主題：預(yù)計2025年中國航空業(yè)供需繼續(xù)恢復(fù)

5月6日，國際航空運輸協(xié)會發(fā)布2025年3月全球航空客運需求定期數(shù)據(jù)，航空客運總需求（按RPK收入客公里計算）同比增長3.3%；總運力（按ASK可用座公里計算）同比增長5.3%。

中泰證券認為，航空煤油出廠價格的持續(xù)下降，有望進一步緩解航司的航油成本。疊加五一出行旺季催化，需求好轉(zhuǎn)有望帶動票價上漲超預(yù)期，共同催化板塊上行。展望后市，供給端，在“對等關(guān)稅”影響下，新增飛機增速放緩或繼續(xù)超預(yù)期，存量飛機利用率逐步恢復(fù)，運力增速逐年下滑。需求端，公商務(wù)旅客韌性較強，銀發(fā)經(jīng)濟將持續(xù)發(fā)展，航空需求仍將保持增長。票價端，客座率新高局面下，疊加民航局加強價格監(jiān)管，票價提升基礎(chǔ)較強。同時，機場將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。

國泰海通證券認為，中國航空業(yè)具長邏輯，考慮票價市場化，與機隊增速顯著放緩，未來兩年盈利恢復(fù)與中樞上行可期。預(yù)計2025年供需繼續(xù)恢復(fù)，機隊規(guī)模低增速且周轉(zhuǎn)提升空間有限，消費提振政策加碼將助力航空需求增長。油價下行與票價修復(fù)將加速盈利恢復(fù)。

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