主題：關(guān)注中國(guó)鐵建

7月12日訊 2008年國(guó)都證券中期投資策略報(bào)告會(huì)將于7月12日在北京友誼賓館嘉賓樓舉行，金融界網(wǎng)站作為獨(dú)家財(cái)經(jīng)網(wǎng)站支持，對(duì)此次會(huì)議進(jìn)行全程視頻直播，下面是建筑行業(yè)研究員鄒文軍發(fā)言中的精彩觀(guān)點(diǎn)。

　　看A股上市公司的行業(yè)走勢(shì)，在08年以前，右邊圖的紅線(xiàn)是建筑行業(yè)的走勢(shì)，藍(lán)線(xiàn)是商品指數(shù)。從08年以前可以看到，建筑行業(yè)走勢(shì)是弱于大盤(pán)，這主要是基于建筑行業(yè)作為一個(gè)板塊的技術(shù)壁壘很低，屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，成長(zhǎng)受限，并不意味著這個(gè)行業(yè)就沒(méi)有成長(zhǎng)型好，技術(shù)壁壘高的子行業(yè)。我們看到像石油工程建設(shè)，像一些特殊的專(zhuān)業(yè)化建設(shè)領(lǐng)域，這些技術(shù)壁壘高的子行業(yè)，仍然會(huì)有一些很好的投資機(jī)會(huì)，類(lèi)似的公司像海油工程，這樣的公司技術(shù)壁壘很高，而凈利潤(rùn)率只在16％左右。我們還可以選擇一些成長(zhǎng)型好，如海外市場(chǎng)，業(yè)務(wù)在海外市場(chǎng)的公司，而鐵道建設(shè)對(duì)應(yīng)的公司，我們選擇中國(guó)鐵建。

　　下面我介紹一下海油工程，我們認(rèn)為是建筑行業(yè)里面盈利能力最強(qiáng)的最佳選擇。海油工程目前是國(guó)內(nèi)唯一的海油工程類(lèi)的上市企業(yè)。國(guó)內(nèi)旺盛的石油需求將推動(dòng)海油工程業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)，油價(jià)的大幅度盤(pán)社將會(huì)加速刺激海油工程業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。目前業(yè)務(wù)以海上淺水海油工程為主。

　　中國(guó)鐵建，剛剛在上面行業(yè)分析的時(shí)候，看到我國(guó)鐵路建設(shè)正處于大規(guī)模建設(shè)期，目前中國(guó)的鐵路基建市場(chǎng)基本處于寡頭壟斷情況。中國(guó)鐵建和中國(guó)中鐵各占到40％左右的市場(chǎng)份額。城市軌道，中國(guó)鐵建占到30％的市場(chǎng)份額，本身鐵路建設(shè)技術(shù)壁壘很高。海外市場(chǎng)呈現(xiàn)突飛猛進(jìn)的態(tài)勢(shì)。我們可以看到公司在現(xiàn)在一個(gè)沒(méi)有完工新簽海外工程量增速已經(jīng)達(dá)到了共工程量1/3以上，海外工程特點(diǎn)是它的毛利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率水平高于國(guó)內(nèi)一些基建項(xiàng)目。我們預(yù)測(cè)未來(lái)兩年業(yè)績(jī)每股收益分別是0.33和0.43元。未來(lái)目標(biāo)是11.55元。

　　中材國(guó)際，公司是目前國(guó)內(nèi)最大的水泥建設(shè)商，07年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中有61％左右的收入來(lái)源于海外市場(chǎng)，而目前海外市場(chǎng)國(guó)內(nèi)公司主要在非洲、中東這些地方，這些地方的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍然會(huì)有很大的發(fā)展空間。中材國(guó)際將充分受益快速成長(zhǎng)對(duì)外的工程承包市場(chǎng)，淘汰落后產(chǎn)能，水泥建設(shè)行業(yè)，保持一個(gè)高度景氣。我們預(yù)測(cè)08、09年公司每股收益是0.24元和3.35元。給予強(qiáng)烈推薦，A的評(píng)級(jí)。未來(lái)12個(gè)月目標(biāo)價(jià)77.05元。



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