2萬家，覆蓋全國約34%的藥店。

　　隨著醫(yī)療生態(tài)的搭建完成，保險業(yè)務(wù)與醫(yī)療服務(wù)的協(xié)同效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，在平安超2.27億個人客戶中，有近63%的客戶同時使用了醫(yī)療健康生態(tài)圈提供的服務(wù)，其客均合同數(shù)達(dá)3.3個，客均AUM達(dá)4.0萬元，分別為不使用醫(yī)療健康生態(tài)圈服務(wù)的個人客戶的1.6倍、3.0倍。

　　這或許意味著，平安距離成為中國版“聯(lián)合健康”更近一步。

　　有業(yè)界觀察人士認(rèn)為，如若成為中國版“聯(lián)合健康”，無疑將對平安的價值產(chǎn)生巨大提升，“保險+HMO”模式將在業(yè)績與估值兩方面大大拉高傳統(tǒng)壽險公司的價值。

　　2020年聯(lián)合健康的健康險業(yè)務(wù)總收入為2571億美元，同比增長6%。非保險業(yè)務(wù)板塊總收入為1363億美元，同比增長21%，為集團貢獻(xiàn)的收入已經(jīng)超過50%。在非保險業(yè)務(wù)板塊三塊業(yè)務(wù)的增速上，健康管理增速最快，2020年同比增長29%。

　　服務(wù)已經(jīng)成為這家險企的主要增長點，其傳統(tǒng)的保險業(yè)務(wù)的增速僅為12%。2016-2020五年間，聯(lián)合健康營收的年復(fù)合增速為8.61%，ROE復(fù)合增速為20.20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)險企。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)合健康市盈率為27.12倍，市凈率為6.53倍。若能向中國版“聯(lián)合健康”進(jìn)一步貼近，這家保險巨頭潛在的估值提升空間同樣可觀。

　　平安搶占居家養(yǎng)老風(fēng)口

　　說起平安的未來布局，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也是一個極為重要的觀察窗口。

　　2022年3月1日，平安居家養(yǎng)老服務(wù)體系全面上市。該服務(wù)依托平安集團醫(yī)療健康生態(tài)圈優(yōu)勢，整合社會優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老資源，針對老年人居家養(yǎng)老九大痛點，以1個專屬管家、10大服務(wù)場景和1套監(jiān)督體系，為長者打造一站式養(yǎng)老服務(wù)。

　　平安發(fā)力養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的原因不難理解。隨著中國的老齡化進(jìn)程加快，近年來老年人口的占比正在不斷提升。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局第七次全國人口普查結(jié)果顯示，我國60歲及以上人口2.64億人，65歲以上人口1.91億人，分別占比總?cè)丝?8.70%和13.50%。60歲以及65歲人口占總?cè)丝诘谋戎?，較2010年分別上升了6.79個百分點和5.44個百分點。

　　與國外不同，居家對于大部分中國老人來說依然是主流選擇。據(jù)國家衛(wèi)生健康委老齡健康司司長王海東介紹，我國老年人大多數(shù)都在居家和社區(qū)養(yǎng)老，形成“9073”的格局，就是90%左右的老年人選擇居家養(yǎng)老，7%左右的老年人依托社區(qū)支持養(yǎng)老，3%的老年人入住機構(gòu)養(yǎng)老。

　　除了市場需求井噴外，政策層面的推動也是平安選擇居家養(yǎng)老的重要原因。2月21日，《“十四五”國家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老服務(wù)體系規(guī)劃》發(fā)布，明確了九方面具體工作任務(wù)，其中就包括強化居家社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)能力，完善老年健康支撐體系。

　　在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的巨大機會面前，地產(chǎn)、科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等諸多玩家也紛紛入局，平安的優(yōu)勢又在哪里？

　　業(yè)界的共識是，“金融+醫(yī)療+康養(yǎng)”獨特模式以及極強的資源整合能力，恰恰是平安實現(xiàn)差異化發(fā)展的優(yōu)勢所在。

　　得益于多年保險+布局，平安已在醫(yī)療領(lǐng)域有諸多沉淀，這不僅包括積累下的醫(yī)療資源，也包括對醫(yī)療科技的探索。截至目前，平安擁有30年醫(yī)療健康經(jīng)驗，積累了全球最大五大醫(yī)療庫，涵蓋3萬種以上疾病。

　　眼下，平安作為龍頭險企正在試圖將此前在康養(yǎng)社區(qū)布局中積累的模式和經(jīng)驗復(fù)制到居家養(yǎng)老中。從一定意義上說，平安在居家養(yǎng)老領(lǐng)域的探索，也是其保險+模式的又一次實踐落地。

　　隨著低垂的規(guī)模型果實采摘完畢，中國經(jīng)濟來到尋求高質(zhì)量穩(wěn)定增長的新的階段，保險行業(yè)也面臨著轉(zhuǎn)型升級。在這一背景下，平安在居家養(yǎng)老領(lǐng)域的探索以及其背后的保險+模式，對整個行業(yè)來說都有著不小的參考價值。

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