主題：中國遠(yuǎn)洋巨虧百億元 成2011年A股最虧錢公司

自稱“船長”的中國遠(yuǎn)洋(601919.SH，01919.HK)董事長魏家福正遭遇前所未有的挑戰(zhàn)——該公司成為2011年國內(nèi)最虧錢上市公司。

中國遠(yuǎn)洋昨晚發(fā)布2011年年報顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入689.08億元，同比下降12.3%，但歸屬于公司權(quán)益持有人的凈利潤為虧損104.49億元，而2010年凈利潤為67.6億元。

根據(jù)《第一財經(jīng)日報》查詢，最近幾年，中國遠(yuǎn)洋的104.95億元巨額虧損僅次于東方航空(600115.SH)2008年出現(xiàn)的巨額虧損，那年由于航油成本大幅上升、燃油套保虧損、資產(chǎn)減值等因素影響，東方航空出現(xiàn)138.28億元巨額虧損。

所幸2009年東方航空扭虧為盈，然而對于中國遠(yuǎn)洋和魏家福來說，更為嚴(yán)峻的是，航運(yùn)市場最糟糕的時候還未過去。

虧損原因解析

中國遠(yuǎn)洋的虧損超出了分析師的預(yù)期。

去年前三季度，中國遠(yuǎn)洋虧損額還只有47.76億元，這也意味著去年第四季度，中國遠(yuǎn)洋虧損了50多億元。

對于業(yè)績大幅下滑，中國遠(yuǎn)洋表示，主要是受航運(yùn)市場供需嚴(yán)重失衡、運(yùn)價快速下跌、燃油成本支出持續(xù)上升等因素影響。

正略鈞策合伙人唐平華告訴本報記者，中國遠(yuǎn)洋之所以會出現(xiàn)巨幅虧損主要有四點(diǎn)原因：這幾年中國的匯率一直在上升，而遠(yuǎn)洋運(yùn)輸?shù)臅r候是以美元外匯結(jié)算，這造成一筆不小的損失；其次，中國遠(yuǎn)洋在風(fēng)險管理控制方面還存在不完善的地方，如協(xié)調(diào)機(jī)制、報價機(jī)制方面等；第三，去年一段時間國際油價上漲得厲害，而中國遠(yuǎn)洋在開拓國際市場時又依靠價格策略，導(dǎo)致利潤不高；此外，2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后，國際貿(mào)易不景氣。

受全球金融風(fēng)暴影響，2009年航運(yùn)市場總體呈現(xiàn)下降局面。2010年，航運(yùn)市場有所回暖但是競爭加劇。去年，國際航運(yùn)市場在經(jīng)歷2010年的短暫回升后陷入了新一輪低迷中。

全年波羅的海干散貨綜合運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BDI)日均1548點(diǎn)，較上年均值下降了39%，為十年來最低水平。國內(nèi)沿海運(yùn)輸市場全年呈現(xiàn)“前高后低，年末跳水，二次探底”的局面，運(yùn)價屢創(chuàng)年內(nèi)新低。

中國遠(yuǎn)洋稱，2011年，受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩影響，國際集裝箱干線需求增速大幅放緩。據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)2月份的預(yù)測，2011年全球集裝箱航運(yùn)需求增長7.9%，但主航線需求增速持續(xù)低迷，太平洋航線僅增長2.4%，亞歐航線僅增長3.3%。另一方面，受2010年全線盈利的鼓舞，班輪公司運(yùn)力調(diào)控意愿不強(qiáng)，加上新船交付壓力持續(xù)，市場總體呈現(xiàn)供過于求的局面。尤其是亞歐航線新船交付高度集中，導(dǎo)致市場供需結(jié)構(gòu)性失衡，市場出現(xiàn)非理性無序競爭，拖累總體運(yùn)價持續(xù)下滑。

去年11月，魏家福在接受一家媒體采訪時坦言，集團(tuán)業(yè)務(wù)的低迷，緣于對外部市場環(huán)境變化事前“估計(jì)不足”。

海運(yùn)市場風(fēng)浪

這種“估計(jì)不足”還在進(jìn)一步蠶食中國遠(yuǎn)洋的利潤。

瑞銀分析師饒呈方認(rèn)為，干散貨航運(yùn)2012年尚難反轉(zhuǎn)，2011年全球干散貨船的運(yùn)力凈增14.0%，但新增的運(yùn)力要完全依靠新增需求來消耗，但2012年的需求目前看來并不樂觀。

克拉克森上海公司干散貨分析師李成山接受本報采訪時預(yù)計(jì)，未來一兩年，遠(yuǎn)洋運(yùn)輸在干散貨、鐵礦石運(yùn)輸方面，運(yùn)價壓力、租金壓力比較大，因?yàn)榻窈髢赡旮缮⒇涍\(yùn)力供應(yīng)持續(xù)高過干散貨需求。

“業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸行業(yè)的好轉(zhuǎn)要等到2014年左右再看?！崩畛缮秸f，現(xiàn)在是“平底鍋狀態(tài)”，到2014年能不能好轉(zhuǎn)還不好說。

唐平華對本報表示，未來一兩年的國際遠(yuǎn)洋航運(yùn)并不樂觀，歐債危機(jī)短時間內(nèi)難以改變，人民幣匯率仍將繼續(xù)上升，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級和國際產(chǎn)業(yè)鏈的大轉(zhuǎn)移分流中國遠(yuǎn)洋航運(yùn)需求，這都將使前景變得不明朗。

不過今年初，魏家福接受本報采訪時表示：“面對危機(jī)之后第二次下滑的行業(yè)市場，我依然高枕無憂，因?yàn)橹羞h(yuǎn)手頭掌握了大量的現(xiàn)金流，因此對于未來發(fā)展并不太擔(dān)心。中遠(yuǎn)必須堅(jiān)持現(xiàn)金為王，所以一直到現(xiàn)在能保持在900億。”

國企利潤下滑

唐平華對本報記者表示，中國遠(yuǎn)洋在開拓國際市場方面存在著人才缺乏、管理體制落后等問題，“之前一直追求船隊(duì)的規(guī)模，經(jīng)營水平還有待加強(qiáng)?！?br />
中國遠(yuǎn)洋業(yè)績下滑的背后是去年許多國有企業(yè)出現(xiàn)虧損和利潤大幅下滑。

去年央企鞍鋼集團(tuán)旗下鞍鋼股份(000898.SZ)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入904.23億元，同比減少2.17%；利歸屬母公司的凈利潤為虧損21.46億元，同比下滑205.25%。

中海集運(yùn)(601866.SH)去年也出現(xiàn)巨額虧損，該公司去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入282.81億元，同比下降18.8%；歸屬于上市公司的凈利潤虧損27.43億元，而2010年同期盈利42.03億元。

最近公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年1~2月，包括央企和地方國企在內(nèi)的國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了2010年以來最低的營收增長和首次利潤負(fù)增長。已有不少央企向國務(wù)院國資委反映，同2008年國際金融危機(jī)時期相比，當(dāng)前形勢可能更為嚴(yán)峻。

國務(wù)院國資委已經(jīng)召開央企開展管理提升活動視頻會議。國資委主任王勇再次就央企的嚴(yán)峻經(jīng)營形勢和降不下來的成本發(fā)出警告：“由于能源、原材料價格高位運(yùn)行，多次加息后企業(yè)融資成本顯著上升，多數(shù)企業(yè)成本壓力增大，經(jīng)濟(jì)效益下滑，全年經(jīng)濟(jì)效益保持增長任務(wù)十分艱巨?！保?br />

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