主題：廣州控股協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮 提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力

我們看好公司產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營模式以及各主業(yè)間的協(xié)同效應(yīng)給公司帶來的發(fā)展?jié)摿Γ约肮鞠聦匐姀S所處廣東地區(qū)用電缺口較大，保證了公司發(fā)電設(shè)備的利用小時(shí)數(shù)，維持對公司"增持"的投資評(píng)級(jí)。根據(jù)此次公司下屬火電機(jī)組上網(wǎng)電價(jià)平均上調(diào)0.026元/千瓦時(shí)來調(diào)整公司的盈利預(yù)測，并假設(shè)09、10年的上網(wǎng)電價(jià)與08年調(diào)整后保持一致，08、09、10年的EPS分別為0.30元、0.33元和0.36元，對應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為08年20倍、09年19倍、10年17倍
　　公司下屬控股子公司珠江發(fā)電總廠火電機(jī)組及參股電廠汕尾#1、#2機(jī)組上網(wǎng)電價(jià)增幅約為5.74%。同電價(jià)調(diào)整前的情況相比，電價(jià)上調(diào)增厚凈利潤19.27個(gè)百分點(diǎn)，增加08年每股收益0.05元。
　　08年每股收益較07年大幅下降的主要原因有：（1）07年公司轉(zhuǎn)讓廣州市北二環(huán)高速公路有限公司20%股權(quán)獲得33761萬元投資收益，扣除該部分非經(jīng)常性損益，公司07年的EPS為0.366元。（2）電煤價(jià)格的上漲影響了公司發(fā)電業(yè)務(wù)的盈利能力，導(dǎo)致公司08年的凈利潤同比有所下降，根據(jù)我們的預(yù)測降幅在19%左右。
　　

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