主題：中青旅：景區(qū)屬性增強(qiáng)、估值中樞上移

業(yè)務(wù)多元化導(dǎo)致中青旅估值較旅游板塊存在長(zhǎng)期折價(jià)
古北水鎮(zhèn)為公司類(lèi)烏鎮(zhèn)模式復(fù)制第一單，有望于2012年10月投入試運(yùn)營(yíng)
景區(qū)屬性增強(qiáng)，估值有望提升
報(bào)告摘要：
業(yè)務(wù)多元化導(dǎo)致中青旅估值較旅游板塊存在長(zhǎng)期折價(jià)。中青旅主營(yíng)業(yè)務(wù)大致可分為旅游
服務(wù)、景區(qū)和策略性投資三部分，2011年預(yù)估凈利潤(rùn)占比分別為17%、29%、54%.業(yè)務(wù)多
元化導(dǎo)致中青旅過(guò)去幾年間PE估值較旅游板塊存在顯著折價(jià)。
古北水鎮(zhèn)為公司景區(qū)業(yè)務(wù)對(duì)外復(fù)制第一單，預(yù)計(jì)2012年10月投入試運(yùn)營(yíng)。古北水鎮(zhèn)為北
京市旅游業(yè)“十二五”規(guī)劃重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，地點(diǎn)位于北京密云縣古北口鎮(zhèn)司馬臺(tái)長(zhǎng)城附
近。項(xiàng)目復(fù)制烏鎮(zhèn)模式，以明清風(fēng)格的北方古鎮(zhèn)為賣(mài)點(diǎn)，定位于觀光度假一體的復(fù)合式
經(jīng)營(yíng)。作為北京周邊唯一的大型休閑度假項(xiàng)目，古北水鎮(zhèn)交通便捷，前景值得看好。我
們預(yù)

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢(xún)、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。