主題：東風(fēng)汽車和一汽集團(tuán) 新老第一的比拼

當(dāng)東風(fēng)汽車[3.39 1.19% 股吧 研報(bào)]集團(tuán)已經(jīng)不再將一汽集團(tuán)作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手時(shí)，一汽集團(tuán)開(kāi)始出招了。這個(gè)頂著中國(guó)第一汽車集團(tuán)之名的央企，早年一直是中國(guó)汽車銷量之王。但近年來(lái)，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)被上汽集團(tuán)[14.96 -0.93% 股吧 研報(bào)]、東風(fēng)汽車集團(tuán)拋在后面。2011年，上汽集團(tuán)銷量約400萬(wàn)輛，東風(fēng)汽車集團(tuán)銷量約305.87萬(wàn)輛，一汽集團(tuán)銷量為260.13萬(wàn)輛。

落后的一汽集團(tuán)，日子過(guò)得很滋潤(rùn)。盡管銷量不及對(duì)手們，但其盈利能力卻令眾多同行羨慕。憑借持股60%的一汽大眾汽車有限公司，一汽集團(tuán)就可以跑贏大多數(shù)車企。2011年，中國(guó)汽車銷量增長(zhǎng)放慢，不少車企無(wú)法完成全年目標(biāo)。一汽大眾愁的卻不是銷量，而是產(chǎn)能不足。其豪華車品牌奧迪去年同期銷量增長(zhǎng)超過(guò)37.3%，銷量達(dá)31.3萬(wàn)輛。僅一輛奧迪的利潤(rùn)，就超過(guò)數(shù)十輛自主品牌轎車的利潤(rùn)。

但一汽集團(tuán)不甘心，不甘心被上汽集團(tuán)、東風(fēng)汽車拋在后面。按照徐建一所言，作為一汽，應(yīng)該承擔(dān)起國(guó)有企業(yè)的政治責(zé)任、經(jīng)濟(jì)責(zé)任和社會(huì)責(zé)任，努力建設(shè)世界一流的汽車企業(yè)集團(tuán)。因此，有人將一汽集團(tuán)整體上市視為復(fù)興的關(guān)鍵一步?；蛘哒f(shuō)，是一汽集團(tuán)重奪國(guó)內(nèi)冠軍的關(guān)鍵一步。

比銷量，一汽集團(tuán)暫時(shí)無(wú)法追平上汽集團(tuán)，但一汽集團(tuán)勝在利潤(rùn)率高。因此，隨著一汽集團(tuán)整體上市，一場(chǎng)新老“第一”的比拼將率先在證券市場(chǎng)展開(kāi)。按照業(yè)內(nèi)判斷，一汽集團(tuán)的市值或?qū)⒔咏掀瘓F(tuán)，即市值在1500億元至2000億元之間。判斷的依據(jù)是一汽集團(tuán)的利潤(rùn)、募資后凈資產(chǎn)增值部分等。2010年，一汽集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入為2927億元，利潤(rùn)為307億元；2011年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3464億元，同比增長(zhǎng)26.61%。

高市值，不僅是形象工程，更有助于資本運(yùn)作。一旦中國(guó)汽車并購(gòu)障礙掃除，一汽集團(tuán)可以仿效上汽集團(tuán)之路，以股權(quán)+現(xiàn)金模式收購(gòu)其他車企。如此一來(lái)，一汽集團(tuán)或可迅速縮短與上汽集團(tuán)的銷量差距。


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