主題：九州通出資6.73億參與重整 擬“入主”ST美谷加碼醫(yī)美？


2025年04月24日 00:02 來(lái)源： 財(cái)聯(lián)社

　　即將進(jìn)行重整的ST美谷（000615.SZ），似乎迎來(lái)了他的“白馬騎士”——醫(yī)藥流通巨頭九州通（600998.SH）擬攜6.73億元取得重整后奧園美谷3.6億股轉(zhuǎn)增股票，試圖成為重整之后ST美谷的控股股東。

　　作為較早入局醫(yī)美賽道的傳統(tǒng)醫(yī)藥流通巨頭，九州通似乎較為重視ST美谷醫(yī)美服務(wù)業(yè)務(wù)將來(lái)與自身醫(yī)美業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)。但雙方時(shí)間也較為緊急，ST美谷在5月28日前必須完成預(yù)重整。

　　醫(yī)美區(qū)域龍頭緣何走到重整？

　　據(jù)九州通今晚發(fā)布的公告，其全資子公司九州產(chǎn)投公司擬出資6.73億元參與奧園美谷的重整，通過(guò)認(rèn)購(gòu)轉(zhuǎn)增股票的方式取得重整后奧園美谷3.6億股，不低于重整后總股本的20%。

　　上述公告還披露，為成為ST美谷重整后的控股股東，乙方（九州產(chǎn)投公司）作為本次重整的產(chǎn)業(yè)投資人，將按照產(chǎn)業(yè)投資人的投資價(jià)格受讓甲方（ST美谷）本次轉(zhuǎn)增的股票，受讓標(biāo)的股份價(jià)格為1.87元/股。而且在根據(jù)本次重整的《招募公告》所確定的重整投資人中，乙方擬受讓的股份數(shù)額最多，且標(biāo)的股份不低于甲方重整后總股本的20%。乙方最終受讓股份數(shù)量以中登公司登記至乙方指定證券賬戶的股份數(shù)量為準(zhǔn)。乙方在本次投資中受讓標(biāo)的股份的每股價(jià)格，不低于本協(xié)議簽署日前一百二十個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)的50%。

　　作為曾經(jīng)的醫(yī)美行業(yè)區(qū)域龍頭之一，旗下?lián)碛泻贾葸B天美、維多利亞等5A級(jí)醫(yī)美醫(yī)院，覆蓋長(zhǎng)三角及粵港澳大灣區(qū)，會(huì)員超33萬(wàn)人，2020年活躍用戶達(dá)8萬(wàn)人，在華東地區(qū)有較高的品牌認(rèn)知度的ST美谷緣何走到即將重整的地步？

　　公開資料顯示，ST美谷前身為湖北金環(huán)，其主營(yíng)為化纖產(chǎn)業(yè)，2015年轉(zhuǎn)型房地產(chǎn)，2020年奧園集團(tuán)入主后高調(diào)轉(zhuǎn)向醫(yī)美賽道。而頻繁的戰(zhàn)略搖擺導(dǎo)致資源分散，未能形成核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，例如2020年斥資6.97億元收購(gòu)連天美醫(yī)療美容醫(yī)院切入中游醫(yī)美服務(wù)，但2022年公司該業(yè)務(wù)毛利率僅43.53%，遠(yuǎn)低于醫(yī)美上游企業(yè)90%的水平。

　　對(duì)比醫(yī)美頭部企業(yè)之一的朗姿股份，其醫(yī)美業(yè)務(wù)毛利率從2019年的58.3%降至2022年的48.76%，而奧園美谷同期醫(yī)美業(yè)務(wù)仍虧損，研發(fā)投入僅占營(yíng)收1.2%，行業(yè)平均是5.8%。

　　除此之外，ST美谷的母公司奧園集團(tuán)債務(wù)纏身，也導(dǎo)致了奧園美谷被債權(quán)人申請(qǐng)重整。2024年11月廣州律建財(cái)稅咨詢公司以“無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)”為由向法院申請(qǐng)重整。



　　醫(yī)美強(qiáng)勁增長(zhǎng)誘九州通加碼布局

　　截至今日，九州通的2024年財(cái)報(bào)尚未發(fā)布，2024年前三季度，九州通營(yíng)收同比下滑0.82%，凈利潤(rùn)下降6.99%。2023年，九州通營(yíng)收為1501.40億元，同比增長(zhǎng)6.92%，歸母凈利潤(rùn)21.74億元，同比增長(zhǎng)4.27%，其中醫(yī)美業(yè)務(wù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)銷售收入3.42億元，較上年同期增長(zhǎng)103.06%。

　　據(jù)悉，九州通醫(yī)美業(yè)務(wù)專注于醫(yī)美細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)，提供醫(yī)美專屬藥品和耗材“一站式”采購(gòu)服務(wù)。截至報(bào)告期末，公司醫(yī)美業(yè)務(wù)已覆蓋5714家醫(yī)美機(jī)構(gòu)，線上活躍客戶達(dá)到1864家。

　　事實(shí)上，九州通布局醫(yī)美行業(yè)較早。2016年九州通以3082.56萬(wàn)元投資國(guó)內(nèi)玻尿酸“三劍客”之一的愛(ài)美客（300896.SZ），成為其早期股東；2021年九州通與全球玻尿酸龍頭華熙生物（688363.SH）達(dá)成戰(zhàn)略合作，依托九州通覆蓋全國(guó)的GSP認(rèn)證倉(cāng)儲(chǔ)物流網(wǎng)絡(luò)，助力華熙生物“未來(lái)醫(yī)美共生聯(lián)盟”戰(zhàn)略落地，重點(diǎn)布局醫(yī)美產(chǎn)品終端配送與市場(chǎng)下沉。九州通還與朗姿醫(yī)療簽署戰(zhàn)略協(xié)議，為全國(guó)25家醫(yī)美機(jī)構(gòu)集中供應(yīng)藥品耗材，并探索醫(yī)美產(chǎn)品聯(lián)合推廣模式。

　　九州通在公告中表示，本次重整投資將對(duì)公司醫(yī)美等業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極影響，符合公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，有利于增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。ST美谷醫(yī)美服務(wù)業(yè)務(wù)與公司醫(yī)美業(yè)務(wù)具有良好的協(xié)同效應(yīng)。ST美谷旗下?lián)碛泻贾葸B天美醫(yī)療美容醫(yī)院、杭州維多利亞醫(yī)療美容醫(yī)院、廣東奧若拉健康管理咨詢有限公司；公司下設(shè)有醫(yī)美事業(yè)部，近年來(lái)醫(yī)美業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，業(yè)務(wù)范圍已覆蓋全國(guó)10000余家醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)。

　　“如本次重整成功，公司將利用自身強(qiáng)大的醫(yī)藥供應(yīng)鏈體系、高效的運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)、先進(jìn)的數(shù)字化能力等優(yōu)勢(shì)，深入開展與奧園美谷在美麗健康領(lǐng)域的合作，包括但不限于供應(yīng)鏈整合服務(wù)、核心產(chǎn)品培育以及業(yè)務(wù)板塊融合等，從而進(jìn)一步拓展美麗健康產(chǎn)業(yè)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，增強(qiáng)公司在美麗健康行業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力?！本胖萃ㄔ诠嬷斜硎尽?br />
　　值得一提的是，據(jù)ST美谷3月4日發(fā)布的公告，襄陽(yáng)中院認(rèn)為，奧園美谷公司臨時(shí)管理人的申請(qǐng)符合相關(guān)規(guī)定，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，決定將奧園美谷公司預(yù)重整期間延長(zhǎng)三個(gè)月，期限至2025年5月28日。這意味著九州通和ST美谷也面臨“時(shí)間緊迫”的問(wèn)題。

　　九州通也在公告中強(qiáng)調(diào)，ST美谷已進(jìn)入預(yù)重整程序，能否進(jìn)入重整程序尚存在不確定性，重整是否成功也存在不確定性；如發(fā)生重整不成功的情況，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)方面沒(méi)有任何影響。

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