主題：峨眉山Ａ年內(nèi)有望修正短期沖擊 維持趨勢(shì)判斷

短期沖擊有望年內(nèi)修正完成，維持前期趨勢(shì)判斷：多事之秋使峨嵋接連遭受打擊，但我們認(rèn)為強(qiáng)勢(shì)營(yíng)銷政策有望將旅游時(shí)間上的替代性在后續(xù)月份發(fā)揮出來(lái)，在索道提價(jià)年內(nèi)不得啟動(dòng)的前提下，隨著游客恢復(fù)正常流量和門票提價(jià)政策落實(shí)，全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍可有所期待；若CPI漲勢(shì)得到控制，那么索道提價(jià)極有可能于明年重新啟動(dòng)，屆時(shí)將成為業(yè)績(jī)提升的又一催化劑。
　　隨著客流的回升，經(jīng)過(guò)品質(zhì)提升的酒店盈利能力可望得到改善，為公司新添業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)：公司的酒店資產(chǎn)盈利能力目前已接近盈虧平衡，若客流在營(yíng)銷政策推行下得以增加，則酒店?duì)I運(yùn)拐點(diǎn)將有望顯現(xiàn)。
　　公司治理改善有望成為業(yè)績(jī)釋放關(guān)鍵因素：公司管理費(fèi)用率長(zhǎng)年高企，但近年伴隨強(qiáng)勢(shì)營(yíng)銷政策執(zhí)行，管理費(fèi)用率大幅下滑，這預(yù)示著公司在積極主動(dòng)提升景區(qū)吸引度的同時(shí)，更加注重改善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，兩者并舉達(dá)到較大程度釋放業(yè)績(jī)的目的。而若此狀態(tài)得延續(xù)，則將成為業(yè)績(jī)抬升至關(guān)重要的一環(huán)。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)測(cè)，公司2008~2010年EPS分別為0.30元、0.40元和0.53元，維持對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)預(yù)判，而突發(fā)事件對(duì)短期業(yè)績(jī)?cè)斐傻娘L(fēng)險(xiǎn)可能對(duì)股價(jià)構(gòu)成壓力，建議慎重把握，維持"增持_A"投資評(píng)級(jí)；鑒于市場(chǎng)估值中樞的進(jìn)一步下移，我們將目標(biāo)價(jià)下調(diào)相應(yīng)的幅度到8.60元。

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