主題：皖通高速逆市下行 惟國泰君安贊估值吸引

今年上半年純利同比增20.6%至4.41億元的安徽皖通高速公路(600012;00995)，今早股價逆市下行，現(xiàn)跌3.32%至3.78港元，暫成交76萬股。惟國泰君安維持“收集”評級，稱現(xiàn)時估值吸引，目標價5.6港元，對應8.6倍11年預期市盈率，4.6%的11年預期股息率及0.8倍的11年每股估值，較市價溢價48%。

國泰君安表示，皖通高速預期寧宣杭高速1期于2012年可完工，但并不預期項目于3-5年內(nèi)能提供任何盈利。 另外，公司成立了兩個合營企業(yè)為小型企業(yè)提供融資服務，然而該行認為該兩個合營于12-13年并不會為公司提供顯著的(多于5%)的盈利貢獻。 由于路費收增放緩，調(diào)低11至13年每股盈利預測5.1%、7.4%及7.7%至0.537元、0.551元及0.584元。


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