主題：重慶路橋：高增長得益于股權收益

2月10日重慶路橋（600106）公布2011年年報，擬10股送4.5轉增5.5股派現(xiàn)0.7元，凈利潤同比增幅達到了165 .48%。而年報顯示，該公司91.13%的超高銷售毛利率與高價酒貴州茅臺(600519,股吧)（600519）不相上下，其路橋行業(yè)及工程項目管理分別為89.28%和98.66%，部分超越了貴州茅臺(600519,股吧)。

　　值得注意的是，公司的大幅增長主要得益于股權轉讓。根據(jù)年報，公司一項目嘉華大橋毛利率高達96.8%成為了焦點，不過這個項目能否持續(xù)值得存疑。長江證券(000783,股吧)分析師劉元瑞認為，該項目近期為公司帶來的實際收益率僅2%左右，明顯受到利率上漲的壓力。

　　2011年，重慶路橋實現(xiàn)營業(yè)收入3.98億元，營業(yè)利潤3.93億元，比上年增長231.69%；實現(xiàn)凈利潤3.56億元，比上年增長165.48%，每股收益0.78元。

　　對于增長原因，該公司在年報中解釋稱，2011年雖然國內經(jīng)濟形勢復雜，信貸偏緊，部分行業(yè)受到了嚴重影響，但公司作為基礎設施投資經(jīng)營的企業(yè)，受到的影響較小，公司路橋收費、工程建設以及“三橋一路”維護管理等業(yè)務均保持了一定的增長。

　　而除了主營業(yè)務之外，重慶路橋以信托方式持有的重慶天江坤宸置業(yè)有限公司100%股權信托受益權在去年完成了轉讓工作，足額收到轉讓款，并在報告期內確認了收益，進一步推動了公司業(yè)績的增長。根據(jù)此前披露的公告，重慶路橋將股權信托受益權轉讓給了重慶市奇尚房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，轉讓價格高達7.18億元。

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