主題：預(yù)計(jì)2025年中國(guó)航空業(yè)供需繼續(xù)恢復(fù)

5月6日，國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)發(fā)布2025年3月全球航空客運(yùn)需求定期數(shù)據(jù)，航空客運(yùn)總需求（按RPK收入客公里計(jì)算）同比增長(zhǎng)3.3%；總運(yùn)力（按ASK可用座公里計(jì)算）同比增長(zhǎng)5.3%。

中泰證券認(rèn)為，航空煤油出廠價(jià)格的持續(xù)下降，有望進(jìn)一步緩解航司的航油成本。疊加五一出行旺季催化，需求好轉(zhuǎn)有望帶動(dòng)票價(jià)上漲超預(yù)期，共同催化板塊上行。展望后市，供給端，在“對(duì)等關(guān)稅”影響下，新增飛機(jī)增速放緩或繼續(xù)超預(yù)期，存量飛機(jī)利用率逐步恢復(fù)，運(yùn)力增速逐年下滑。需求端，公商務(wù)旅客韌性較強(qiáng)，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)發(fā)展，航空需求仍將保持增長(zhǎng)。票價(jià)端，客座率新高局面下，疊加民航局加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)管，票價(jià)提升基礎(chǔ)較強(qiáng)。同時(shí)，機(jī)場(chǎng)將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。

國(guó)泰海通證券認(rèn)為，中國(guó)航空業(yè)具長(zhǎng)邏輯，考慮票價(jià)市場(chǎng)化，與機(jī)隊(duì)增速顯著放緩，未來(lái)兩年盈利恢復(fù)與中樞上行可期。預(yù)計(jì)2025年供需繼續(xù)恢復(fù)，機(jī)隊(duì)規(guī)模低增速且周轉(zhuǎn)提升空間有限，消費(fèi)提振政策加碼將助力航空需求增長(zhǎng)。油價(jià)下行與票價(jià)修復(fù)將加速盈利恢復(fù)。

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