主題：康緣藥業(yè)：銷售逐步好轉(zhuǎn),靜待新品獲批

隨著營銷改革的逐步到位，公司主導(dǎo)產(chǎn)品銷售正在回暖。
公司婦科用藥與骨科用藥銷售額逐步好轉(zhuǎn)，全年銷售額
預(yù)計將與去年持平或略有增長。熱毒寧注射液將繼續(xù)保
持高速增長。我們預(yù)計公司潛在重磅品種銀杏內(nèi)酯注射
液最早將于明年一季度獲批。
要點
2011 年前 3 季度公司營業(yè)收入同比增長 21.9%，其中
第 3 季度同比增長 29.6%。前 3 季度凈利潤同比增長
13.5%，第 3 季度凈利潤同比增長 27.0%。隨著公司營
銷改革的逐步到位，公司業(yè)績增長有望恢復(fù)。
婦科用藥與骨科用藥在經(jīng)歷了上半年的短期下滑后，
下半年銷售逐步好轉(zhuǎn)，預(yù)計全年銷售額將與去年持平
或略有增長。
受終端覆蓋增加、試點代理銷售等因素驅(qū)動，熱毒寧
注射液將持續(xù)放量并保持高速增長。
中藥材價格下降將有效的緩解公司的成本壓力。
公司現(xiàn)金流壓力較大，短期難以改

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