主題：皖通高速年報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績?cè)鲩L平穩(wěn)趨緩

2011年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.16億元，利潤總額12.46億元，歸屬母公司股東的凈利潤8.57億元，同比分別增長4.49%、10.57%、9.43%，每股收益0.517元。

　　公司目前經(jīng)營的路產(chǎn)包括5條高速和一條國道，其中合寧高速、高界高速、宣廣高速、連霍公路安徽段2011年合計(jì)收費(fèi)收入占總收入比重為94%。各路折算全程日均車流量多數(shù)個(gè)位數(shù)增長，而通行費(fèi)收入增幅多數(shù)略高于車流量增幅，主要是2010年11月起，安微省高速公路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整，公司旗下高速公路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)總體上略有上調(diào)。

　　目前公司主要的在建工程包括宣杭高速公路宣城至寧國段、路寧國至千秋關(guān)段建設(shè)、205國道天長段新線改建工程。高科技產(chǎn)業(yè)園已于2011年底完工，205國道天長段新線改建工程預(yù)計(jì)2012年中期完工。

　　公司于2012年2月購買廣祠公司55.47%股權(quán)，自2月份起，廣祠高速開始貢獻(xiàn)通行費(fèi)收入。

　　由于預(yù)期2012年公司通行費(fèi)收入增長放緩，而成本費(fèi)用等剛性上升，預(yù)計(jì)收入小幅增長，凈利潤增幅收窄或與上年持平。

　　2011年公司現(xiàn)金分紅每股0.21元，稅前紅利收益率約為4.6%。目前PE為9倍，估值偏低，維持謹(jǐn)慎推薦的投資評(píng)級(jí)。但因短期內(nèi)業(yè)績成長空間不大，暫不建議作為重點(diǎn)投資品種。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公路收費(fèi)政策方面未預(yù)期到的風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)增長放緩等。

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