主題：電力設(shè)備行業(yè)：農(nóng)網(wǎng)改造催生巨大市場 增持

投資要點(diǎn)

【本周關(guān)鍵詞】農(nóng)網(wǎng)改造十二五規(guī)劃

【本周行業(yè)觀點(diǎn)】

板塊行情：本周A股大部分板塊均下跌，電力設(shè)備板塊下跌7.48%，在各板塊中排名靠后；電力設(shè)備各子板塊均下跌，其中，電機(jī)和光伏跌幅最大。

行業(yè)基本面：本周主要原材料價(jià)格漲跌不一，其中銅、鋁、銀價(jià)格震蕩下行，中厚板價(jià)格繼續(xù)上漲，取向硅鋼和無取向硅價(jià)格下跌。2月份主要產(chǎn)品產(chǎn)量同比增速除發(fā)電設(shè)備外均有所回升；用電量和發(fā)電量同比增速大幅上升；行業(yè)收入增速大幅下降，毛利率略有降低。 行業(yè)觀點(diǎn)和投資邏輯：電力設(shè)備板塊整體景氣度仍能維持，我們特別看好即將邁入景氣周期的水電以及分布式能源設(shè)備如余熱鍋爐、燃?xì)廨啓C(jī)等，看好二次設(shè)備行業(yè)龍頭及細(xì)分龍頭，在細(xì)分子類中我們看好用電側(cè)信息采集、變電站狀態(tài)檢測(cè)等環(huán)節(jié)。一次設(shè)備行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)仍取決于特高壓等大型投資項(xiàng)目是否符合預(yù)期；而二次設(shè)備今年將繼續(xù)保持景氣，變電、配電、用電的自動(dòng)化升級(jí)改造將持續(xù)深化，尤其是配網(wǎng)今年保持大幅增長已成定局。從中期行業(yè)投資機(jī)會(huì)看，溫總理政府工作報(bào)告中明確提出要積極發(fā)展水電，國家明確提出加強(qiáng)水利建設(shè)金融支持、水電核準(zhǔn)速度明顯加快等利好因素表明，水電即將進(jìn)入黃金期，裝機(jī)核準(zhǔn)拐點(diǎn)和設(shè)備需求拐點(diǎn)將在2012年確立。國網(wǎng)表示今年確保4項(xiàng)特高壓交流工程和3項(xiàng)特高壓直流工程獲得核準(zhǔn)并開工，特高壓建設(shè)速度有望符合預(yù)期。

【行業(yè)動(dòng)態(tài)掃描】 農(nóng)網(wǎng)改造十二五規(guī)劃或上半年出臺(tái)，總投資或超5000億元； 居民階梯電價(jià)今年上半年推出。

【公司要聞點(diǎn)擊】 北京科銳(002350)：2011年度實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長73.6%； 特變電工(600089)：2011年度實(shí)現(xiàn)凈利潤同比下降23.71%； 榮信股份(002123)： 2011年度實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長6.14%。

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