主題：皖通高速逆市下行 惟國(guó)泰君安贊估值吸引

今年上半年純利同比增20.6%至4.41億元的安徽皖通高速公路(600012;00995)，今早股價(jià)逆市下行，現(xiàn)跌3.32%至3.78港元，暫成交76萬(wàn)股。惟國(guó)泰君安維持“收集”評(píng)級(jí)，稱(chēng)現(xiàn)時(shí)估值吸引，目標(biāo)價(jià)5.6港元，對(duì)應(yīng)8.6倍11年預(yù)期市盈率，4.6%的11年預(yù)期股息率及0.8倍的11年每股估值，較市價(jià)溢價(jià)48%。

國(guó)泰君安表示，皖通高速預(yù)期寧宣杭高速1期于2012年可完工，但并不預(yù)期項(xiàng)目于3-5年內(nèi)能提供任何盈利。 另外，公司成立了兩個(gè)合營(yíng)企業(yè)為小型企業(yè)提供融資服務(wù)，然而該行認(rèn)為該兩個(gè)合營(yíng)于12-13年并不會(huì)為公司提供顯著的(多于5%)的盈利貢獻(xiàn)。 由于路費(fèi)收增放緩，調(diào)低11至13年每股盈利預(yù)測(cè)5.1%、7.4%及7.7%至0.537元、0.551元及0.584元。


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