主題：關注中國鐵建

7月12日訊 2008年國都證券中期投資策略報告會將于7月12日在北京友誼賓館嘉賓樓舉行，金融界網(wǎng)站作為獨家財經(jīng)網(wǎng)站支持，對此次會議進行全程視頻直播，下面是建筑行業(yè)研究員鄒文軍發(fā)言中的精彩觀點。

　　看A股上市公司的行業(yè)走勢，在08年以前，右邊圖的紅線是建筑行業(yè)的走勢，藍線是商品指數(shù)。從08年以前可以看到，建筑行業(yè)走勢是弱于大盤，這主要是基于建筑行業(yè)作為一個板塊的技術壁壘很低，屬于勞動密集型產(chǎn)業(yè)，成長受限，并不意味著這個行業(yè)就沒有成長型好，技術壁壘高的子行業(yè)。我們看到像石油工程建設，像一些特殊的專業(yè)化建設領域，這些技術壁壘高的子行業(yè)，仍然會有一些很好的投資機會，類似的公司像海油工程，這樣的公司技術壁壘很高，而凈利潤率只在16％左右。我們還可以選擇一些成長型好，如海外市場，業(yè)務在海外市場的公司，而鐵道建設對應的公司，我們選擇中國鐵建。

　　下面我介紹一下海油工程，我們認為是建筑行業(yè)里面盈利能力最強的最佳選擇。海油工程目前是國內(nèi)唯一的海油工程類的上市企業(yè)。國內(nèi)旺盛的石油需求將推動海油工程業(yè)務量的增長，油價的大幅度盤社將會加速刺激海油工程業(yè)務的增長。目前業(yè)務以海上淺水海油工程為主。

　　中國鐵建，剛剛在上面行業(yè)分析的時候，看到我國鐵路建設正處于大規(guī)模建設期，目前中國的鐵路基建市場基本處于寡頭壟斷情況。中國鐵建和中國中鐵各占到40％左右的市場份額。城市軌道，中國鐵建占到30％的市場份額，本身鐵路建設技術壁壘很高。海外市場呈現(xiàn)突飛猛進的態(tài)勢。我們可以看到公司在現(xiàn)在一個沒有完工新簽海外工程量增速已經(jīng)達到了共工程量1/3以上，海外工程特點是它的毛利潤率和凈利潤率水平高于國內(nèi)一些基建項目。我們預測未來兩年業(yè)績每股收益分別是0.33和0.43元。未來目標是11.55元。

　　中材國際，公司是目前國內(nèi)最大的水泥建設商，07年公司主營業(yè)務中有61％左右的收入來源于海外市場，而目前海外市場國內(nèi)公司主要在非洲、中東這些地方，這些地方的基礎設施建設仍然會有很大的發(fā)展空間。中材國際將充分受益快速成長對外的工程承包市場，淘汰落后產(chǎn)能，水泥建設行業(yè)，保持一個高度景氣。我們預測08、09年公司每股收益是0.24元和3.35元。給予強烈推薦，A的評級。未來12個月目標價77.05元。



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