主題：青島雙星：天膠價格上漲帶來經(jīng)營壓力

根據(jù)公司的預(yù)測，08年中期每股收益區(qū)間為0.06～0.08元，業(yè)績并未超出市場預(yù)期。雖然原材料及能源價格新一輪大幅上漲，但報告期內(nèi)公司對成本的嚴(yán)重影響尚未大幅呈現(xiàn)；同時，公司進(jìn)一步加強市場開拓；強化成本等各項內(nèi)控管理；生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。這些都保障了公司的業(yè)績增長，然而考慮到07年公司凈利潤的基數(shù)較低，50%～100%的業(yè)績增長對公司而言并沒有實質(zhì)
性的意義。
●增發(fā)完成有利于增強公司競爭力
08年公司將通過非公開發(fā)行募集資金已到位，其中2.96億用于公司130萬套高性能全鋼載重子午輪胎技術(shù)改造項目，結(jié)余資金用于償還前次60萬套高性能全鋼載重子午輪胎技術(shù)改造項目銀行貸款。通過再融資，公司在全鋼子午胎的競爭力將更加突出。
●天膠價格將影響公司業(yè)績
由于輪胎的主要成本為天膠，而進(jìn)入5月后，天膠價格進(jìn)入了一個快速上升期。往年進(jìn)入割膠旺季，橡膠價格都會有所下降。但今年橡膠價格持續(xù)上漲的原因主要是：國際原油價格連創(chuàng)新高；合成橡膠價格的上漲也帶動了天然橡膠的價格；而且受國內(nèi)今春受拉尼娜現(xiàn)象的影響，今年新膠上市量與往年相比大幅減少，致使國內(nèi)庫存減少。受國內(nèi)天然橡膠價格高位運行影響，國內(nèi)輪胎企業(yè)生產(chǎn)面臨高的生產(chǎn)成本，很多企業(yè)不得不把上游成本的壓力轉(zhuǎn)移給市場。像普利斯通、米其林、大陸、倍耐力、橫濱、韓泰、錦湖、風(fēng)神、雙星等輪胎企業(yè)相繼提價。但我們預(yù)計膠價持續(xù)高位將對公司的經(jīng)營造成較大的壓力。
●暫維持“強烈推薦”評級
我們預(yù)計公司08和09年的業(yè)績分別是0.32元和0.51元，我們暫維持公司“強烈推薦”評級，我們還需繼續(xù)觀察公司能否化解成本上升帶來的影響。





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