主題：特變電工多晶硅成本具優(yōu)勢(shì)

在本月舉行的北京國(guó)際風(fēng)能展上，國(guó)家發(fā)改委能源研究所發(fā)布了我國(guó)首個(gè)風(fēng)電發(fā)展綜合規(guī)劃——《中國(guó)風(fēng)電發(fā)展路線圖2050》。報(bào)告稱，到2020年、2030年和2050年，中國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量將分別達(dá)到2億、4億和10億千瓦，成為中國(guó)的五大電源之一。到2050年，風(fēng)電將滿足國(guó)內(nèi)17%的電力需求。這意味著在今年基礎(chǔ)上，十年內(nèi)裝機(jī)容量就將有大幅增長(zhǎng)空間。

長(zhǎng)江證券指出，2011年有望維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，看好海上風(fēng)電與國(guó)外市場(chǎng)，天順風(fēng)能等值得關(guān)注。

國(guó)聯(lián)證券分析師指出，我國(guó)2010年啟動(dòng)海上風(fēng)電特許招標(biāo)，華銳風(fēng)電、金風(fēng)科技等國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)制造商紛紛積極布局，但除了現(xiàn)存的風(fēng)電并網(wǎng)難題外，高成本也限制了海上風(fēng)電的大規(guī)模發(fā)展，目前風(fēng)電概念股估值普遍處于底部區(qū)域，在政策利好刺激下，可對(duì)前期跌幅較大的相關(guān)個(gè)股進(jìn)行組合布局。

東方電氣：股價(jià)處于相對(duì)歷史低位

東方電氣近日公告三季報(bào)顯示，公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)收入300.91億元，同比增長(zhǎng)15.88%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)22.78億元，同比增長(zhǎng)33.48%，每股收益1.14元。

眾所周知，過(guò)去被視為公司重要增長(zhǎng)點(diǎn)的新能源行業(yè)在今年分別遭遇寒冬，但公司依然保持了15.88%的收入增長(zhǎng)水平實(shí)屬不易，收入增長(zhǎng)主要來(lái)自于火電和海外工程。其中火電業(yè)務(wù)收入增幅約25%，工程服務(wù)板塊收入增長(zhǎng)58.8%。

平安證券分析師指出，公司氣電燃機(jī)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期，隨著“十二五”期間可供發(fā)電氣源量的持續(xù)增長(zhǎng)，以及節(jié)能減排目標(biāo)的硬性化，國(guó)內(nèi)氣電增長(zhǎng)迅速，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

國(guó)元證券分析師認(rèn)為，對(duì)比歷史數(shù)據(jù)，目前東方電氣估值處于較低水平，同時(shí)預(yù)期外部環(huán)境未來(lái)逐漸趨于好轉(zhuǎn)是大概率事件，從這一點(diǎn)判斷，公司目前的股價(jià)處于相對(duì)的歷史低位，值得投資?？春梦磥?lái)燃機(jī)和海外業(yè)務(wù)的發(fā)展，同時(shí)核電建設(shè)重啟后預(yù)期公司仍將有所作為，目前公司估值較低，給予增持評(píng)級(jí)。

華儀電氣：目前市值基本合理

近日，公司全資子公司華儀風(fēng)能有限公司與內(nèi)蒙古嘉耀風(fēng)電有限公司簽訂了《內(nèi)蒙古正藍(lán)旗大敖包風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目風(fēng)力發(fā)電機(jī)組及附屬設(shè)備供貨合同》。

湘財(cái)證券分析師表示，合同將增厚2012年業(yè)績(jī)。2010年風(fēng)電設(shè)備實(shí)現(xiàn)銷售收入87239.07萬(wàn)元。以一期合同金額測(cè)算，約占公司2010年?duì)I業(yè)收入的25.24%，按2011年中報(bào)毛利率18%測(cè)算，預(yù)計(jì)可獲得15703.03萬(wàn)元毛利，預(yù)計(jì)交貨期為明年，由于以對(duì)方收貨來(lái)確認(rèn)相應(yīng)收入，因此該合同將對(duì)2012年業(yè)績(jī)產(chǎn)生利好影響，而對(duì)本年業(yè)績(jī)暫無(wú)影響。

東海證券指出，公司目前市值基本合理。公司是民營(yíng)企業(yè)，在業(yè)務(wù)開展上有其自身靈活性特征，在成本控制上具有優(yōu)勢(shì)。今年在風(fēng)電設(shè)備領(lǐng)域?qū)?huì)出現(xiàn)100%以上的增長(zhǎng)，帶來(lái)業(yè)績(jī)成倍增長(zhǎng)，傳統(tǒng)開關(guān)業(yè)務(wù)維持在15%左右的增長(zhǎng)速度，盈利能力穩(wěn)定，考慮到公司股票價(jià)格基本上反映了今年的業(yè)績(jī)，給予增持評(píng)級(jí)。

銀星能源：光伏業(yè)務(wù)啟動(dòng)在即

公司近日公布的三季度顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.09億元，同比增長(zhǎng)73.98%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5170.63萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.59%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)3894.86萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)4.09%。公司預(yù)計(jì)全年歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為48.17%-95.46%。

宏源證券指出，持續(xù)看好風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，維持“增持”評(píng)級(jí)。維持對(duì)公司2011/12/13年EPS分別為0.24/0.45/0.78元的盈利預(yù)測(cè)，看好未來(lái)其風(fēng)電場(chǎng)的不斷擴(kuò)張。但公司目前的最大風(fēng)險(xiǎn)仍在于資金不足，如果能夠解決資金短缺問(wèn)題，目前發(fā)展的各項(xiàng)業(yè)務(wù)均具備較好的發(fā)展前景，暫維持“增持”評(píng)級(jí)。

國(guó)海證券認(rèn)為，公司的光伏業(yè)務(wù)啟動(dòng)在即。公司太陽(yáng)能電池、組件，已實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)，正在等待各項(xiàng)國(guó)際認(rèn)證，預(yù)計(jì)2011年拓展海外市場(chǎng)。假設(shè)規(guī)劃產(chǎn)能如期達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2010、2011年的稀釋EPS分別為0.23、0.48。以45倍市盈率計(jì)算，2011年的合理估值約為22元。股價(jià)短期內(nèi)可能震蕩調(diào)整，但長(zhǎng)期有很大上漲空間，給予“增持”評(píng)級(jí)。

湘電股份：業(yè)績(jī)底部基本確立

國(guó)海證券認(rèn)為，2011年前三季度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)同比略有上升，歸屬于母公司凈利潤(rùn)同比下降18%。目前正是公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)蓄勢(shì)待發(fā)的階段，也是公司最為艱難的時(shí)刻，業(yè)績(jī)底部基本確立。

公司未來(lái)兩年將實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，且由于公司具備卓越的電機(jī)技術(shù)和較強(qiáng)的市場(chǎng)開拓能力，在未來(lái)經(jīng)濟(jì)下行、行業(yè)面臨洗牌的市場(chǎng)環(huán)境中有望脫穎而出，應(yīng)該給予更高的價(jià)值溢價(jià)，目前的價(jià)值已經(jīng)被嚴(yán)重低估，暫時(shí)給予公司2012年20倍PE，對(duì)應(yīng)第一目標(biāo)價(jià)為15.6元，給予買入評(píng)級(jí)。

方正證券認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)底部基本確立，隨著各項(xiàng)“利空因素”的充分釋放，公司未來(lái)業(yè)績(jī)將有望否極泰來(lái)逐步好轉(zhuǎn)，4季度將大幅好于3季度。雖然受成本滯后傳導(dǎo)影響與財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加影響3季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期，仍看好公司長(zhǎng)期投資價(jià)值，伴隨新業(yè)務(wù)的開展和海外市場(chǎng)的突破，以及高效節(jié)能電機(jī)補(bǔ)貼的落實(shí)，尤其是公司海外風(fēng)電業(yè)務(wù)的突破，公司盈利能力有望否極泰來(lái)，維持 “買入”評(píng)級(jí)。

特變電工：多晶硅成本具備優(yōu)勢(shì)

公司近期發(fā)布三季報(bào)顯示，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.17億元，同比和環(huán)比分別增長(zhǎng)9.56%和1.06%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)3.31億元，同比下降19.4%，但環(huán)比增長(zhǎng)6.02%，單季度每股收益0.13元。

宏源證券分析師指出，煤礦開采發(fā)電使多晶硅成本具備優(yōu)勢(shì)，維持“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司未來(lái)三年的每股收益分別為0.56/0.72/0.89元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2011/12/13年的PE分別為19 倍、15倍和12倍。維持對(duì)公司的“增持”評(píng)級(jí)。

中郵證券指出，未來(lái)公司的看點(diǎn)在特高壓市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、光伏產(chǎn)品低成本和募投項(xiàng)目投產(chǎn)。在特高壓方面，受制于項(xiàng)目批準(zhǔn)進(jìn)度緩慢，目前對(duì)業(yè)績(jī)尚無(wú)明顯支撐，但是特高壓項(xiàng)目建設(shè)是確定性的，隨著審批進(jìn)度逐步加快，未來(lái)將有力支撐公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。光伏方面，光伏業(yè)務(wù)的發(fā)展符合預(yù)期，依托資源優(yōu)勢(shì)，公司光伏產(chǎn)品在成本上的競(jìng)爭(zhēng)力是其他公司不可比擬的。募投方面，2010年公司增幅募投項(xiàng)目將逐步開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。繼續(xù)維持對(duì)公司推薦的投資評(píng)級(jí)。

(長(zhǎng)江商報(bào))



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