主題：中國(guó)鐵建:盈利及成本控制較優(yōu) 可作中長(zhǎng)線持有

中鐵建上周公布，今年首5個(gè)月，新簽合同累計(jì)約1096億元人民幣，約占計(jì)劃新簽合同額約40%，按年增長(zhǎng)約1.52倍。集團(tuán)今年首5個(gè)月新簽內(nèi)地合同843.63億元，約占新簽合同總額的76.96%；新簽海外合同額252.58億元，占總額23.04%；新簽內(nèi)地鐵路工程合同508.06億元，占總額46.34%。另外，公司同時(shí)宣布，云南省昆明市主城東南二環(huán)快速系統(tǒng)改擴(kuò)建工程涉及24億元；新建向塘至莆田鐵路工程南昌樞紐、永泰至莆田段相關(guān)工程涉及36億元。內(nèi)地三大基建龍頭早前公布上年度業(yè)績(jī)，其中中鐵去年純利僅合乎招股時(shí)預(yù)期，原材料成本持續(xù)上升，拖累集團(tuán)整體及分項(xiàng)毛利率持續(xù)受壓。
　　相反，中鐵建則交出一份不俗成績(jī)表，同期毛利率亦錄得輕微上升，前景較前者佳。中鐵建上年度純利按年升近90%，高于上市時(shí)預(yù)測(cè)。受惠于占95%的工程承包業(yè)務(wù)收入增加11%，而房地產(chǎn)業(yè)務(wù)期內(nèi)收入亦升19%，帶動(dòng)期內(nèi)營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)12%。集團(tuán)控制成本及擴(kuò)大規(guī)模效益奏效，令整體毛利率由2006年的6.2%升至6.6%。隨著多項(xiàng)基建項(xiàng)目于「十一五」期間陸續(xù)動(dòng)工，加上港口碼頭的不斷發(fā)展及貿(mào)易活動(dòng)增加，配合公路運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)改善，帶動(dòng)內(nèi)地公路貨物運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量，利好公司發(fā)展前景。

　　基于中鐵建整體盈利能力及成本控制，較中鐵優(yōu)勝，加上未來增長(zhǎng)動(dòng)力及估值亦較后者為佳，因此中鐵建續(xù)可趁低吸納，并作中長(zhǎng)線持有。





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