未來兩年產(chǎn)能增長可觀：公司07年生產(chǎn)鋼材約1520萬噸，08年預(yù)計生產(chǎn)鋼材1700萬噸，09年2040萬噸。
　　原材料成本優(yōu)勢仍然明顯：80％的鐵礦石從集團購買，其余部分主要從澳洲進口，根據(jù)公司與集團簽訂的原材料供貨協(xié)議，在進口鐵礦石長單及現(xiàn)貨價格均大幅上漲的背景下，08上半年公司使用的球團礦按照07下半年的進口礦定價，而鐵精礦和燒結(jié)礦則基本與寶鋼進口價格持平，優(yōu)于大多數(shù)鋼鐵企業(yè)，但08下半年起優(yōu)勢將逐漸縮??；66％的焦煤使用中長期協(xié)議鎖定，合同價低于市場價格。

　　鲅魚圈項目的高爐、煉鋼、熱軋及寬厚板生產(chǎn)線預(yù)計將于08年2H投產(chǎn)，但考慮到調(diào)試所需時間，估計對08年業(yè)績促進效應(yīng)有限。09年將全面達產(chǎn)，實際產(chǎn)生經(jīng)濟效益的產(chǎn)能同比增長幅度將近30％。

　　鞍本集團的實質(zhì)性合并估計年內(nèi)就能夠?qū)嵤?，合并成功后兩大鋼廠將在原材料采購、生產(chǎn)組織、產(chǎn)品銷售等領(lǐng)域產(chǎn)生大量“協(xié)同效應(yīng)”。

　　考慮到兩個公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和銷售市場上的重合性，為了避免同業(yè)競爭，上市公司的并購很有可能與集團并購?fù)竭M行。

　　鞍鋼集團與凌鋼集團合資的朝陽200萬噸精品板材項目尚處建設(shè)期，投產(chǎn)后鞍鋼股份（愛股,行情,資訊）享有優(yōu)先收購的權(quán)利。

　　公司技術(shù)實力雄厚，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化，盈利能力位居行業(yè)前列。

　　短期股價促進因素：繼寶鋼和武鋼宣布大幅提高出廠價格后，鞍鋼預(yù)計也將在近日公布4月份價格，提價幅度估計在500元/噸左右。

　　我們測算08年EPS1.5元、09年EPS1.94元，考慮其技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢、特別是可能發(fā)生的鞍本合并帶來的協(xié)同效應(yīng)，給予一定溢價。