主題：重慶路橋董秘：兩因素導(dǎo)致路橋公司毛利率“失真”

　　重慶路橋（600106）董秘：兩因素致路橋公司毛利率“失真”

　　針對路橋經(jīng)營公司高毛利率的爭議，重慶路橋（600106）副總經(jīng)理、董秘張漫昨日接受中國證券報記者采訪時表示，路橋公司成本核算比較特殊，單純用毛利率來判斷公司的經(jīng)營狀況是不全面的。

　　據(jù)了解，路橋行業(yè)特點是建設(shè)期投資額大而經(jīng)營期直接成本較低且穩(wěn)定。按照我國會計準(zhǔn)則，財務(wù)費(fèi)用將計入當(dāng)期損益，但并不計入當(dāng)期營業(yè)成本。而路橋公司財務(wù)費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過當(dāng)期營業(yè)成本，因此，路橋公司的毛利率雖高，但凈資產(chǎn)收益率卻并不高。

　　在路橋上市公司中，毛利率高而凈資產(chǎn)收益率不高的現(xiàn)象普遍存在。重慶路橋2011年報顯示，公司營業(yè)成本約3500萬元，而財務(wù)費(fèi)用高達(dá)1.9億元，最終反映出的成本總額為2.62億元，是營業(yè)成本的7倍多，扣除非經(jīng)常性損益后的凈資產(chǎn)收益率僅12.4%。公司年報顯示，2011年末的負(fù)債合計37億元，而長期負(fù)債約29億元，這主要是建設(shè)嘉陵江嘉華大橋等形成的負(fù)債。資料顯示，嘉華大橋的內(nèi)部收益率為7.9%，在目前的行業(yè)中，這一收益率水平并不算高，而且如果未來融資成本繼續(xù)不斷提高，重慶路橋的財務(wù)費(fèi)用也相應(yīng)有所提升，對收益產(chǎn)生一定影響。

　　張漫表示，《企業(yè)會計準(zhǔn)則解釋第2號》對BOT方式建設(shè)的路橋收入和成本核算方式有所調(diào)整，對毛利率的計算也產(chǎn)生了較大影響。

　　在2號準(zhǔn)則之前，每年路橋的收入和投資成本攤銷保持穩(wěn)定，毛利率也基本穩(wěn)定。實施2號準(zhǔn)則后，隨著每年投資總額的減少，收入呈現(xiàn)前高后低逐年下降的趨勢，營業(yè)利潤也呈現(xiàn)出前高后低逐步降低的趨勢。

　　據(jù)重慶路橋計算，其投資20億元的嘉華大橋由于通車時間不長，按照2號準(zhǔn)則之前的會計準(zhǔn)則核算的2011年毛利率只有58%，而按照2號準(zhǔn)則核算的毛利率則達(dá)到了96%。公司稱，實際上嘉華大橋的經(jīng)營狀況卻沒有發(fā)生根本變化。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。