主題：重慶啤酒不再跌停 前景仍不樂觀

　1月13日，重慶啤酒雖然再度低開，但近幾日卻沒有出現再次跌停現象。它的估值漸從醫(yī)藥行業(yè)回歸到啤酒行業(yè)，回歸正常預期。

　　重慶啤酒自從其公布的“乙肝疫苗”Ⅱ期臨床研究終稿后，投資者的最后一絲希望也宣告破滅，該公司股票復牌后三個交易日再度大跌16.31%。

　　此前，從重慶啤酒公布臨床數據所見，可以認為這一臨床研究是無效的，并預計這一醫(yī)學研究可能會中止。

　　公告一經發(fā)布后，復牌后的重慶啤酒在1月10日開盤便遭遇“一”字跌停，但收盤前10分鐘股價突然被拉升，此后收報26.18元，股價下跌7.98%，換手11.62%；1月11日低開高走，微漲0.11%，換手15.90%；1月12日低開低走，收報23.81元，大跌9.16%，換手12.88%。

　　雖然網絡上出現了重慶啤酒的疫苗療效跟啤酒差不多，安全性還不如啤酒，其中所透露出調侃意味，顯然摻雜著是對上市公司的不信任。

　　去年12月7日晚，重慶啤酒公告稱，根據臨床合同研究組織RPS醫(yī)藥科技（北京）有限公司提交的《項目統(tǒng)計分析工作進展說明》，訪至76周，安慰劑組HbeAg轉陰同時抗HBe轉陽的血清轉換應答率為28.2%；治療用（合成肽）乙肝疫苗600微克組應答率為30%；治療用（合成肽）乙肝疫苗900微克組應答率為29.1%。

　　雖然重慶啤酒解釋說，在統(tǒng)計分析報告完成并形成臨床研究總結報告后方可判斷乙肝疫苗的療效，但上述指標還是被市場普遍認為為其研究的乙肝疫苗效用竟只相當于安慰劑。在一片質疑聲中，重慶啤酒股價從去年11月25日的收盤價81.06元/股直線下降至12月22日的收盤價28.45元/股，并自12月23日起停牌。重倉重慶啤酒的大成基金甚至于12月12日公開提議召開臨時股東大會，罷免重啤董事長黃明貴的董事職務。

　　2012年1月9日晚間，重慶啤酒推遲3天披露了備受關注的“治療用（合成肽）乙型肝炎疫苗”研究進度。然而，遺憾的卻是，無論是主要療效指標，還是次要療效指標，所謂的“疫苗”再次被證實與安慰劑在統(tǒng)計意義上均無差異。

　　事實上，重慶啤酒最高價83元，市值高達約400億元，它去年營業(yè)收入（銷售）為23億元。兩相對比，青島啤酒（600600）去年營收約200億元，市值約400億元；而燕京啤酒（000729）去年營收100億元，市值約170億元。以每1億元銷售收入對應的市值這一指標上面，重慶啤酒、青島啤酒、燕京啤酒分別為17億元、2億元、1.7億元，重慶啤酒的市銷率比同行高出好多倍。

　　當然，如果僅計算重慶啤酒的啤酒資產，它遠值不到400億這個市值，如果按照燕京啤酒的指標來算，重慶啤酒去除疫苗資產的市值約40億，對應的股價應不過10元，而重慶啤酒收盤價是26元。雖然這與之前83元的股價不可同日而語，但是股價中透支的是乙肝疫苗會成功的部分預期。

　　同時，根據記者觀察，1月10日重慶啤酒賣出前五名席位中，第一名為國泰君安上海打浦路證券營業(yè)部，賣出金額為1.01億元，而該營業(yè)部曾在2011年12月21日居買入第二，買入1.29億元。中信建投武漢中北路營業(yè)部成為最大買家，買入額達7764萬元，國泰君安深圳益田路營業(yè)部排名第二，買入4551萬元。2011年12月21日買入首位的國泰君安總部（買入了2.66億元），業(yè)內認為，可能此為硬撐。

　　如今，有媒體以“重慶啤酒放量重挫 機構揮淚斬重啤”為報道稱：“機構繼續(xù)揮淚斬倉，游資前仆后繼豪賭反彈。”業(yè)內人士也表示，重慶啤酒的估值將從醫(yī)藥行業(yè)回歸啤酒行業(yè)，甚至有專家放言稱，重慶啤酒股價或將跌破20元關口；不過，更多的分析師卻認為，2012年醫(yī)藥板塊可能將持續(xù)低估值的局面，即便重慶啤酒繼續(xù)在醫(yī)藥行業(yè)，也再難有好成績。


【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。