主題：特變電工：業(yè)績環(huán)比增長,明年毛利率將回升

三季報業(yè)績符合預期,環(huán)比有增長：公司前三季度營業(yè)收入 127.18 億元，同比
下降 1.26%；歸屬母公司凈利潤 10.2 億元，同比下降 25.56%，每股收益 0.39
元。公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入 45.17 億元，同比和環(huán)比分別增長 9.56%和
1.06%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤 3.31 億元，同比下降 19.4%,但環(huán)比增長
6.02%，單季度每股收益 0.13 元。管理費用上升和毛利率下降拖累了公司業(yè)
績，不過第三季度收入和凈利潤環(huán)比均實現(xiàn)正增長證實了我們對于第三季度
是一次設備底部的判斷，預計未來業(yè)績將會逐步改善。
三季度毛利率同比環(huán)比均有下滑，預計毛利率改善尚待明年。前三季度公司
綜合毛利率 21.41%，同比下降 0.89 個百分點。第三季度毛利率 19.93%，同
比和環(huán)比分別下降 1.66 和 1.01 個百分點。三季度毛利率繼續(xù)下行主要因為：
1. 公司高壓變壓器產品生產

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