主題: 權證真空期 市場(chǎng)期待備兌權證的推出
2011-09-23 08:27:05          
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主題:權證真空期 市場(chǎng)期待備兌權證的推出

2011年09月22日 16:36

1、目前中國證券市場(chǎng)暫時(shí)成為了真空期,從海外權證市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗看,備兌權證是我國權證市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展方向。相對于股本權證,備兌權證靈活性更好,可以滿(mǎn)足廣大投資者不同層次、不同收益偏好和風(fēng)險承受能力投資者的需求。備兌權證的推出將活躍證券市場(chǎng),促進(jìn)市場(chǎng)成交量擴大,而做市商和持續發(fā)售機制使得權證市場(chǎng)估值更為合理,有利于權證市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現和避險功能,長(cháng)遠看有利于降低市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險,推動(dòng)證券市場(chǎng)持續發(fā)展。

  2、對備兌權證發(fā)行人的監管主要以?xún)糍Y本為核心,明確發(fā)行人資格門(mén)檻,從國際經(jīng)驗看,備兌權證的發(fā)行主體是證券公司等金融機構,一般信譽(yù)好,實(shí)力強。備兌權證實(shí)施做市商制度,可以為權證產(chǎn)品交易提供流動(dòng)性支持,做市商通過(guò)買(mǎi)賣(mài)報價(jià)的適當差額來(lái)補償所提供服務(wù)的成本,并實(shí)現一定的利潤??刂苽鋬稒嘧C風(fēng)險一般采取delta值動(dòng)態(tài)避險,一旦避險操作不當,將使發(fā)行人面臨履約困難。
3、備兌權證業(yè)務(wù)是證券公司新的盈利增長(cháng)點(diǎn),2007年創(chuàng )設權證為券商提供了豐厚的利潤。備兌權證發(fā)行有利于券商的業(yè)務(wù)范圍擴大,增加盈利空間,是證券公司新盈利增長(cháng)點(diǎn),增加包括承銷(xiāo)業(yè)務(wù)、經(jīng)紀業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)的收入來(lái)源。

  4、隨著(zhù)股指期貨合約的推出和融資融券業(yè)務(wù)的常規化,而由券商發(fā)行的備兌權證可能有所突破。業(yè)界呼吁A股市場(chǎng)備兌權證的推出,在目前權證真空期,估計備兌權證在不遠的將來(lái)在證監會(huì )的統一安排下在滬深交易所推出。由于在股改期間創(chuàng )設權證獲利豐厚,國內大型券商對于備兌權證的態(tài)度比較積極,有大型券商在產(chǎn)品設計、人才儲備、風(fēng)險控制方面都已經(jīng)準備到位。估計藍籌股及組合、ETF等是開(kāi)發(fā)備兌權證的理想標的物,而券商發(fā)行備兌權證關(guān)鍵在于設計權證發(fā)行條款,才有利于銷(xiāo)售,需要相應配套產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險對沖。大力發(fā)展包括金融期貨、期權在內的金融衍生品市場(chǎng)是促進(jìn)我國證券市場(chǎng)向深度和廣度發(fā)展的必然要求,由券商發(fā)行的備兌權證將是未來(lái)權證市場(chǎng)發(fā)展的大方向,也符合國際潮流,市場(chǎng)各方迫切期望監管層盡快推出備兌權證,以豐富衍生投資品種。


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