主題：青島雙星：天膠價(jià)格上漲帶來經(jīng)營壓力

根據(jù)公司的預(yù)測(cè)，08年中期每股收益區(qū)間為0.06～0.08元，業(yè)績并未超出市場(chǎng)預(yù)期。雖然原材料及能源價(jià)格新一輪大幅上漲，但報(bào)告期內(nèi)公司對(duì)成本的嚴(yán)重影響尚未大幅呈現(xiàn)；同時(shí)，公司進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)開拓；強(qiáng)化成本等各項(xiàng)內(nèi)控管理；生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。這些都保障了公司的業(yè)績?cè)鲩L，然而考慮到07年公司凈利潤的基數(shù)較低，50%～100%的業(yè)績?cè)鲩L對(duì)公司而言并沒有實(shí)質(zhì)
性的意義。
●增發(fā)完成有利于增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力
08年公司將通過非公開發(fā)行募集資金已到位，其中2.96億用于公司130萬套高性能全鋼載重子午輪胎技術(shù)改造項(xiàng)目，結(jié)余資金用于償還前次60萬套高性能全鋼載重子午輪胎技術(shù)改造項(xiàng)目銀行貸款。通過再融資，公司在全鋼子午胎的競(jìng)爭(zhēng)力將更加突出。
●天膠價(jià)格將影響公司業(yè)績
由于輪胎的主要成本為天膠，而進(jìn)入5月后，天膠價(jià)格進(jìn)入了一個(gè)快速上升期。往年進(jìn)入割膠旺季，橡膠價(jià)格都會(huì)有所下降。但今年橡膠價(jià)格持續(xù)上漲的原因主要是：國際原油價(jià)格連創(chuàng)新高；合成橡膠價(jià)格的上漲也帶動(dòng)了天然橡膠的價(jià)格；而且受國內(nèi)今春受拉尼娜現(xiàn)象的影響，今年新膠上市量與往年相比大幅減少，致使國內(nèi)庫存減少。受國內(nèi)天然橡膠價(jià)格高位運(yùn)行影響，國內(nèi)輪胎企業(yè)生產(chǎn)面臨高的生產(chǎn)成本，很多企業(yè)不得不把上游成本的壓力轉(zhuǎn)移給市場(chǎng)。像普利斯通、米其林、大陸、倍耐力、橫濱、韓泰、錦湖、風(fēng)神、雙星等輪胎企業(yè)相繼提價(jià)。但我們預(yù)計(jì)膠價(jià)持續(xù)高位將對(duì)公司的經(jīng)營造成較大的壓力。
●暫維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)
我們預(yù)計(jì)公司08和09年的業(yè)績分別是0.32元和0.51元，我們暫維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，我們還需繼續(xù)觀察公司能否化解成本上升帶來的影響。





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