主題：康緣藥業(yè)(600557)6月份純銷(xiāo)創(chuàng)新高

公司6月份七大重點(diǎn)品種開(kāi)票6530萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20%，純銷(xiāo)6700萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)47%。公司1-6月開(kāi)票33350萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28%，純銷(xiāo)32960萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)42%。公司6月純銷(xiāo)數(shù)據(jù)創(chuàng)單月歷史新高，符合我們的預(yù)期，也消除了市場(chǎng)對(duì)于5月銷(xiāo)售數(shù)據(jù)偏低的擔(dān)憂。
　　
　　熱毒寧單月純銷(xiāo)突破900萬(wàn)元：
　　
　　從公司7大重點(diǎn)品種的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)分析，各單品銷(xiāo)售繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。6月份純銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示：桂枝純銷(xiāo)2700萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28%，創(chuàng)歷史新高；熱毒974萬(wàn)元，創(chuàng)單月歷史新高，同比增長(zhǎng)140%；腰痹790萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)67%；散結(jié)779萬(wàn)元（創(chuàng)單月歷史新高），同比增長(zhǎng)50%。公司6月各品種銷(xiāo)售增長(zhǎng)反映了公司非常確定的成長(zhǎng)性。
　　
　　預(yù)計(jì)中報(bào)6650萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)86%，EPS0.25元：
　　
　　根據(jù)公司1-6月的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)分析，公司中報(bào)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)確立。我們初步預(yù)計(jì)公司中報(bào)業(yè)績(jī)約6650萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)86%，EPS0.25元。
　　
　　【投資建議】
　　
　　維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)、目標(biāo)價(jià)28元：
　　
　　我們看到公司07年“分線銷(xiāo)售”改革為處方藥學(xué)術(shù)推廣可持續(xù)發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，同時(shí)公司08年嘗試商業(yè)渠道拓展，將進(jìn)一步提高公司的深度營(yíng)銷(xiāo)能力。我們認(rèn)為從目前看，康緣藥業(yè)是營(yíng)銷(xiāo)模式的先行者，未來(lái)成長(zhǎng)的路徑已經(jīng)非常明確。根據(jù)模型測(cè)算，公司08－09年EPS分別為0.57、0.75元，08年公司業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)超過(guò)50%預(yù)期明確，（如果考慮所得稅優(yōu)惠08-09年EPS為0.67、0.85元）。我們維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，公司12個(gè)月目標(biāo)價(jià)28元。我們堅(jiān)信在營(yíng)銷(xiāo)改革成功和重磅品種陸續(xù)形成的推動(dòng)下，康緣藥業(yè)很有可能成為下一個(gè)恒瑞醫(yī)藥。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。