主題：東吳證券：給予長(zhǎng)安汽車(chē)買(mǎi)入評(píng)級(jí)

東吳證券股份有限公司黃細(xì)里,楊惠冰近期對(duì)長(zhǎng)安汽車(chē)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2月長(zhǎng)安整體批發(fā)同比+38%，深藍(lán)S7亮相爆款可期》，本報(bào)告對(duì)長(zhǎng)安汽車(chē)給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為13.04元。


　　長(zhǎng)安汽車(chē)(000625)
　　投資要點(diǎn)
　　公告要點(diǎn)：2023年2月長(zhǎng)安汽車(chē)實(shí)現(xiàn)合計(jì)產(chǎn)批量為189505/191007輛，分別同比+44.82/+38.27%，環(huán)比+23.85%/+11.18%；其中長(zhǎng)安自主品牌乘用車(chē)產(chǎn)批分別為103787/105120輛，分別同比+66.43%/+54.82%，分別環(huán)比+2.83%/-4.32%；長(zhǎng)安福特產(chǎn)批量分別為14343/14312輛，分別同比+46.28%/+19.93%，分別環(huán)比+28.10%/-4.75%。
　　長(zhǎng)安汽車(chē)2月銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)快速恢復(fù)，海外出口勢(shì)頭良好，新能源轉(zhuǎn)型發(fā)展不斷加速。長(zhǎng)安汽車(chē)2月批發(fā)銷(xiāo)量為同環(huán)比增加，銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)快速恢復(fù)。海外市場(chǎng)方面：公司2月出口18,780輛，同環(huán)比+2.93%/+4.83%，公司出口勢(shì)頭穩(wěn)定良好。新能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不斷提速，2月長(zhǎng)安汽車(chē)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量20574輛，同環(huán)比分別為+103.38%/-26.6%，占集團(tuán)整體批發(fā)比例為10.77%，環(huán)比-5.54pct，其中糯玉米LUMIN2月銷(xiāo)量達(dá)8137輛。長(zhǎng)安深藍(lán)首款SUVS7于3月5日在國(guó)內(nèi)首發(fā)亮相，新車(chē)提供增程式動(dòng)力以及純電動(dòng)力供用戶選擇；長(zhǎng)安第三代CS75PLUS智電iDD將于3月9日正式亮相，助推長(zhǎng)安自主乘用車(chē)主品牌新能源轉(zhuǎn)型。燃油領(lǐng)域重點(diǎn)車(chē)型來(lái)看，CS75于2月銷(xiāo)量15477輛，逸動(dòng)轎車(chē)系列2月銷(xiāo)量15024輛，歐尚品牌2月銷(xiāo)量18505輛，UNI系列27859輛，其中UNIV銷(xiāo)量20,179輛，UNI-V智電iDD、UNI-K智電iDD全球上市，長(zhǎng)安汽車(chē)馭電進(jìn)化。長(zhǎng)安福特旗下全新大7座SUV銳界L正式首發(fā)亮相；長(zhǎng)安馬自達(dá)2月銷(xiāo)量3,863輛，MAZDACX-50將于3月16日下線并全面開(kāi)啟小訂。展望未來(lái)，長(zhǎng)安汽車(chē)將在2023年陸續(xù)投放C236、覽拓者EV、阿維塔E12等多款重磅車(chē)型，并打造新主流電動(dòng)序列——OX序列，進(jìn)一步明確長(zhǎng)安汽車(chē)新能源轉(zhuǎn)型方向和決心，推動(dòng)長(zhǎng)安汽車(chē)整體新能源汽車(chē)滲透率水平不斷提升以及乘用車(chē)市場(chǎng)整體市占率水平提升。
　　2月長(zhǎng)安汽車(chē)企業(yè)庫(kù)存小幅減少：2023年1月長(zhǎng)安汽車(chē)企業(yè)庫(kù)存整體減少1502輛（相比今年1月，下同），其中，重慶長(zhǎng)安減少3770輛，合肥長(zhǎng)安增加2437輛，長(zhǎng)安福特增加31輛。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們維持長(zhǎng)安汽車(chē)2022~2024年歸母凈利潤(rùn)為為80/90/89億元的預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.81/0.91/0.90億元，對(duì)應(yīng)PE估值16.3/14.5/14.6倍。維持長(zhǎng)安汽車(chē)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求復(fù)蘇進(jìn)度低于預(yù)期；乘用車(chē)市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)超出預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東吳證券黃細(xì)里研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為72.07%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利80.23億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為16.26。

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